(Bloomberg) — En økning i kortdatert opsjonshandel, drevet av risikoatferd fra investorer, forsterker daglige bevegelser i aksjemarkedet, ifølge Peter Tchir ved Academy Securities.
Mest lest fra Bloomberg
"Folk spiller virkelig bokstavelig talt," sa Academys sjef for makrostrategi til Bloomberg TV og Radio torsdag, og la til "det er nesten som å se et hesteveddeløp."
"Volumene har eksplodert," sa Tchir. "Det er grunnen til at vi ser bevegelser som bare forsterkes - så kanskje noe som ville være en halv prosent bevegelse basert på nyhetene blir en bevegelse på 1.5 % til 2 %, og det går i begge retninger."
Markedsovervåkere har trukket oppmerksomheten mot den plutselige galskapen for de kontraktene med en holdbarhet på kortere enn 24 timer, kjent i bransjen som null-dag-til-utløpsopsjoner eller 0DTE.
Disse alternativene ble tatt opp av detaljhandlere i 2021 da meme-aksjene steg, og disse alternativene har også vunnet popularitet blant forvaltere av store penger – Goldman Sachs Group Inc. sier at de utgjorde mer enn 40 % av S&P 500s totale handelsvolum i andre halvdel av 2022 .
Oppgangen i bruken av dem har gjort oppgaven med å finne ut markedets kollektive tenkning om økonomien vanskelig å tyde på det siste. Delvis takket være den økte bruken av derivatene, har aksjer tålt voldsomme reverseringer og store intradag-svingninger.
Tchir har en forklaring på hvordan 0DTE-alternativer kan forsterke daglige bevegelser: ta for eksempel et hypotetisk scenario der SPDR S&P 500 ETF Trust (ticker SPY) starter dagen med å handle rundt $400. En investor kjøper et "out-of-the-money" call-spill det kan gå til $405. Opsjonsforhandleren som solgte samtalen må deretter fortsette å kjøpe det underliggende verdipapiret - for å holde en markedsnøytral holdning - og drive prisen på SPY høyere. På det tidspunktet kan andre investorer hoppe inn for å satse på at det går til $408 - og syklusen fortsetter.
Han ser på det som nesten en stige-lignende handel som skjer om og om igjen. "Det minner meg mye om det vi så for halvannet år, for to år siden hvor du hadde de gamma-klemmingene," sa Tchir. Under meme-vanviddet tidlig i 2021 brukte daytradere kortdaterte opsjoner for å satse på at etter hvert som verdien av aksjene nærmet seg en opsjons innløsningspris, ville forhandlere måtte kjøpe mer og mer av den underliggende aksjen.
Tidligere denne uken advarte JPMorgan Chase & Co.s topprangerte strateg, Marko Kolanovic, at den eksplosive handelen med 0DTE-opsjoner skaper en hendelsesrisiko på omfanget av aksjemarkedets volatilitetsimplosjon tidlig i 2018. Etter teamets estimat er det daglige nominelle volumet i slike kortsiktige opsjoner rundt 1 billion dollar.
Tchir sier at et salg sannsynligvis vil trekke regulatorisk gransking. Det er andre tegn på at dyreånder raser i markedet. Meme-lignende aksjebevegelser ryster igjen aksjer, inkludert Bed Bath & Beyond Inc., som skjøt i været selv etter at selskapet indikerte at det forbereder seg på en potensiell konkurs.
"Folk kommer til å begynne å se på dette," sa Tchir. «Twitter-feeden min er fylt med folk som lover å tjene $1,000 til $100,000. Det er virkelig gambling.»
–Med assistanse fra Jonathan Ferro, Lisa Abramowicz og Tom Keene.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/zero-day-options-betting-horse-154911404.html