Et godt år for aksjer? Sikker

Fjoråret var en bummer for aksjemarkedet, med S&P 500 ned 19 %. Økonomer fortsetter å forutsi en resesjon i 2023, selv om de tempererer det ved å si at det sannsynligvis vil være en "mild" en, uansett hva det betyr. Resesjoner er selvfølgelig aldri bra for aksjer. Blant deres mange ekle konsekvenser, torpederer de inntjening, som har stor betydning for aksjekursene.

Men la oss si at det ikke er noen lavkonjunktur, og økonomien oppnår det som kalles en «myk landing», der bruttonasjonalproduktet avtar, men ikke blir negativt. Oddsen i dag er ganske anstendig for at markedet kan snu i et godt år. Det ser ut til at investorene har hatt en oppstemt stemning i det siste. Nasdaq Composite, som ble smalt i 2022 på grunn av sin avhengighet av plutselig avviklede teknologinavn, er opp 11 % av disse pengene, den beste januar siden 2001. S&P 500 er opp 6 %.

Det som er oppmuntrende er omslaget i disse teknologiaksjene, som en gang var lokomotivet for markedet. Deres januar er tilbake er fantastiske: Tesla, opp 44 %: NVIDIANVDA
DAY
39%; Metaplattformer (Facebook), 26 %; NetflixNFLX
22%; AmazonAMZN
, 21%.

Å hjelpe optimismen er at det ser ut som om Federal Reserve trapper ned sin innstrammingskampanje. Når det politiske organet møtes på onsdag, forventer terminmarkedene at det vil øke med bare et kvart prosentpoeng, deretter en lignende ved neste konklave. Det er langt ned fra serien med 0.75-poengs økninger vi tålte i fjor. Hånd i hånd med dette er nedbremsingen av inflasjonen, som førte til fjorårets strafferenteøkninger.

I tillegg viser ikke økonomien bevis på en enorm forestående nedtur, hvis arbeidsløshetskrav er noen indikator. Jada, det har vært overskrifter permitteringer hos store selskaper som Alphabet (Google), MicrosoftMSFT
, Salesforce, Spotify og BlackRock. For å motvirke dette er ansettelsen som fortsetter i små bedrifter, som tross alt sysselsetter de fleste amerikanere. BNP vokste 2.9 % i fjorårets fjerde kvartal, noe som viser at den økonomiske produksjonen, selv om den myker opp, knapt er på ryggen.

Inntjeningen forventes å gå ned i år til 4 %, fra tidligere tosifrede nivåer. Likevel er alt i positivt territorium et godt tegn for selskaper, og markedet vil garantert legge merke til det, spesielt i lys av all dysterheten og undergangen som ble gjennomgått i 2022.

Som Delta Asset Management uttrykker det i et kundenotat, er det nåværende miljøet ganske anstendig for investorer. Firmaet skrev at "den finansielle styrken til amerikanske forbrukere kan være en grunn til at markedet ser ut til å diskontere risikoen for resesjon så langt i år. Amerikanske forbrukere har det bedre enn de hadde før Covid og vesentlig bedre enn noen gang i løpet av de siste 40 årene.» Forsinket kredittkort er også under pre-pandeminivåene.

Markedets rally i år er oppmuntrende. Den såkalte fryktindeksen, eller VIX, er under 20, ned fra 34 i oktober. Og så er det januareffekten. Når markedet har en vinnende januar, kommer vanligvis resten av året også. Videre forekommer rygg-til-rygg årlige fall i S&P 500 sjelden. Dette har skjedd bare to ganger siden andre verdenskrig: i 1973-74 (arabisk oljeembargo) og 2000-2002 (dot-com-bysten).

Ja, pandemien kan ha skjevt alle indikatorene vi stoler på. Likevel har investorer fortsatt en god sjanse til å ha et godt år.