A Week of Terra: The Story of Do Kwon and His Black Swan Wipeout

Terras implosjon vil bli husket som et av de største øyeblikkene i kryptohistorien. Chris Williams forteller historien om blokkjeden og dens kontroversielle grunnlegger, Do Kwon.

Kjøpe Dip 

Callum hadde aldri interessert seg mye for krypto før markedet krasjet i mai 2021. I tillegg til den lille mengden Bitcoin og Ethereum han hadde kjøpt med ekstra penger fra detaljjobben, hadde han aldri gjort en seriøs investering eller funnet en prosjekt han virkelig identifiserte seg med. Basert fra familiens hjem omtrent en time vest for London, brukte han fortsatt mesteparten av fritiden sin på spill, streaming, se på anime og andre ting 22 år gamle Internett-innfødte er interessert i. 

Ting begynte å endre seg da han la merke til at den britiske rapperen KSI støttet et nyere, sexigere blokkjedeprosjekt som lovet å lage programmerbare, desentraliserte penger som alle på Internett kan bruke. Han var opptatt av å diversifisere utover kryptos to største blå brikker, og brukte timer på å sikte seg gjennom whitepaper og lære om dens innovative doble token-mekanisme som hadde som mål å skape den digitale ekvivalenten til en $1-seddel. Selv om krypto føltes som om det var dødt igjen på grunn av et gruveforbud i Kina og utmattelse av mememynter, var han så overbevist om at han hadde funnet en vinner at han skyndte seg å helle pengene sine inn. Dens opprinnelige token skiftet hender for bare $6 etter krasjet, så det var praktisk talt et brannsalg uansett. 

Callums investering ga snart resultater. I september hadde han allerede truffet 5x. Fordi han hadde så sterk tro på prosjektet, fortsatte han å helle penger inn. Han husker ikke hvor mye han brukte, men på et tidspunkt hadde han 2,500 mynter-tilsvarende rundt $300,000 XNUMX på toppen. Da var Callum fullstendig fordypet i samfunnet, og chattet regelmessig med andre troende på Twitter-DM-er og fulgte hver store oppdatering i økosystemet. Han fikk mange venner, noen av dem hadde gått inn med mye større innsats enn han hadde, men ingen av dem ga ham så mye overbevisning som prosjektets hovedfigur, Do Kwon. 

"Han følte seg som en leder, han virket som han visste hva han gjorde, han var veldig sosial, han formidlet seg selv veldig bra, og han minnet meg om kryptoen Elon Musk," husket han fra soverommet sitt med anime. «Han var veldig inspirerende med ordene sine; alt han sa hadde en overbevisende tone som ga deg mer selvtillit.» 

Terras oppgang og fall 

Callums følelser gjenspeiler de til utallige andre medlemmer av Terra's tusenvis sterke fellesskap, en gruppe som identifiserte seg selv som «the LUNAtics». Ved å samle fellesskapet med sine frittalende tweets og podcast-opptredener, fanget den 30 år gamle Kwon fantasien som få andre kryptogründere noen gang har gjort. Da markedet gikk inn i overdrive-modus, befant han seg snart ved roret i et imperium på flere milliarder dollar. Terraform Labs, det Singapore-baserte selskapet han hadde grunnlagt og ledet siden 2018, hadde skapt et fenomen i Terra, verdens første stablecoin-fokuserte blokkjede for å få ekte adopsjon. 

Med Kwon som Terras sjeftalsperson og markedsføringsvåpen, fortsatte prisene å stige selv om resten av markedet falt tidlig i 2022. Callum ble rikere for hver dag, men han valgte å gå "diamanthender" og holde på myntene sine for langsiktig til fordel for uttak for en rask lønning. I april hadde Terras flyktige token, LUNA, steget til $119 på alle større børser. Fem uker senere hadde den krasjet til null. 

Callum klarte å dekke noe av kostnadsgrunnlaget sitt og kjøpe en ny iPhone da prisene gikk opp, men andre var ikke så heldige. En Reddit-bruker kalt Sam sa at de mistet 500,000 XNUMX dollar verdt av LUNA og Terras stablecoin, UST, da prosjektet kollapset. De trakk seg fra et intervju for dette innslaget i siste liten, sannsynligvis fordi de fortsatt følte seg fortvilet over de tapte pengene sine. 

Andre tapte mer enn bare penger. I følge flere rapporter tok flere medlemmer av Terra-samfunnet sitt eget liv i dagene etter LUNAs krasj. Jackson, en Kuala Lumpur-investor som tapte Ethereum verdt 40,000 1 dollar på en LUNA-handel, sa i en Telegram-melding at vennen og kona fra videregående tok livet av seg den dagen LUNA nådde XNUMX dollar; Selv om de ikke bekreftet om de hadde investert i LUNA, nevnte lappen de la til sine to barn en krasj i kryptovalutamarkedet. På /r/terraluna subreddit, ett innlegg har tittelen "Jeg tapte over 450k usd, jeg kan ikke betale banken. Jeg mister snart hjemmet mitt. Jeg blir hjemløs. selvmord er den eneste utveien for meg.» Det øverste festede innlegget har en liste over nasjonale selvmordstelefonnumre. 

Kwon, en gang Terras karismatiske cheerleader, har ennå ikke kommentert de tragiske hendelsene som fulgte etter prosjektets kollaps. Han sa at han var «hjerteknust» over at oppfinnelsen hans ikke hadde fungert etter hensikten, og la frem en plan for å gjenopplive Terra 13. mai. Siden da har han stort sett vært taus, med unntak av noen få styringsforslag, inkludert et for å splitte prosjektet med et nytt token. 

Terra forklart 

Før den falt fra hverandre, ble Terra designet for å bringe desentralisert finans, ofte referert til blant krypto-innfødte som "DeFi"-bevegelsen, mainstream med et klart fokus på stablecoins. I motsetning til de fleste andre digitale eiendeler som sporer prisen på amerikanske dollar, inkorporerte den en algoritmisk mekanisme i stedet for å bruke enhver form for sikkerhet. "Terra" og "LUNA" henter navnene deres fra de latinske ordene for "jord" og "måne", med forholdet mellom Terra-blokkjeden og LUNA-tokenet som visstnok representerer gravitasjonskraften mellom de to. 

Terras (og, i forlengelsen, Terraform Labs) flaggskipprodukt var UST, en desentralisert stablecoin som handlet rundt $1 frem til 9. mai. Da Terraform Labs utviklet Terra, laget teamet en token-brenningsmekanisme beregnet på å stabilisere UST. Hver gang UST falt under $1, kunne Terra-brukere brenne den i bytte mot LUNA verdt $1. Motsatt, hver gang UST handlet over $1, kunne brukere lage det ved å brenne $1 verdt av LUNA. Fordi UST-tilførselen vil avta når den er under peg og øke når den er over peg, vil den teoretisk alltid gå tilbake til $1 så lenge det var nok etterspørsel etter begge tokens. Terras prege- og brenningsmekanisme var avhengig av arbitrageurs, handelsmenn som tjener på ineffektivitet og hjelper markedene med å holde seg balansert. 

I den raskt bevegelige, ultra-konkurransedyktige verdenen til DeFi er innovasjon ikke nok for å lykkes. Hvis du vil at folk skal bruke produktet ditt, må du betale dem først. Det er delvis grunnen til at så mange prosjekter deler ut tokens til tidlige brukere. Terraform Labs forsto at de måtte tilby insentiver for å tiltrekke brukere, så det lokket dem ved å tilby lukrative avkastninger. 

Terra-brukere kan tjene rundt 20 % APY ved å låne ut UST på en plattform kalt Anchor Protocol, som er en kjekk avkastning selv etter DeFis standarder. Ettersom Anchor ikke genererte nok inntekter til å betale ut 20 % APY til alle, ville Terraform Labs alltid dekke opp underskuddet. Anchors glatte grensesnitt gjorde det enkelt å sette eiendelene dine i arbeid og gi en god avkastning; den eneste avveiningen var at du måtte bruke en stablecoin som potensielt kunne miste sin pinne i en nedsmelting. 

UST var ikke den første algoritmiske stabile mynten, men ingen har noen gang nådd de samme høydene. På toppen var den verdt over 18 milliarder dollar, større enn MakerDAOs DAI og bare etter USDT og USDC. Tidligere forsøk på usikrede dollarfestede eiendeler som Empty Set Dollars ESD og Iron Finances IRON nøt øyeblikkene, men krasjet og brant til slutt under lignende, om enn mindre spektakulære, omstendigheter som UST. Algoritmiske stabile mynter har en tendens til å være refleksive; når ting går bra, har de en tendens til å fungere veldig bra. Men det kan endre seg veldig raskt, ikke minst i langvarige bjørnemarkeder. 

Det er i stor grad på grunn av måten algoritmiske stablecoins fungerer på, pluss litt grunnleggende menneskelig psykologi. Siden algoritmiske stabile mynter som UST ikke er støttet av dollar, gull eller andre eiendeler, er de avhengige av troen på at de er verdt $1 de ønsker å replikere. Men hele den forutsetningen begynner å falle fra hverandre så snart folk mister troen på systemet. Hvis nok innehavere ser etter å ta ut penger når en stablecoin begynner å handle under peg, kan et kappløp mot bunnscenarioet oppstå der alle skynder seg til utgangsdøren massevis. Hvis alle prøver å ta ut penger samtidig, kan stablecoinen bli ubalansert i forhold til andre mynter, noe som betyr at den handles med rabatt. Hvis salgspresset fortsetter, kan den flyktige eiendelen raskt miste sin verdi. Fordi arbitragørene lager LUNA når de brenner UST, kan opphetede markedsforhold med ekstremt salgspress raskt fortynne LUNA-forsyningen. 

I den tradisjonelle verden er dette det som er kjent som et "bankløp" da folk skynder seg å ta ut pengene sine i frykt for at depotmottakeren skal gå insolvent. Bankdrift er vanlig i land som står overfor økonomisk vanskelighet; Russland hadde en i februar da rubelen stupte som svar på sanksjonene over landets invasjon av Ukraina. I den virkelige verden kan de vare i dager eller uker, men alt skjer mye raskere når blokkjeder er involvert. 

DeFi har sett en rekke algoritmiske stablecoin-bankkjøringer, og Kwon selv var kjent med risikoen før du lanserer Terra. Da prosjektet sto overfor sin bortgang, kom det frem at Kwon hadde ledet Basis Cash, et annet mislykket algoritmisk stablecoin-prosjekt som krasjet da en haug med brukere flyktet for utgangen til eteren. Ikke desto mindre trodde Kwon at Terra ville bli knutepunktet for verdens største desentraliserte penger.   

LUNAtics forsamling 

Han fikk mange mennesker overbevist. 

Gjennom 2021 multipliserte LUNAtics seg ettersom krypto så sin største boom til dags dato. De identifiserte hverandre ved de gule måne-emojiene de hadde i Twitter-håndtakene deres, et symbol på deres tro på at Terra og Kwon ville ta dem «til månen»— Krypto-nerd snakker for å lage det ved å sikre papirrikdom. Mange av dem var unge menn som Callum, stjerneklare drømmere som trodde de hadde slått gull på LUNA etter å ha gått glipp av tosifrede Bitcoin og Ethereum. Som andre kryptosamfunn tynget av deres tunge sekker med mynter, ville deres høyeste medlemmer vende seg mot alle som stilte spørsmål ved investeringen deres eller reiste bekymringer om Terras doble token-design. Noen har sagt at LUNAtics lignet en kult, bare Kwon ville sende LUNA til følgerne hans på Twitter i stedet for å be dem betale for helgetreater or yogakurs. Conor innrømmet at han kunne se hvor kultsammenlikningene kom fra fordi det var det «lett å sette seg fast i det» når tallene gikk opp. Under en av hans offentlige opptredener, Kwon kan sees, casual som noe annet i et par Nike-joggesko og joggesko, synger «UST» foran en begeistret mengde. "Ok folkens, nå føler jeg meg som Bitconnect-gutta," han spøker og refererer til den mest beryktede svindelen fra kryptos okseløp i 2017. 

Kwon hadde også smarte penger på siden. Solgt på sin uutsigelige sjarm og visjon for en desentralisert Internett-basert penger, venturekapital strømmet tidlig inn i Terra-økosystemet. Blant dens største støttespillere var kryptohvaler som Galaxy Digital og Pantera Capital, firmaer som sjelden satte en fot feil med innsatsen på flere millioner dollar, men som på en eller annen måte overså Terras problematiske design. 

Mens Terra ble en kjæreste i VC-land i 2021, hadde den også sin del av kritikere som hadde sett andre lignende algoritmiske stabile mynter blåse opp tidligere. Viktige kryptopersonligheter som Scott Lewis, Ryan Sean Adams og Gigantic Rebirth hadde advart mot protokollens risikoer på Crypto Twitter, men ble kritisert for å hate Ethereum-rivaler og å bli perma-bjørn av Terra-fellesskapsmedlemmer. Lewis hadde sett UST falle under $1 i mai 2021-krakket, men de fleste glemte at det hadde skjedd når markedet tok seg opp. 

Når Galaxys Mike Novogratz viste fram sin egen tatovering med LUNA-tema da tokenet brøt $100 for første gang i desember, svarte Adams og sa at innlegget hadde fått ham til å «stille spørsmålstegn ved alt [han] trodde [han] visste om krypto». Kwon var rask til å skyte inn. "Ikke bekymre deg, det var ikke mye," spøkte han, noe som førte til en mengde likes fra Terras mest lojale LUNAtics. 

Jeg er offisielt en galning!!! Takk @stablekwon Og takk vennene mine på Smith Street Tattoos. pic.twitter.com/2wfc00loDs

- Mike Novogratz (@novogratz) Januar 5, 2022

Terra-hvalene var mindre vokale når ting imploderte og folk hadde mistet formuer eller familiemedlemmer. Pantera har holdt seg stille, mens Galaxy avslørte et tap på 300 millioner dollar i første kvartal 1, som kan komme fra LUNA-eksponeringen. Novogratz, en av Kwons tidligste støttespillere, har ikke offentlig kommentert sagaen. En av få kryptomilliardærer som delte tankene sine var Three Arrows Capitals Su Zhu, som erkjente Terras fall i en tweet og sa at han hadde investert i Terra fordi han trodde på fellesskapet og "felles formål." Han nevnte ikke prosjektets største stjerne. 

LUNA til månen

Kwon var strålende fra en ung alder. Han var usedvanlig talentfull, den typen gutt som fikk resten av klassen til å klatre etter mattesvarene sine fordi han alltid hadde fullført alt på dobbelt tid. Han oppnådde 5-er på 15 Advance Placement-programmer og kom inn i Stanford. Som mange av kryptos flinkeste hoder, tok han hovedfag i informatikk. 

Kwon grunnla sitt første selskap innen et år etter eksamen, en peer-to-peer telekommunikasjonstjeneste kalt Anyfi. Det landet noen millioner i finansiering, men tok aldri helt av. Han grunnla Terraform Labs to år senere. 

Interessen for krypto var nesten død da Terraform Labs ble lansert. En måned tidligere hadde detaljhandelsmanien drevet Bitcoin til $19,600 50 før den krasjet 1,430 % noen dager senere. Ethereum fulgte med et løp til $94 2017, men falt raskt. Den mistet XNUMX % av verdien i løpet av året, mens de fleste ICO-ene som hadde preget XNUMX-rallyet forsvant.  

Terraform Labs stakk det ut uansett. Det første året fokuserte Kwon og hans medgründer Daniel Shin på utvikling. Selskapets ingeniører bygde ut blokkjeden ved å bruke Cosmos programvareutviklingssett, det samme rammeverket som brukes av THORChain, Juno og Secret Network. Terra gikk live på mainnet i april 2019 og LUNA ble lansert noen måneder senere, da bare hardcore-troende satte penger i digitale eiendeler. 

Blant Terras tidligste støttespillere var Delphi Labs, utviklingsarmen til det ledende kryptoforskningsfirmaet Delphi Digital. Delphi-teamet inkuberte noen av Terras mest lovende prosjekter, og det støttet LUNA i rapporter da det fortsatt handlet med enkeltsifrede.

Mens Terra forble et nisjeprosjekt gjennom sin tidlige levetid, tok det fart ettersom andre lignende Layer 1-nettverk begynte å fly. Ethereum tjente på en vanlig NFT-eksplosjon tidlig i 2021, men mot sommeren betydde spekulativ mani over hele markedet at nettverket hadde blitt tilstoppet. Fordi degen-gamblere var ute etter å bygge sine ETH-stabler med å snu JPEG-er, ble vanlige brukere nå priset ut. Solana, en smart kontraktsblokkkjede som lovet å gjøre alt Ethereum kunne med mye høyere hastighet og lavere kostnader, gikk parabolsk som et resultat, og Terra fulgte tett etter. Der Ethereum hadde ledet første halvdel av året sammen med Bitcoin, ble "alternativt lag 1" den dominerende trenden i rommet da tradere vendte fokuset mot "SOLUNAVAX"— en samling av Solanas SOL, Terras LUNA og Avalanches AVAX-tokens. 

Kwon solte seg i herligheten da Terra begynte å skinne. Når LUNA strekker seg mot månen, var det lite som kunne svekke selvtilliten hans. Selv når SEC serverte ham en stevning over Terra-baserte Mirror Protocols syntetiske aktivaprodukter på en New York-konferanse i september, tok han det med ro. Terraform Labs fortsatte med et søksmål mot SEC kort tid etter, og LUNA fortsatte å støte. 

Kwon ville alltid ha et svar til alle som spurte Terra. Nå som komfortabelt papirmilliardær, doblet han suksessen, maksimerte sosialt engasjement ved å selge sine følgere løfter om en utopisk fremtid drevet av desentraliserte penger. Hans favorittfornærmelse for Terra-skeptikere var å påpeke at de var fattige, eller i det minste fattigere enn han var. "Jeg debatterer ikke de fattige på Twitter, og beklager at jeg ikke har noen endring på meg for henne for øyeblikket," han sa som svar på finansjournalisten Frances Coppolas forslag om at en incentivisert selvkorrigerende mekanisme som Terras kunne kollapse under press. Krypto-entusiaster heiet på ham etter hvert som populariteten hans vokste. 

Terra og Bitcoin-standarden 

Selv om Kwon alltid virket bullish bak skjermen, antydet handlingene hans at han fryktet en ulempe. Tidlig i 2022, da Terra var oppe mens resten av markedet slet med å holde farten, kunngjorde han lanseringen av Luna Foundation Guard, en ideell organisasjon som ville fokusere på å stabilisere UST og utvikle Terra-økosystemet. Som så mye av kryptorommet, handlet "LFG" i memes valuta, og lånte fra "Let's Fucking Go"-ropet som okser siterer til hverandre når diagrammer viser grønne lys. 

Ledet av Kwon og andre Terra-troende, ønsket LFG å samle nok Bitcoin til å konkurrere med Satoshi Nakamotos stash på 1 million mynter. Målet var å etablere et reservefond for å sikre at UST alltid ville opprettholde sin binding. Mens LUNA fungerte som USTs viktigste stabilisator, var den ikke så flytende eller kamptestet som kryptos digitale gull. 

Fordi Bitcoin er verdens største kryptoaktiva, har den en tendens til å være mindre flyktig enn etterfølgerne. LFG planla å bruke den til å sikkerhetskopiere sin stablecoin, ikke ulikt gullstandarden som ble brukt til å støtte ekte dollar frem til 1971. Hvis LFG hadde nok Bitcoin, ville den alltid ha en måte å stabilisere UST på hvis den noen gang faller under $1, i det minste i teorien. 

Den la opprinnelig en plan for å skaffe Bitcoin verdt 3 milliarder dollar med et langsiktig sikte på å øke reservefondet til 10 milliarder dollar. LFG begynte å kjøpe i partier på et par hundre millioner dollar per gang, og hjalp hele markedet til å stige etter uker med nedadgående press. Da Kwon ledet LFG og Bitcoin så bullish ut igjen, ble han fellesskapets helt. 

Flere fremtredende skikkelser i verdensrommet berømmet Kwon for LFGs Bitcoin-akkumuleringsplan. Anthony Pompliano, en pro-Bitcoin-podcaster med mer enn to millioner sosiale følgere, la ut en video diskutere hvordan LFG kunne transformere økonomisystemet. "Til syvende og sist er målet fra Terra-teamet å ta 10 milliarder dollar og kjøpe Bitcoin, bli en vedvarende kjøper i markedet," sa han. "Hvis teamet lykkes med dette, vil de vise spilleboken for sentralbanker og stablecoins om hvordan de kan støtte andre eiendeler med Bitcoin." Åtte uker senere hadde LUNA krasjet til null, og LFG annonserte at de hadde skylt mesteparten av Bitcoin-fondet sitt i et forsøk på å redde UST. 

Mesteren av Stablecoin 

Både Kwon og Terraform Labs ble mer uberegnelige ettersom LFGs Bitcoin-akkumuleringsplan tok fart. Terra hoppet kort til nummer seks på ledertavlen for kryptovaluta inntil LUNA fikk et fall under $100. Til tross for den avtagende følelsen, la Terraform Labs ut en tweet fra Terras offisielle Twitter-konto, og la følgere få vite at ting "kommer til å bli krydret snart." Det la til og med en advarsel til handelsmenn som planla å gå kort: "Beras pass på." To dager senere tok en av selskapets interne advokater ut til Crypto Briefing for å be om en samtale for å diskutere en aprilsnarr-artikkel som fortalte en fiktiv historie som delvis hentydet til Terras feilaktige design. Crypto Briefing nektet, så Terraform Labs' eksterne advokater sendte et brev med krav om at artikkelen ble slettet et par uker senere. 

Kwon var også blitt en parodi på seg selv. Han sverget å drepe MakerDAOs sikrede stablecoin, DAI, og begynte å kalle seg "Master of Stablecoin." Han ga også jevnlige intervjuer for å fremheve fordelene ved oppfinnelsen hans. "Svikten til UST tilsvarer selve kryptofeilen," hevdet han minneverdig i en, som om han advarte hver kryptoinvestor om at de ville ha en egeninteresse i å se Terra lykkes enten de likte det eller ikke. Mens han løp løpsk på Crypto Twitter, falt store publikasjoner over føttene deres for å snakke med ham. Den 19. april Bloomberg løp et trekk med tittelen "King of the 'Lunatics' blir Bitcoins mest sette hval," med en dagdrømmende Kwon avbildet på forsiden. De mest vokale Terra-bjørnene som Terraform Labs ville advare mot fortsatte å forklare nettverkets risiko, men få var villige til å lytte. 

På dette tidspunktet hadde Kwon lagt alle sjetongene sine på bordet, og tok skudd mot fremtredende tradere som tvilte på ham. "Din størrelse er ikke størrelse," han fortalte Algod som svar på en påstand om at Terra var "en stor esel Ponzi." Etter den striden har han sette $ 11 millioner på linjen i veddemål med Algod og Gigantic Rebirth at LUNA ville holde over $88 innen mars 2023. Han tilbød også KALEO et veddemål på $200 millioner som LUNA ville holde over $10 for hele 2022 rett før LFG ble lansert, selv om veddemålet ikke var offentlig avtalt. "Sett kjeft eller hold kjeft," han skrev fra sin iPhone. 

Crypto Briefing snakket med en psykoterapeut etter avtale om anonymitet for å diskutere Kwons nettaktivitet i ukene før Terras implosjon, og de sa at hans aggressive tone kan ha vært en mestringsmekanisme. Med andre ord, ifølge kilden, er det mulig at han mistenkte at en kollaps var på vei, og valgte å ydmyke andre i forsvaret fordi han følte seg skyldig. Det kan også forklare hvorfor han etablerte LFG for å stabilisere UST og var villig til å håne dem som stilte spørsmål ved Terras bærekraft. Kwons selvtilskrevne "Master of Stablecoin"-drakt viser også hint av det noen vil beskrive som narsissisme, en egenskap som sjelden sees hos vellykkede blokkjedegrunnleggere. 

Men for alle feilene Kwon og Terraform Labs gjorde under Terras spektakulære fall, er det lite som tyder på at de har brutt noen lover, i det minste for informasjonen som er offentlig tilgjengelig. Alex, en juridisk rådgiver som følger kryptoområdet nøye, fortalte Crypto Briefing at alle de suggestive innleggene som antyder LUNAs prishandling kan ha gitt investorer en rimelig forventning om profitt, noe som ville gjøre det til en sikkerhet i USA. De samme innleggene kan også få folk til å lure på Terras grad av desentralisering, sa han, men de vet ikke. ikke bevise noe galt i lovens øyne. "Hans uttalelser kan reise spørsmål om hvor desentralisert prosjektet faktisk var, men det handler mer om et uregistrert verdipapirtilbud," skrev han i en Telegram-melding. Bradley, General Counsel ved et ledende kryptoprosjekt, la til at LUNAtics som gikk konkurs ved å satse gården på baksiden av Kwons suggestive tweets har liten grunn å stå på hvis de håper på tilbakebetaling i retten. "Det er vanskelig å si om innehaverne har noen rettsmidler, fraværende noen form for unnlatelse eller ugjerning fra Terraform Labs, som svindel, uriktig fremstilling, hensynsløshet eller uaktsomhet," sa han. 

Nedsmeltingen 

Nedsmeltingen startet sakte, og så eskalerte den raskere enn noen forventet. Lørdag 7. mai ble USTs kobling utfordret på grunn av et salg på størrelse med hval på Curve Finance og Binance og et høyt volum av uttak fra Anchor. Ryktene gikk raskt om at to av TradFis største aktører, BlackRock og Citadel, hadde slått seg sammen og lånt en sum Bitcoin fra Gemini for å selge til UST, men alle tre firmaene har siden tilbakevist påstandene. 

Fordi Terras designmekanisme var skjør, tillot den alle med nok kapital og tilbøyelighet til å forårsake kaos å drepe en relativt enkel UST-arbitragehandel. Selv i den velstelte kryptoverdenen er det få som har midler til å utføre et slikt trekk, men angriperne-hvis det var det de var-er ennå ikke sporet. 

UST falt så lavt som $0.98 søndag 8. mai, men det viste tegn til bedring når Kwon dukket opp. "Jeg er med-morsom morgen," han twitret. Da noen sa at Terra minnet dem om Bitconnect-svindel, svarte Kwon minutter senere med et stikk. 

Den 9. mai, når en ny uke hadde startet, så kryptomedia tilbake på Terras ustabile helg som om dramaet var over. LFG kunngjorde at de ville distribuere 1.5 milliarder dollar-halvparten av det i Bitcoin og den andre halvparten i UST-til markedsmakere for å beskytte flaggskipsproduktet. Markørmakere spiller en viktig rolle i finansmarkedene fordi de gir likviditeten som trengs for å få handel til å fungere. LFG håpet at disse spillerne ville være i stand til å ta sine 1.5 milliarder dollar og holde Terra-vippen i balanse, men det var allerede for sent. «Sett ut mer kapital– stødige gutter,» Kwon skrev som UST holdt kort av tappen. UST raste under $0.95 kort tid etter og LUNA hadde begynt å ta et slag. Ankerbrukere hastet mot avkjørselen. Dødsspiralen var i bevegelse. 

Situasjonen ble verre ettersom uken gikk. Kwon dukket av og til opp for å roe LUNAtics nerver, lovende at en utvinningsplan snart vil bli kunngjort. "hold deg sterk, galninger," han oppfordret. Ettersom UST og LUNA fortsatte å krasje, Binance annonsert det ville stoppe UST-uttak. Da en ryktet 2 milliarder dollar VC-redningsavtale falt gjennom, LUNA ble handlet for $3. Kwon lovet en "retur til form" og støttet en plan for å øke pregekapasiteten, noe som betyr at UST ville ha en bedre sjanse til å gå tilbake til $1 på bekostning av LUNA-inflasjon. Han ble mye kritisert for sin langsomme respons på krisen. Jacksons venner døde og Reddit-innlegget med en liste over nasjonale selvmordstelefonnumre gikk opp samme dag. 

Kom nærme … vær sterk, galninger

— Gjør Kwon? (@stablekwon) Kan 10, 2022

UST og LUNA fortsatte å falle. Mens LUNAtics så investeringene deres gå i oppløsning og samlet spurte hvor Kwon hadde blitt av, så kryptodegener på med forbløffelse, og diskuterte om det var en mulighet til å tjene en rask krone fra de enestående markedsforholdene. Torsdag 12. mai hadde UST nådd $0.36, og LUNA var verdt mindre enn en cent. Bitcoin, Ethereum og andre store eiendeler fikk også juling. Til og med USDT, den Tether-utstedte stablecoinen med en markedsverdi på 75.8 milliarder dollar, mistet midlertidig pariteten med dollaren da handelsmenn søkte flukt andre steder. Ettersom Terra hadde utslettet rundt 30 milliarder dollar i verdi på få dager, ble nettverket plutselig mye mer utsatt for angrep. Terra validatorer tok avgjørelsen om å stoppe kjeden to ganger, og reiste ytterligere spørsmål om nettverket noen gang virkelig hadde vært desentralisert. 

Kryptosamfunnet har fulgt med på hver bevegelse Terra, Terraform Labs og Kwon gjør siden nettverket imploderte. Det ble reist spørsmål om LFGs Bitcoin-reserver, men det er siden kunngjort at det meste av lagrene har forsvunnet. Binance-sjef Changpeng Zhao har tatt skudd hos selskapet, og sa at han var "skuffet" over responsen og sammenlignet med Sky Mavis' håndtering av $550 millioner dollar hacket Ronin Network. Utallige andre har oppfordret Kwon til å forsvinne fra krypto for alltid. 

Post-Terra-epoken

Callum sier han vil fortsette å investere i krypto, men han planlegger å unngå risikofylte gamblinger i fremtiden. Hvis han tjener noe i størrelse i neste oksefase, vil han vurdere å flytte fra foreldrenes plass. 

Jackson sørger fortsatt i Kuala Lumpur; han har brukt dagene siden tragedien til å minnes vennen sin med andre klassekamerater han deler en WhatsApp-gruppe med. Selv om vennen hans er borte, ødela ikke LUNA økonomisk ham; han tjente anstendige penger på Ethereum da prisene var skyhøye. 

Sam har akseptert at de aldri vil få tilbake 500,000 XNUMX dollar. De antydet at de kan være åpne for å snakke igjen i fremtiden under mer positive omstendigheter. 

LUNAtics teller fortsatt tapene sine, noen av dem tilbake til start etter å ha sett deres nettoformuen eroderes til støv. I stedet for å tilbe Kwon, stiller mange av dem spørsmålstegn ved hans lederegenskaper eller har forlatt Terra for alltid. 

Risikokapitalistene som gikk hardt inn på LUNA har det også vondt. Selv om ingen offisielle uttalelser har dukket opp utenom Galaxys Q1-rapport, antas det at noen må ha blitt brent hardere enn de lar på. EN mye sirkulert 11. mai notat antyder at Arca fikk et stort slag da depegningen startet. Novogratz har ennå ikke kommentert sin LUNA-tatovering. 

Algod og Gigantic Rebirth står til å tjene en pen krone på kollapsen. Gigantic Rebirth vil vinne uansett hva som skjer fordi de sikret sin shortposisjon ved å bruke $0.72 på en LUNA long. Cobie, som for øyeblikket holder den forpliktede åttesifrede summen i en escrow-lommebok, sier at han bare vil frigjøre midlene etter avtale fra alle parter. Kwon har ennå ikke kommentert om han er klar til å gi opp innsatsen. 

Terra utviklere er støtte en plan for å relansere økosystemet med Terraform Labs fjernet. Noen av Terras mest lojale LUNAtics er for ideen. 

LFG sier det brukte mesteparten av Bitcoin på å prøve å stabilisere UST, men det har ikke gitt noen papirspor av transaksjonene. Den har rundt 200 millioner dollar i eiendeler igjen, hvorav det meste er i raskt utarming av UST. Den sier at den planlegger å refundere UST-brukere med prioritet til mindre innehavere. 

Terraform Labs har holdt seg stille, delt sporadiske oppdateringer og lover en post mortem-analyse av nedsmeltingen. Mange samfunnsmedlemmer har klaget over at firmaet mangler åpenhet. "Jeg kan ikke forestille meg at noen involvert i LFG virkelig tror at dette er nok informasjon, ikke sant? I så fall er det fornærmende... Thans er hinsides en spøk,» skrev en LUNAtic som svar på kunngjøringen om det uttømte Bitcoin-reservefondet. 

UST handler fortsatt under den tiltenkte peg, og LUNA er i utgangspunktet verdiløs. Det er over 6.5 billioner tokens i omløp nå. 

Terra-blokkkjeden kan bli gitt et nytt LUNA-token. Kwon har fremmet to forslag for å gjenopplive nettverket så langt. 

Kwons online-tone har blitt dyster, og har mistet hybrisen og fortelle samfunnet at han er "hjerteknust" over hvordan Terra mislyktes. Han innrømmet at UST ikke var fremtiden for desentraliserte penger i sin nåværende form, og sa at han ikke solgte noen mynter på krasjet. Noen har antydet at advokater administrerer kontoen hans nå, og han har ennå ikke bedt om unnskyldning for sine feil. Han har mest sannsynlig mistet det bredere kryptosamfunnets tillit for alltid. 

Regulatorer over hele verden er nøye med til stablecoin-markedet og finne måter å stoppe en lignende katastrofe fra å skje i fremtiden. Treasury's Janet Yellen har referert til Terras bankløp ved flere anledninger. 

Resten av kryptosamfunnet behandler fortsatt det som skjedde, og hvordan Terra gjorde det så stort og deretter mislyktes så spektakulært. Når de stiller spørsmål ved hvem som er ansvarlig, ser de fleste tilbake til Terraform Labs' kontroversielle sentralfigur. Folk har blitt minnet på viktigheten av grunnleggende og bevisstgjøring når røde flagg som dårlig tokenomics og store egoer dukker opp. 

Hele skalaen til Kwons black swan wipeout er ennå ikke kjent, men det er allerede blitt sammenlignet med andre mørke kryptoøyeblikk som Black Thursday og Mt. Gox-hacket. Bransjen kom tilbake i følge av disse hendelsene, og global kryptoadopsjon vokste etter hvert. Markedene har historisk kommet seg etter katastrofer, selv om helbredelse vanligvis tar tid. Så lenge alle som ser på husker hva som gikk galt på Terra, har bransjen muligheten til å bli mer robust i tiårene fremover. 

Do Kwon og Terraform Labs hadde ikke svart på flere forespørsler om kommentarer på pressetidspunktet. 

Noen navn i denne funksjonen er endret for å opprettholde konfidensialitet.  

Informasjonen og dataene presentert i denne funksjonen var nøyaktige per 17. mai 2022. 

Avsløring: I skrivende stund eide forfatteren av denne funksjonen ETH, ATOM og flere andre kryptovalutaer.