Hvorfor et aksjemarked som er besatt av Feds inflasjonskamp bør fokusere på Main Street-jobber i 2023

Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.13%
booket en gevinst på 700 poeng, mens S&P 500-indeksen
SPX,
+ 2.28%
og Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.56%
 tok en fire uker lang tapsrekke.

Problemet? Mens Fed raskt har hevet renten siden mars, må sentralbanken fortsatt finne en måte å avkjøle økonomien på, men ikke for mye, og en slutt på en ond sirkel der høye lønninger gir smertefulle inflasjonsnivåer, potensielt i årevis. å komme.

"Det er fortsatt viktig å beholde perspektivet," sa Alexandra Wilson-Elizondo, leder for multi-asset retail investering hos Goldman Sachs Asset Management, i et telefonintervju fredag. "Lønnen er fortsatt høy."

Med det bakteppet tror hun at arbeidsledigheten må stige for at Fed skal komme tilbake på vei mot sitt 2 % årlige inflasjonsmål, og at USA vil gå inn i en mild resesjon.

"Det er altfor tidlig å kreve seier."

Teknologi er ikke økonomi

Teknologiselskaper, en viktig kilde til pandemiske aksjemarkedsgevinster, har gått over til å tåle oppsigelser.

Amazon.com Inc.
AMZN,
+ 3.56%
denne uka konfirmed totale kutt på 18,000, mens Salesforce Inc.
crms,
+ 3.06%
sa det ville redusere ansatte med ca. 10 %, og legger til en byrde av rosa slips over mange av de største navnene innen teknologi.

Lese: Her er selskapene i søkelyset for permitteringer: Amazon slutter seg til Salesforce, Intel, Google, HP, Cisco

Men krefter som hamrer på teknologisektoren tegner ikke et fullstendig bilde av arbeidsmarkedet. Fredagens lønnsrapport viste at den amerikanske økonomien la til 223,000 3.5 nye jobber i desember, mens arbeidsledigheten på 1969 % samsvarte med det laveste nivået siden XNUMX. I tillegg var timelønnsveksten beskjeden, noe som vekket håp om at lønnen til arbeidere kan flate ut, og potensielt muliggjøre det bredere. økonomi til avverge en resesjon.

Et ord til forsiktighet: som med Fed's hovedmåler for boliginflasjon, sentralbanken har tradisjonelt vært fokusert på arbeidsstatistikk som er baklengs ute etter å bidra til å forme pengepolitikken.

En annen faset har vært at et tiår med lave renter og en flom av pandemiske finanspolitiske og monetære stimulanser har fått denne økonomiske nedgangen til å se alt annet enn vanlig ut.

I motsetning til tidligere perioder da økonomien så ut til å være klar for en resesjon, bemerket Steven Blitz, USAs sjeføkonom ved TS Lombard, at denne nedgangen har ført til en forverring av høyere betalende "white collar"-jobber, noe som har ført til lavere sysselsettingsvekst, i en Fredag ​​klientnotat.

Det er flere grunner til at investorer kanskje vil legge merke til det. "Det eneste vi ser er den massive dikotomien i forskjellige sektorer av økonomien," sa Allie Kelly, markedssjef i Employ Inc., en storstilt leverandør av sanntidsansettelsesdata, i et telefonintervju.

Mens høyt betalende teknologi- og finansselskaper har vært i overskriftene for permitteringer, "i virkeligheten utgjør teknologiselskaper bare omtrent 2% av våre totale jobber," sa hun. "Fritid og gjestfrihet vokser rasende," sa hun og la til at et annet særpreg har vært veksten i byggejobber, selv med nedgang i boligmarkedet.

"Jeg tror vi gjør oss selv en bjørnetjeneste å ikke se under panseret på arbeidsmarkedet," sa Kelly.

Hvem som har jobb betyr noe

Fed-formann Jerome Powell skarpt fokus i det siste på de nærmere 5 % timelønnsøkningene kommer ettersom forbrukerinflasjonsdata har vært mildere, noe som tyder på at den verste inflasjonen siden 1980-tallet kan ha passert.

Stephen Dover, sjef for markedsstrateg og leder av Franklin Templeton Institute, sa at selv om inflasjon var hovedspørsmålet for investorer i 2022, bør hvordan folk betales fremover, og hvem som blir rammet av arbeidsledighet, være sentrale fokusområder i månedene. fremover.

"Det har implikasjoner for hvordan vi investerer og hvilke selskaper som kommer til å gjøre det bra," sa Dover.

Wilson-Elizondo hos Goldman sa at hun fortsatt forventer at effektene av Feds høyere renter vil vise seg mer akutt i kommende bedriftsresultatrapporter, og potensielt at det vil dukke opp lommer av stress i kredittmarkedene ettersom det tapper mer likviditet fra systemet.

"En av de vanskeligere delene av at Fed er dataavhengig er at hvert punkt som kommer ut vil føre til større svingninger i markedene, hvis det ikke er det som er forventet," sa hun.

Investorer neste uke vil være klistret til desembers konsumprisindeks som kommer torsdag, med den overordnede årlige renten som forventes å falle til 6.6 % fra kl. 7.1 % i november, en retrett fra toppen over 9 % om sommeren. De vil også høre fra flere amerikanske sentralbanker, inkludert styreleder Powell på tirsdag som talte i Sverige.

For uken registrerte S&P 500 og Dow sine beste ukentlige prosentvise økninger på seks uker, opp 1.5 % hver, ifølge Dow Jones Market Data, mens Nasdaq Composite steg 1 %.