Et av Warren Buffetts verste investeringstrekk i en ellers fabelaktig karriere var
Det er ikke et stort tall i forhold til Berkshires markedsverdi på 715 milliarder dollar eller til og med aksjeporteføljen på 325 milliarder dollar, men det fremhever Buffetts manglende evne til å utnytte aksjemarkedsmuligheter etter pandemien i mars 2020. Han fulgte ikke hans mangeårige råd. å "være redd når andre er grådige og grådige når andre er redde."
En risikovillig Buffett, 91, var en nettoselger av aksjer i både 2020 og de første ni månedene av 2021. Det totale nettoomsetningen for Berkshire over dette spennet utgjør rundt 15 milliarder dollar.
Berkshire hadde vært en mangeårig aksjonær i
Wells Fargo
,
dateres tre tiår tilbake, og hadde 345 millioner aksjer i banken ved utgangen av 2019. Gjennom årene roste Buffett jevnlig bankens ledelse.
Så det kom som en overraskelse for mange Berkshire-seere da Buffett bestemte seg for å losse Wells Fargo-andelen i 2020 da han forsøkte å redusere Berkshires betydelige eksponering mot finanssektoren. Berkshire fortsetter å ha store eierandeler
Bank of America
(BAC) og
American Express
(AXP).
Wells Fargo-aksjen falt til midten av $20 fra $50 i det brede økonomiske salget i andre kvartal 2020, og det var da Buffett begynte å losse eierandelen.
Vi anslår at Berkshire fikk en gjennomsnittspris på rundt $26 per aksje for sin eierandel. Med Wells Fargo lager opp $2, til $58 per aksje på fredag i kjølvannet av en sterk resultatrapport for fjerde kvartal, har Berkshire gått glipp av om lag $10 milliarder i gevinster, anslår vi. Berkshire tjente relativt lite i løpet av sin lange eierperiode i Wells Fargo gitt at gjennomsnittskostnaden var rundt $20 per aksje.
UBS-analytiker Erika Najarian skrev fredag morgen at Wells Fargos resultater fremhevet bankens bedring ettersom bankens anslag for netto renteinntekter i 2021 toppet estimatene og prognosen for utgifter samsvarte med dem. Hun skrev at resultatene, inkludert 1.25 dollar per andel i kjerneinntekter i fjerde kvartal, var i samsvar med en "beat-and-raise-narrativ."
Berkshire solgte også en eierandel på rundt 60 millioner aksjer i JPMorgan (JPM) og 12 millioner aksjer i Goldman Sachs (GS) i løpet av 2020 til godt under gjeldende priser.
Salget av JP Morgan var også en overraskelse siden Buffett lenge har vært en stor fan av administrerende direktør Jamie Dimon. Buffett fortalte CNBC tidlig i 2019 at gitt JPMorgans høye avkastning at den skulle handles for tre ganger materiell bokført verdi, noe som fungerte til rundt 170 dollar per aksje på det tidspunktet da aksjen var rundt 100 dollar. Bankens aksjer nådde nylig 170 dollar.
Vi anslår at Berkshire mottok rundt $95 per aksje for JPMorgan-andelen, mot en nåværende pris på $160 og rundt $200 per aksje for Goldman Sachs, mot $383 nå. Berkshire la sannsynligvis rundt 5 milliarder dollar på det bordet med disse to salgene.
Disse salgene utgjorde utvungne feil fra Buffett siden Berkshire ikke hadde behov for likviditet gitt at de hadde over 130 milliarder dollar i kontanter i slutten av mars 2020.
Buffetts eneste store aksjekjøp siden pandemien har vært et kjøp av 8 milliarder dollar
Verizon Communications
(VZ), som er ned ca. 10 % fra Berkshires kostnader og ligger dårlig bak det totale markedet.
Berkshire-aksjen har imidlertid vært på rulle så langt i år ettersom investorer roterer til verdiaksjer. Berkshire er et av de største verdinavnene i
S & P 500
indeks. Styrken i
eple
(AAPL) aksjer, Berkshires største aksjepost på rundt 150 milliarder dollar, har også styrket Berkshires aksjer. Med sine mange industri- og boligrelaterte virksomheter drar Berkshire nytte av styrken i økonomien.
Berkshires klasse A-aksjer, som var ned 0.4 % på fredag, til 482,118 7 dollar, har steget 37 % i år og er opp 52 % de siste 15 ukene, omtrent 500 prosentpoeng foran S&P 0.3-indeksen. Klasse B-aksjene falt 320.37 % fredag, til $XNUMX.
Skriv til Andrew Bary på [e-postbeskyttet]