Hva du kan forvente fra februars KPI-inflasjonstall

KPI-data for januar vil bli utgitt klokken 8.30 ET den 14. februar: 2023. Inflasjon er blant de mest overvåkede økonomiske indikatorene for øyeblikket, fordi den driver mye av Feds tankegang om renter.

Nylig har inflasjonen falt fra toppene i midten av 2022, men Fed er fortsatt bekymret for at inflasjonen ikke vil gå tilbake til målet på 2 % så raskt som de ønsker. Nåvarsler om inflasjon tyder på at inflasjonen kan være noe høyere enn nylig i KPI-dataene for januar måned. Nylige anslag tilsier det Fed planlegger for tiden å flytte rentene litt høyere enn markedet forventer, februars KPI-rapport vil være et sentralt datapunkt i den debatten. Det vil være viktig å følge med på kjerneinflasjonen og boligtrendene innenfor KPI.

Se kjerneinflasjon

Feds hovedbekymring er at selv om den samlede inflasjonen har falt, har ikke kjerneinflasjonen falt mye. Overordnet inflasjon nådde en topp på over 9 % i juni 2022 og har falt til 6.5 % i desember 2022.

Kjerneinflasjonen, som ekskluderer mat- og energikostnader, nådde imidlertid en topp på 6.7 % i september 2022 og kom inn på 5.5 % år-til-år for desember 2022. Det er neppe en stor nedgang. Selv om den overordnede inflasjonen faller, har en betydelig driver for nedgangen de siste månedene vært fallende energipriser. Kjerneinflasjonen har utviklet seg i et område nær 6 % de siste 12 månedene, og Fed er bekymret for at kjerneinflasjonen beveger seg "stædig sidelengs" som Jerome Powell beskrev det i en presentasjon på Brooking Institution i november i fjor.

Amerikansk kjerneinflasjon, prosentvis endring fra år til år, 2022

Når det er sagt, har det vært starten på en fallende trend i kjerneinflasjonen siden september 2022, ettersom inflasjonen har beveget seg litt lavere og prisingen i mange kategorier har avtatt. Hvis denne trenden opprettholdes, kan det føre til at Fed blir mer optimistisk når det gjelder fallende inflasjon. Ikke desto mindre bekymrer den nåværende mangelen på en kraftig nedgang i kjerneinflasjonen, til tross for oppmuntrende overskriftstall, Fed. Ideelt sett for markeder vil februars KPI-data vise mer en robust nedgang i kjerneinflasjonen.

Nowcasts

Dessverre er inflasjonsdata for januar ikke altfor optimistiske for øyeblikket. Cleveland Fed produserer nå sendinger av inflasjonsdata. Disse nåsendingene er basert på å bruke lett tilgjengelige nåværende priser for å estimere KPI-rapporten. Disse nåsendingene ser at både overskrift og kjerne-KPI kommer inn på rundt 0.5 % måned-til-måned i februars KPI-rapport. Det vil være over den månedlige inflasjonsraten som vi har sett siden juli 2022. De siste månedene har imidlertid disse nåkastene hatt en tendens til å overdrive inflasjonsraten, selv om deres mer langsiktige resultater er robuste.

bolig

Utgifter til husly utgjør den største komponenten i KPI-inflasjonen. Selv om boligkostnadene i USA har avtatt de siste månedene, har ikke KPI-tallene reflektert dette. Det antas å være pga de statistiske metodene for å estimere boligkostnader brukt i KPI-rapporten, som skaper etterslep i dataene. Tidspunktet for dette etterslepet er imidlertid vanskelig å anslå. Hvis huslykostnadene til slutt begynner å synke, som mange inkludert Jerome Powell forventer, kan det bringe inflasjonen mye lavere i løpet av de kommende månedene. I KPI-rapporten for desember 2022 steg imidlertid kostnadene for husly faktisk 0.8 % måned-til-måned, en økning på novembers 0.6 % måned-til-måned endring. Fallende boligkostnader i KPI-dataene kan være en avgjørende faktor for å drive inflasjonen tilbake mot Feds 2%-mål i 2023.

Markedseffekt

Fed leter etter mer overbevisende data om at inflasjonen i USA kommer under kontroll fra nylig høye nivåer. Februars KPI-rapport kan gi det, noe som får Fed til å stoppe renteøkningene tidligere i 2023, kanskje holde renten stabil så snart Feds mai-møte.

Oljeprisen er imidlertid på vei opp i januar, noe som kan bety at fordelen av fallende energikostnader i de siste inflasjonsrapportene begynner å avta, og nåværende data om inflasjonstrender fra januar er heller ikke altfor optimistiske. Både Fed og markedene er enige om at Fed er nær toppen av rentesyklusen, men hvis februars inflasjonsrapport ikke viser fortsatt vesentlige fall i inflasjonen, kan Fed legge til flere økninger i 2023 enn det markedene for øyeblikket forventer.

Prisene stiger til over 5 % er noe Feds beslutningstakere har vært ganske høylytte om de siste ukene, til tross for markedets forventninger om at vi kanskje ikke vil se prisene så høye. Hvis dataene fra februar ikke er oppmuntrende, kan det hende at markedene må revidere sine nåværende forventninger om at en slutt på renteøkninger er nært forestående.