MEV Capital, en DeFi-fokusert institusjonell investeringsforvalter, ruller ut et nytt permanent tapssikringsprodukt designet for å gi nedsidebeskyttelse på Uniswap-avkastningen – og den nøyaktige strukturen sies å være den første i sitt slag.
MEVs tilbud har blitt introdusert til potensielle begrensede partnere via separat administrerte kontoer (SMA), ifølge en kilde kjent med saken og markedsføringsmateriell innhentet av Blockworks.
Dens kjernestrategi består av eksotiske, kortdaterte kryptoalternativer som er designet for å gi nedsidebeskyttelse, samtidig som de genererer avkastning på DeFi-avkastninger via Uni v3. MEV har benyttet Singapore-hovedkvarteret OrBit Markets, som spesialiserer seg på sektorderivater og strukturerte produkter, som motpart, sa kilden.
Varig tap i DeFi-sammenheng: risikere kostnadene ved å drive en Uniswap-pool som faller under de totale avgiftene som genereres ved å gjøre det. Massevis av MEV-konkurrenter har lansert sine egne forgjengelige lanseringsstrategier.
Firmaets tankegang, ifølge kilden, er at og så vidt det vet, har andre handelsmenn gjort det via evigvarende bytteavtaler. Disse skiller seg ved at kunder er avhengige av perps på dem for å dekke nedsiden av DeFi-avkastningen ved å ta en short posisjon.
"Det er ikke en fullstendig sikring," sa en kilde. "Det er ikke et fullstendig deksel."
MEV har en ekstra og ikke avslørt motpart, sa kilden, som kategoriserte tjenesteleverandøren som en etablert råvaremarkedsprodusent med økende interesse for digitale eiendeler. Kilden fikk anonymitet for å diskutere sensitive forretningsforretninger.
Hvordan MEV sikrer permanent tap i DeFi
Den Litauen-baserte MEV har 32 millioner dollar i eiendeler under forvaltning. Handelen ledes av Chief Investment Officer Laurent Bourquin, en veteran fra den franske banken Societe Generals investeringsbankdivisjon, hvor han jobbet med belånte finansprodukter, samt ytterligere aktivaklasser.
Bourquin grunnla MEV i 2020 – som nå har ni heltidsansatte – sammen med andre generalpartner Gytis Trilikauskis, kapitalforvalterens administrerende direktør.
Trilikauskis bekreftet dannelsen av MEVs siste strategi i et Blockworks-intervju på fredag. Han nektet å kommentere firmaets markedsføringsmateriell eller investorkommunikasjon.
Her er hvordan det fungerer:
- Begrensede partnere kjøper inn til strategien via SMAs, og deres posisjoner holdes på desentralisert børs (DEX) Unwap.
- MEV med LP-aktiva fungerer som en markedsnøytral likviditetsleverandør for Uni-kryptopooler, slik som WETH/USDC. Firmaet er på utkikk etter prisavvik som kan utløse en høyere utbetaling på gebyrutbetalinger for å skaffe denne likviditeten.
- Investoravkastningen er i mellomtiden designet for å genereres fra å fange "organisk handelsvolum" på DEX, ifølge MEVs investordokumenter.
- Ideen er å låse startavkastningen fra den avkastningen, og deretter distribuere sikringer på disse eiendelene via opsjoner designet for å gi nedsidebeskyttelse mot varig tap.
- Opsjonskontrakter gjøres opp med Orbit og markedsmakeren for under wraps råvarer, og kapitalen blir spredt deretter.
Kryptoopsjonene gjøres opp over disk, et resultat av at likviditeten i digitale aktivaderivater forblir vanskelig å få tak i i noen form for institusjonell skala. De holdes åpne i en uke eller to.
Det er MEVs plikt å nøye styre risikoen på sine åpne opsjoner, gitt raske markedssvingninger i kostnadene ved å bære derivater som fungerer som en sikring.
For ikke å nevne volatiliteten til deres underliggende kryptoaktiva.
Tradisjonelle finansmenn kan og kan strukturere sine egne alternativer via OTC-metoder. Men de har langt flere muligheter til å åpne og gjøre opp alternativer uten dem. For ikke å nevne langt flere derivatmarkedsmakere å velge mellom - og deres tilhørende transportkostnader.
Markedsskapere for opsjoner har utviklet mye innen krypto siden de kom på markedet, men bransjedeltakere sier at det fortsatt er en lang vei å gå når det gjelder deres evne til å opprettholde den forutsetningen, voluminøse balansen som trengs for å sikre likviditet ved å beholde en overflod av opsjoner åpne på bøkene sine.
MEV har tidligere lansert kryptostrukturerte produkter, samt tilleggsstrategier som er avhengige av sektorprodukter som er langt fra etablerte og normative i bransjen.
Fra kjøpssider til handelsbord til begrenset partnerlommer, Wall Street tar for gitt at det er enkelt å slå ned en handel på en kompleks, syntetisk eksponering for råvarer og strukturerte produkter, sa Trilikauskis til Blockworks.
Trilikauskis og hans motpart general partner, Bourquin, har designet DeFi-skuespill siden sommeren 2020, da MEV først begynte å allokere kapital. Firmaets flaggskipsfond fokuserer på stabile myntavkastninger, og operasjonen i mai i fjor introduserte en Ethereum-strategi.
Det har siden blitt rullet ut sektorstrukturerte produktspill. MEV siden starten har virkelig vært i bransjen med "avkastningsgenererende strategier utelukkende på DeFi," sa Trilikauskis, "ikke å forholde seg til sentraliserte børser, ikke håndtere sentraliserte långivere."
Når det gjelder "hvorfor nå" bak Uniswap-produktet, er en rekke faktorer, etter MEVs vurdering, i spill, ifølge Trilikauskis: stadig mer inflasjonære DEX-styringssymboler som driver Uniswap og dets konkurrenter; volumer av desentralisert markedsfremstilling fordamper, og trekker styringssymbolene som driver DEXer ned med likviditetsskipet.
Når det er sagt, svever DEX-markedsskapende utbetalinger fortsatt "på den svært lave enden av det historiske området," ifølge markedsføringsmaterialet, selv om volumene fortsatt jager historiske høyder.
Det som koker ned til er at MEV må skaffe – og deretter distribuere – en god del av begrenset partnerkapital for å tjene på avgifter alene, selv med vDEX-volumer der de er.
Høy.
Uniswap pool mulighet sett
I WETH/USDC-eksemplet har MEV fortalt investorer at de forventer at det vil generere $20 til $60 milliarder i volum tidlig i år. Uniswap-poolens utbetaling er snaut 0.05 %. Å generere avkastning fra disse avgiftene er sterkt avhengig av at tradere skyver kryptoaktiva inn i desentraliserte bassenger.
Firmaets syn er at kryptoopsjonsmarkedene ennå ikke har priset de potensielle gebyrene som kan tjenes på DEXes', noe som resulterer i arbitrasjespill mellom eiendeler i kjeden og opsjoner som utøves på dem.
På lang sikt forteller MEX nåværende og potensielle investorer at forskyvningen vil avta etter hvert. Firmaet i sitt markedsføringsmateriell sa "vi ser muligheter" på "kort til mellomlang sikt" når det gjelder å tjene penger på dislokasjoner ettersom alternativer utenfor kjeden "blir mer konkurransedyktige priser."
SMA-er - i motsetning til likvide krypto-hedgefond som låser investorkapital - fungerer vanligvis med øyeblikkelige likviditetstiltak. Oppsettet var banebrytende innen tradisjonell finans, selv om blokkjeder kan legge til ekstra synlighet i en strategibok når det gjelder sporing av handler.
Oppsettet har blitt foretrukket av både kryptonative begrensede og generelle partnere, så vel som deres Wall Street-kolleger, og sentimentet har bare blitt forsterket av volatiliteten som har rystet omtrent hvert hjørne av krypto siden fjerde kvartal.
MEV satser på de oppfattede fordelene og andre i markedsføringen av sin sikringsstrategi som er avgjort av OrBit Markets.
"Det vi så var unikt: å være leiesoldat i DeFi nå," sa Trilikauskis. «Til nå måtte du finansiere fra muligheter [på markedet]. Vanligvis forblir du i en flytende posisjon eller en [avkastnings] jordbruksposisjon i to til tre uker under april, som sakte maler ned til noe som ikke er attraktivt.»
Få dagens beste kryptonyheter og innsikt levert til e-posten din hver kveld. Abonner på Blockworks sitt gratis nyhetsbrev nå.
Vil du ha alfa sendt direkte til innboksen din? Få degen-handelsideer, styringsoppdateringer, token-ytelse, tweets du ikke kan gå glipp av og mer fra Blockworks Researchs Daily Debrief.
Kan du ikke vente? Få våre nyheter på den raskeste måten. Bli med oss på Telegram og følg oss på Google Nyheter.
Kilde: https://blockworks.co/news/startup-to-help-hedge-impermanent-loss