Spørsmål og svar: Medgründer av CMS Holdings sier han går forsiktig inn i markeder

Dan Matuszewski, rektor for kryptoinvesteringsfondet CMS Holdings, er et inventar blant veteranhandlere av digitale aktiva.

Få i krypto har håndtert så mye kapital som Matuszewski; han drev Circles over-the-counter trading desk, en av bransjens største, i mer enn to år. I 2018 så pulten mer enn 24 milliarder dollar i kryptohandelsvolum.

Matuszewski grunnla CMS Holdings i 2019, og det har siden vokst til et av bransjens mer produktive fond, etter å ha foretatt 84 investeringer i forskjellige krypto-startups via sin venturearm, per Crunchbase. 

Han er også styremedlem i GMI PAC - en referanse til den ofte brukte kryptofrasen "gonna make it" - sammen med SkyBridge Capitals Anthony Scaramucci og en flåte med krypto-stormenn. Super PAC har lovet å bruke 20 millioner dollar for å skyte pro-krypto politiske kandidater inn i vervet. Den synes å jobbe.

CMS Holdings' nettsted er beundringsverdig intetsigende - det er bare et bilde av en foss med "PROVEN LIQUIDITY" - en verdig reklame for et kryptofond. CMS Holdings sin Twitter-tidslinje er imidlertid alt annet enn kjedelig.

Men å drive et fond gjennom den siste uroen har uten tvil vært utfordrende. I en serie telefonsamtaler den siste måneden tok Blockworks opp Matuszewski for å finne ut hvordan CMS Holdings holder stand.

Blokkverk: Hva føler du om den nåværende kryptosentimentet? Hvordan går det med CMS?

Matuszewski: Jeg vil si at stemningen ble dårligere, og så ble stemningen bedre. Det virker rolig nå, det skal jeg si. Ting virker rolig her. Vi er i live og vi er her for å spille kampen fremover, som er det viktigste. Vi er bare ikke så varme.

Blokkverk: Tror du det verste av kaoset jobbet seg gjennom markedene?

Matuszewski: Ja det gjør jeg. Jeg tror pantet som måtte selges, ble solgt. De tvungne slikkene er gjennom systemet, nå har du bare å gjøre med bakrusen. Jeg tror ikke det er massevis av risiko som må gå ut døren nå. 

Det er klart at alle slikker sår og prøver å rydde opp eventuelle hull i balansen, men jeg tror det meste av tvangssalget er gjennom markedet nå. Jeg tror det har vært en liten stund, det er derfor vi baserer oss, ikke sant? Folk er fortsatt redde for å sette inn ny kapital, men det er mangel på tvangsselgere i markedet.

Blokkverk: Er porteføljen til CMS Holdings langsiktig, eller forvalter du den hele tiden?

Matuszewski: Det er en blanding. Noen av stillingene våre er åpenbart mye mer langsiktige stillinger, og vi berører spesifikt ikke mange av dem av skattemessige årsaker. Jeg tror vi sannsynligvis er strukturert som 40/60 mellom den flytende og den illikvide venture-siden som vi ikke ønsker å berøre.

Du må være bevisst; hvis du vil handle, må du være klar over at du ikke bare må slå markedet, men du må også slå skattebyrden du påfører deg selv. Hvis du bor i en jurisdiksjon med høy skatt, ser du på en 50% hårklipp på en kortsiktig cap gain-posisjon. Si at du selger en posisjon etter at den har økt med 50 %, og så vil du gjerne kjøpe den tilbake. Du ville faktisk ha samme posisjon; egentlig alt du gjorde var å endre kostnadsgrunnlaget for skatten din.

Blokkverk: Er CMS banking en haug med tørt pulver å slippe løs? Eller går det forsiktig inn?

Matuszewski: Å gå forsiktig inn er den beste måten å si det på. Du har mange eiendeler som har satt inn virkelige nedturer. Solana er et godt eksempel. Avalanche er en annen. 

Spesielt mange av altcoins har for det meste bunnet fordi de ikke ble stilt som sikkerhet så mye. Det du har er en situasjon der bitcoin og ether sannsynligvis hadde det verste av tvangssalget fordi de ble stilt mest som sikkerhet hos forskjellige långivere, men mange av altcoinene var det egentlig ikke, mest fordi de ikke ble tatt som sikkerhet. De nådde bunnen mye tidligere – hvis det er bunnen, hvem vet – men de har vært litt mer stabile de siste månedene enn de store.

Blokkverk: Du har historisk sagt at mange Tether-kritikeres bekymringer er ubegrunnede. Hva synes du om at reservene flytter inn i amerikanske statskasser? 

Matuszewski: Tether har alltid vært den store, og USDC har alltid vært veldig, veldig konservativ. Tether blir mer konservativ. Jeg tror mye av det er at de i bunn og grunn gir langfingeren til shortsen og sier: «Ok, greit. Biffkjøttet ditt er virkelig med våre bedriftsskattebeholdninger. Vi flytter hele greia til Treasurys. Hva er kjøttet ditt nå?"

Så jeg tror Tether er altfor konservativ, mest fordi de har gutter på ryggen, men jeg tror de kommer til å riste dem.

Blokkverk: Hva synes du om teorien om at TradFi (tradisjonell finans) ønsker å gå inn i kryptovaluta fordi verdsettelsen er lav?

Matuszewski: Jeg tror det er et meme. TradFi får renset klokken og alt annet de eier. Krypto er den typen ting du kjøper når resten av porteføljen din er som å fly. Det er ikke slik du er som: «Herregud, jeg har gått ned 40 % på teknologiaksjene mine. Jeg går og kjøper noe krypto fordi det er deprimert.»

Blokkverk: Er de nylige fusjonene og oppkjøpene (M&A) økningen over hele området positiv for bransjen? Ville det ikke gjøre det mer sentralisert?

Matuszewski: Det er veldig gunstig. Det burde ha vært mer M&A-aktivitet i krypto, egentlig, de siste to årene. Problemet var at alle hadde det så bra så lenge at det ikke var drivkraft for å få det til. Jeg tror det kommer til å ta fart gjennom dette året. 

Jeg tror Binance, FTX, Coinbase og Kraken alle vil absorbere mange forskjellige komponenter i industrien som sannsynligvis burde vært absorbert for mange år siden. Det er for mange sentraliserte tjenester som tilbyr det samme. Jeg tror konsolidering er sunt. Sentralisering av disse plattformene er egentlig ikke et problem, fordi de allerede er sentralisert. Jeg tror ikke det endrer mye der.

Blokkverk: Forventer du at vi er i begynnelsen av et langvarig bjørnemarked?

Matuszewski: Jeg vet ikke nok om hvordan makro fungerer, men jeg tror på slutten av dette, når syklusen snur, vil krypto være den raskeste hesten igjen. Det er der du kommer til å ønske å være når ting blir bedre, og de vil bli bedre. Det er ikke slutten på aksjer for vår levetid, ikke sant? Det er bare dritt en stund, så blir det bedre. Jeg vet at du definitivt kommer til å ønske å være i krypto når det skjer.

Blokkverk: Har du noen råd til kryptovalutahandlere om hvordan de kan lykkes i digitale aktivamarkeder?

Matuszewski: Du må overleve, og du må holde deg. Mulighetene vil dukke opp og de vil gi mening på det tidspunktet, men det større er at du egentlig bare må komme deg gjennom den andre siden. Du må overleve.

Dette intervjuet ble satt sammen fra resultatet av to telefonintervjuer, med svarene redigert for klarhet og korthet.

Få dagens beste kryptonyheter og innsikt levert til innboksen din hver kveld. Abonner på Blockworks sitt gratis nyhetsbrev nå.