Hvilke bransjer gjør det bra i en L-formet lavkonjunktur?

Nøkkelferier

• Credit Suisse-analytiker Zoltan Pozsar ser at den amerikanske økonomien dykker inn i en L-formet resesjon før inflasjonen avtar
• En L-formet lavkonjunktur oppstår når økonomien stuper og tar en lang, sakte vei til bedring
• L-formede utvinninger er assosiert med noen av de verste økonomiske periodene i historien, og kan inkludere massive finans- og pengepolitiske endringer
• Noen av de beste næringene å investere i under en lavkonjunktur inkluderer helsevesen, verktøy, energi og forbruksvarer

Etter hvert som inflasjonen går videre og en ny renteøkning fra Fed ser stadig mer sannsynlig ut, blir utsiktene til en resesjon mer sannsynlige. Imidlertid varierer den nøyaktige alvorlighetsgraden av denne potensielle resesjonen basert på hvem du spør.

Noen, som økonomen Sam Snaith, spår en mild "pastaskål-resesjon" som vi forsiktig vil flyte inn og ut av.

Men andre, som Credit Suisses globale leder for kortsiktig rentestrategi Zoltan Pozsar, er ikke overbevist. I følge hans siste økonomiske analyse vil USA kreve en dypere, lengre resesjon for å dempe inflasjonen og moderere økonomien.

Spesielt tror han at vi er på vei mot en såkalt "L-formet resesjon."

Men hvorfor?

Zoltan Pozsars L-formede analyse

I følge hans siste forskningsartikkel, mener Pozsar at den nåværende trenden med høy inflasjon krever en mer seriøs økonomisk løsning.

På grunn av makroøkonomiske endringer (nemlig Russland-Ukraina-krigen og Kinas pågående nedstengninger), tror han at Feds "myke landing" er lite mer enn en drøm. Han siterte også immigrasjonsrestriksjoner og pandemi-indusert immobilitet som viktige bidragsytere til det stramme arbeidsmarkedet.

"Krig er inflasjonsdrivende," sa han. "Tenk på den økonomiske krigen som en kamp mellom det forbrukerdrevne Vesten, hvor etterspørselsnivået har blitt maksimert, og det produksjonsdrevne Østen, hvor forsyningsnivået er maksimert for å betjene behovene til Vesten." Etter at disse forholdet ble dårligere, fortsatte han, «tilførselen brøt tilbake».

Som et resultat hevder han at inflasjonen nå er et strukturelt problem, ikke et syklisk. Krigen, pågående nedstengninger og strammere arbeidsmarkeder har ført til forsyningskjedeavbrudd og inflasjon som ikke kan løses gjennom en kort periode med renteøkninger.

I stedet ser Pozsar at Fed øker rentene så høye som 6 % og «[holde dem] høye en stund for å sikre at rentekutt ikke vil føre til en oppgang i økonomien... Risikoen er slik at Powell vil gjøre sitt aller beste for å dempe inflasjonen, selv om kostnadene ved en "depresjon" og ikke blir utnevnt på nytt.» Resultatet, spår han, kan bli en L-formet resesjon, som ville være dypere, lengre og langsommere å komme seg enn alternativene.

Pozsars synspunkter står på kant med mange økonomer og Fed. Gjeldende estimater setter renteøkningen på rundt 3.5 %, og mange forventer liten langvarig skade fra dagens inflasjonsmiljø. Investorer er også uenige i analysen, hvis forrige måneds rally i statskassen er noen indikasjon.

Hva er en lavkonjunktur?

Vi vil dykke ned i nyansene til en L-formet resesjon et øyeblikk. Først, la oss sveipe tilbake for å definere hva en lavkonjunktur i seg selv er.

En resesjon er en betydelig økonomisk nedgang (vanligvis målt ved synkende BNP, eller bruttonasjonalprodukt) som varer i minst to kvartaler. Selv om de er ubehagelige, anses de som en vanlig funksjon av konjunktursyklusen.

Alle resesjoner starter likt, med en periode med plutselig eller gradvis økonomisk nedgang. Men hvordan de ender varierer mye, fra å hoppe tilbake umiddelbart, dobbelt-dyppe inn i en sekundær resesjon eller ta år å komme seg.

Navngi nedgangstider

Økonomer har kalt månedene eller årene etter en lavkonjunktur "gjenopprettingsperioden." De navngir gjenopprettinger basert på deres likheter med bokstaver i alfabetet når beregninger som BNP eller sysselsettingsrater er plottet på en graf, for eksempel:

• V-formede resesjoner. V-formede resesjoner begynner med et plutselig fall og en gjenoppretting som er nesten like rask. Økonomer anser generelt V-formede resesjoner som et best-case scenario. (Tenk 2001 post-dot-com boble-resesjonen.)
• U-formede resesjoner. Disse lavkonjunkturene avtar og utvinningen går litt langsommere, men blir liggende lenger på bunnen. Resesjonen 1971-1978 er et godt eksempel.
• W-formede resesjoner. En W-formet resesjon er avgjørende to V- eller U-formede resesjoner rygg-til-rygg. Også kalt "dobbelt-dip-resesjoner," de oppstår når økonomien går tilbake, kommer seg (ofte raskt) og dykker igjen. Resesjonene på begynnelsen av 1980-tallet kan betraktes som W-formede resesjoner.
• K-formede resesjoner. Den K-formede resesjonen er et nyere begrep laget for å beskrive den post-pandemiske utvinningen. I hovedsak oppstår en K-formet resesjon når en del av økonomien gjenoppretter seg, mens en annen synker eller kommer seg saktere, og plotter en "K" på en graf.

Og til slutt, la oss ta en titt på resesjonen spådd av Zoltan Pozsar: den L-formede resesjonen.

Hva er en L-formet resesjon?

En L-formet resesjon, eller L-formet utvinning, er en slags resesjon preget av et plutselig fall etterfulgt av en langsom bedring. Formet som en "L" på en graf, kommer disse resesjonene ofte med vedvarende høy arbeidsledighet og stillestående vekst.

På grunn av deres alvorlighetsgrad og lengde, kan L-formede resesjoner også beskrives som økonomiske depresjoner. Selv om BNP til slutt øker etter bunnen, tar gjenopprettingsprosessen år eller til og med et tiår.

Et eksempel på L-formede utvinninger er den store depresjonen, som strakte seg langt inn på 1930-tallet. Noen økonomer klumper også den store resesjonen inn i denne gruppen. Selv om det bare varte i to år etter BNP-beregninger, lå økonomien etter anslag før resesjon i over et tiår.

L-formede utvinninger regnes vanligvis som den mest skadelige typen resesjon på grunn av deres plutselige utbrudd og langvarige virkninger.

Virkningene av L-formede resesjoner

I disse periodene kan økonomien slite med å gjenopprette vekst og sysselsetting før resesjon.

Ofte må bedrifter stenge eller permittere arbeidere, noe som forlenger gjenopprettingstiden ved å la forbrukere stå uten arbeid (og penger).

I sin tur kan ikke bedrifter oppnå den veksten de trenger for å begynne å ansette igjen, noe som hindrer økonomien i å omstille seg.

På grunn av deres ødeleggende virkninger, prøver regjeringer ofte å gripe inn i L-formede resesjoner for å redusere støtet og kickstarte veksten. Dessverre, historisk sett, innebærer dette ofte å allokere hoveddelen av ressursene til finanssektoren (dvs. banker), noe noen økonomer mener bremser utvinningen ytterligere.

Bransjer som gjør det bra i en lavkonjunktur

L-formet eller ikke, lavkonjunkturer er ofte brutale for investorer. Når mindre penger strømmer gjennom en økonomi, kan bedrifter se redusert fortjeneste og øke beltestrammingen, noe som fører til lavere aksjekurser og utbytte. Sykliske og skjønnsmessige aksjer (som de i gjestfrihetsbransjen) kan bli spesielt hardt rammet.

Men noen bransjer klarer seg bra – eller til og med trives – under lavkonjunkturer. Ofte er dette de "uelastiske" næringene, eller de der forbrukernes etterspørsel forblir stabil uavhengig av økonomiske situasjoner. Historisk sett faller mange defensive aksjer inn i denne kategorien, som forbruksvarer, helsevesen og verktøy.

Hvis du leter etter steder å parkere pengene dine i turbulente tider, er følgende bransjer som gjør det bra i en lavkonjunktur.

Mat og dagligvarer

Uansett økonomisk klima trenger folk mat, personlige produkter og noen husholdningsartikler. (Tenk tannkrem og såpe.) Som sådan forblir selskaper som lager eller selger disse produktene ganske motstandsdyktige under lavkonjunkturer.

Forbrukeraksjer som kan gjøre det bra i en lavkonjunktur inkluderer navn som Kroger, PepsiCo, General Mills, Tyson Foods og Proctor & Gamble. Selv kjeder som McDonald's har en tendens til å gjøre det bra (eller i det minste bedre enn dyre alternativer) ettersom folk kan erstatte å spise ute med billig hurtigmat.

DIY og reparasjoner

Når pengene blir knappe, kan forbrukere spare ved å reparere, renovere og vedlikeholde sine hjem, kjøretøy og hager selv. Det kan være grunnen til at selskaper som AutoZone og Sherwin-Williams Co. presterte godt i 2008, og hvorfor gjør-det-selv-forretningsbutikker som Lowe's og Home Depot gjorde det bedre enn i pandemien.

Rabatt- og kostnadsbevisste forhandlere

Jada, folk trenger mat og maling under en lavkonjunktur – men det betyr ikke at de må betale full pris. Når det er på tide å stramme inn budsjettet, kan forbrukere strømme til billigere erstatninger som butikkmerkevarer eller lavpriskjeder for deres nødvendigheter.

Rabatter som kan (og har) gi gode resultater under en lavkonjunktur inkluderer store navn som Walmart, Dollar General og Dollar Tree. Store butikker som tilbyr rabatter for bulkkjøp som Costco og Sam's Club kan også skinne.

Frakt og logistikk

Lavkonjunktur eller ikke, luksus eller rabatt, varer må flyttes fra punkt A til punkt B. Selv om personlige reiser og feriereiser ofte stuper under lavkonjunkturer, kan fraktlinjer (og selskaper som lager fraktrelaterte varer, som emballasje eller gass) også gjøre det bra .

For eksempel, i 2008, hadde både Old Dominion Freight og Westinghouse Air Brake Technologies ytelse over gjennomsnittet. Og i det moderne, Amazon-tunge klimaet, kan selskaper som FedEx og UPS også gjøre gode spill.

Helsevesen

Helsetjenester er en annen viktig tjeneste som de fleste ikke kan gå uten. Mens noen helseselskaper (som startups og biofarmasøytiske firmaer) er mindre motstandsdyktige under lavkonjunkturer, er industrien som helhet relativt uelastisk.

Og det er ikke bare sykehus, forsikringsselskaper og legemidler – relaterte varer som plaster og peroksid er fortsatt etterspurt.

Noen eksempler på helseaksjer som har en tendens til å skinne under lavkonjunkturer inkluderer CVS Health, UnitedHealth Group, Pfizer og Johnson & Johnson.

Verktøy og energi

På toppen av det hele har vi verktøy og energi, som inkluderer vann, elektrisitet, søppelinnsamling, olje og gass og (uten tvil) internett. Disse og relaterte selskaper har en tendens til å se relativt stabil inntjening uavhengig av det økonomiske klimaet. Som sådan gjør de ofte ideelle investeringer for å øke avkastningen eller redusere tap i en resesjon.

Potensielle investeringer i området inkluderer firmaer som Brookfield Infrastructure, ExxonMobil, American Water Works og AT&T.

Ikke gå pæreformet for den L-formede resesjonen

Under en resesjon er det umulig å vite hvilken form utvinningen vil ha, eller hvilke selskaper som vil prestere best. Det er også viktig å merke seg at mens en bransje kan gjøre det bra i en lavkonjunktur, kan fortjenesten falle i gjenopprettings- eller etter-resesjonsfasen.

Men Q.ai fjerner gjettingen ved å investere.

Vår kunstige intelligens gjennomsøker markedene for de beste investeringene for alle slags risikotoleranser og økonomiske situasjoner. Deretter samler den dem sammen Investeringssett som gjør det enkelt å investere og – tør vi si det – morsomt.

Det beste av alt er at du kan aktivere Porteføljebeskyttelse når som helst for å beskytte gevinstene dine og redusere tapene dine, uansett hvilken bransje du investerer i.

Last ned Q.ai i dag for tilgang til AI-drevne investeringsstrategier. Når du setter inn $100, legger vi til ytterligere $50 til kontoen din.