Vant amerikanske institusjoner over asiatiske detaljhandlere?

Bitcoin opplevde den nest sterkeste januar i sin historie – og den beste siden 2013 – og steg nesten 40 % midt i brede rapporter om at institusjonelle investorer var tilbake om bord.

Zhong Yang Chan, forskningsleder ved CoinGecko, sa til Cointelegraph at det var "netto institusjonell tilførsel til digitale aktivafond i januar 2023, spesielt de siste to ukene, med Bitcoin den største mottakeren."

I mellomtiden, en 30. januar CoinShares-blogg bemerket at de totale eiendelene under forvaltning i investeringsprodukter for digitale aktiva – en god målestokk for institusjonell deltakelse – hadde steget til 28 milliarder dollar, ledet av Bitcoin (BTC), som var opp 43 % fra november 2022s lavpunkt i den nåværende syklusen.

Årsakene til denne bullishness varierte avhengig av hvem man spurte, alt fra makrofaktorer som en pause i inflasjonsveksten til mer tekniske årsaker som en klem på BTC-shortselgere. Andre steder, en forskningsrapport fra Matrixport bemerket at institusjonelle investorer «ikke gir opp på krypto», og antyder videre at så mye som 85 % av Bitcoin-kjøp i januar var et resultat av amerikanske institusjonelle aktører. Leverandøren av kryptovalutatjenester la til at mange investorer hadde brukt den amerikanske forbrukerprisindeksen fra 12. januar «som et bekreftelsessignal for å kjøpe Bitcoin og andre kryptoaktiva».

Nesten alle gevinstene var i løpet av amerikanske markedstider

Men hvordan kom Matrixport til å tilskrive opptil 85 % av den månedlige BTC-veksten til amerikanske institusjonelle investorer? Som det Singapore-baserte firmaet forklarte i sin nylige markedsoversikt: «Den mest forbløffende statistikken er at nesten hele rallyet på +40 % hittil i år i Bitcoin har skjedd i amerikansk markedstid. […] Det er 85 % av Bitcoin-bevegelsen.» Matrixport fortsatte:

"Vi har alltid jobbet med antagelsen om at Asia er drevet av private investorer, og USA er drevet av institusjonelle investorer."

Så hvis Bitcoins markedspris stiger i åpningstidene for det amerikanske markedet, men faller i asiatiske åpningstider, slik det så ut til å skje i januar, kan man anta at amerikanske institusjonelle investorer kjøpte Bitcoin mens asiatiske detaljhandlere solgte det - en slags yin-og-yang-handling? Tilsynelatende så. I løpet av amerikanske handelstider utnyttet "institusjoner, også kjent som "stabile hender," fallene, la Matrixport til.

Nylig: Status: Desentraliserte domenetjenester reflekterer industriens fremgang

Er det virkelig dette som drev BTCs pris oppover i januar? "Etter min personlige mening er antakelsen om at asiatiske detaljhandels- og amerikanske institusjonelle investorer er to hoveddrivere for netto Bitcoin-strømmer gyldig," sa Keone Hon, medgründer og administrerende direktør ved Monad Labs - som utviklet Monad blockchain - til Cointelegraph. Det er andre markedsaktører, selvfølgelig; men når man ser på strømmer, har "uregelmessige" den største innvirkningen, fortsatte Hon:

«I det nåværende markedet representerer institusjonelle aktører en potensielt ny – eller fornyet – kilde til etterspørsel tilsvarende tidlig i 2021. I mellomtiden, på detaljhandelsiden, representerer Asia-sentriske børser som Binance, Bybit, Okex og Huobi flertallet av spotvolumet og nesten hele derivatvolumet."

Andre er imidlertid ikke så sikre. "Det er ingen måte å bekrefte at amerikanske markeder er drevet av institusjonelle investorer og asiatiske markeder er drevet av detaljistaktører siden vi ikke har data relatert til identiteten til tradere," sa Jacob Joseph, forskningsanalytiker ved CryptoCompare, til Cointelegraph.

Riktignok er det en "sentiment" eller tro på at det eksisterer stor detaljhandelsinteresse i Asia, "spesielt i Korea, ettersom KRW representerer det fjerde største handelsparet etter USDT, BUSD og USD," fortsatte Joseph, men det kan egentlig ikke være kvantifisert.

Likevel erkjente han at Matrixport-rapporten var interessant, og la til: "Våre data viser at mer enn to tredjedeler av BTC-avkastningen i januar kan tilskrives amerikanske markedstimer, og våre historiske timedata viser også at en over gjennomsnittet volum handles i løpet av disse timene."

Justin d'Anethan, institusjonell salgsdirektør i Amber Group - et Singapore-basert digitalt aktivafirma - sa til Cointelegraph, "Jeg har egentlig ingen beregninger for å si om 85% er på punkt eller ikke." Han var tilbøyelig til å se rallyet i januar som bredt og makrodrevet, spesielt med lavere inflasjon og forventninger om at den amerikanske sentralbanken ikke vil fortsette å heve renten. Han la til:

"Du kan se aksjer, gull, eiendom og, ja, kryptering. Det er sannsynligvis drevet av både store institusjoner og mindre investorer, spesielt når FOMO starter.»

D'Anethan så også på Coinbases siste premiumindeks, "som er i det grønne, men ikke massivt. Det er vanligvis en god beregning for å se om større amerikanske enheter er på shoppingtur. Akkurat nå ser det dempet, positivt ut, men sannsynligvis bare omfordeling av penger som sto på sidelinjen.»

Jacob sa at en bedre måte å måle USAs institusjonelle aktivitet på er å se på børser «som kun henvender seg til dem». På denne måten så "CME Group, den største institusjonelle børsen innen krypto, sitt månedlige volum stige 59% i januar," mens LMAX Digital, en annen institusjonsfokusert børs, "også så handelsvolumene sine stige 84.1%, høyere enn gjennomsnittet. økning i handelsvolum på andre børser."

Så også, hvem kan si at asiatiske detaljhandlere ikke opererer i det amerikanske markedets åpningstider? Chan, for eksempel, erkjente at selv om markedene "har en tendens til å bevege seg mer i løpet av amerikanske timer," mener CoinGecko at dette er "mer en refleksjon av den overdimensjonerte innflytelsen som amerikansk pengepolitikk for tiden har på kryptomarkedet og bredere finansmarkeder. Traders er mest aktive når de tror markedene er volatile, og i det nåværende miljøet kan asiatiske tradere også ha gravitert mot "Fed watching" for å fange opp potensielle markedsbevegelser."

Chris Kuiper, forskningsdirektør ved Fidelity Digital Assets, fortalte Cointelegraph at det ikke er en eneste hendelse eller katalysator man kan peke på, for å forklare Bitcoins nylige prisbevegelse. Men for ham, "Det er ikke overraskende gitt forholdene som har dannet seg - nemlig den økende mengden illikvide mynter, mynter som ikke har flyttet på seg over et år - og den fortsatte utstrømmen av mynter fra børser." Begge faktorene gir lavere tilførsel av BTC "og skaper forhold som er modne for høyere bevegelser."

Kuiper siterte også futures- og derivatmarkedet som en faktor i BTCs stigning, "med en stor mengde shorts som ble likvidert i løpet av de siste ukene." D'Anethan nevnte også "short-selgere som blir presset" som en mulig sjåfør. "I seg selv er det ikke en årsak til at [prisene] går opp, men når ting stiger, akselererer det det."

Ser framover

Uansett, hvis man er enig i at januar holdt et eller annet løfte for Bitcoin på den institusjonelle fronten, kan man da nødvendigvis anta at det vil vedvare gjennom 2023?

"Når markedet får klarhet i hvilke aktører som unngikk smitte, vil vi se en økning i nye aktører som ble satt på sidelinjen i løpet av det siste halvåret i fjor, spesielt ettersom innovative forvaringsavtaler dukker opp for å løse de store smertepunktene ved de siste kollapsene," David Wells, administrerende direktør for handelsplattformen Enclave Markets for digitale eiendeler, fortalte Cointelegraph.

Nylig: Hva krypto-hodlere bør huske på når skattesesongen nærmer seg

Mer må gjøres for å opprettholde det institusjonelle momentumet, uttalte den utøvende myndigheten. "For virkelig å tiltrekke seg institusjonell flyt, må kryptomarkeder bygge mer sofistikerte produkter som tillater riktig sikring og risikostyring," la Wells til. Han er imidlertid optimistisk at leverandører vil ta utfordringen.

Det ser ut til at inflasjonen kan ha nådd toppen, og mange forventer at den amerikanske sentralbanken og kanskje andre sentralbanker vil bremse tempoet de strammer inn renten med, sa Kuiper. Selv om det ikke nødvendigvis varsler stigende risiko-aktivapriser, "kan institusjoner og andre aktivaallokatorer på lengre sikt igjen vende seg til Bitcoin hvis sentralbankene letter aggressivt slik de har gjort tidligere," konkluderte han.