Svekkelse av aksjemarkedet forverret av sterk dollar

Et svekket aksjemarked kommer ikke til å gjøre det bli reddet av en sterk dollar denne gangen. Ja, Europa og Japan og Storbritannia har lav yield og mye mer alvorlige økonomiske utsikter for tiden, men det er usannsynlig at kapitalforvaltere der vil kaste penger inn i det amerikanske aksjemarkedet mye lenger. Det er ingen bunn på kort sikt ennå.

«Hva er smertepunktet for Fed her? Vi er på 3659 i S&P 500, og vi tror det kan gå til 2800, selv om jeg ikke ønsker å være for tøff, sier Vladimir Signorelli, leder for Bretton Woods Research, et analysefirma med makroinvesteringstema. "Ytterligere 20% fall er absolutt i riket," sier han.

Med svakere valutaer i de andre kjerneøkonomiene, blir det dyrere for disse utenlandske kapitalforvalterne å kjøpe dollar.

Likevel, hvor ellers skal de få 4% på en ettårig statsregning? Parkeringspenger i Treasurys vil fortsatt bli sett på av dem som en trygg investering. Men det vil egentlig ikke hjelpe aksjemarkedet med mindre det er en pivot fra Jerome Powell i Fed. Aksjer hater stigende renter. Konsensus i Beltway nå er at resesjon er den beste måten å bekjempe inflasjon, og det er det Amerika får.

Den sterke dollaren – eller mer presist, en raskt svingende dollar – er en økende økonomisk trussel, sa WSJ-redaksjonsskribenter torsdag.

«Foreløpig kan det hjelpe Fed å dempe inflasjonen ved å redusere dollarprisene amerikanere betaler for import, spesielt energi. Men amerikanske selskaper vil snart oppleve at dollarverdien av deres utenlandske fortjeneste krymper. I mellomtiden forverrer svake valutaer inflasjonen i USAs viktigste handelspartnere», skrev WSJ-redaksjonen. "Hvis du tror eurosonens energikrise er dårlig nå, se hva som skjer jo lenger tid de trenger for å importere energi med en euro verdt 99 cent."

USA er i bedre form enn Europa. Men Atlanta Feds BNP-sporing har kuttet BNP-prognosen for tredje kvartal til bare 0.3 %, ned fra en tidligere prognose på 2 % midt på sommeren. Økonomien blir svakere. Den sterke dollaren har ikke gjort noe for den amerikanske økonomien.

"Den rasende dollaren er negativ for globale risikoaktiva, inkludert de i USA," sier Brian McCarthy, leder for Macrolens. "Det legger et enormt press på dollardebitorer over hele verden, spesielt de i fremvoksende markeder. Fed er på en vei som til slutt fører til en kredittkrise. Det tar litt tid fordi vi har kommet ut av pandemien med svært høye nivåer av nominell vekst. Men rentebanen de la på onsdagens møte er en sikker oppskrift på global finansiell stress, sier han. Fredagsnotatet hans til kundene sier alt: "The Coming Crash."

Renteøkninger fra Fed gjør dollaren til «en ødeleggende ball», sier Brendan Ahern, CIO i KraneShares. Høyere amerikanske renter betyr at land som Japan og de i Europa blir lokket til å kjøpe amerikanske obligasjoner, som sikkert betaler mer enn de knapt 1.5% man får i Europa. Dette trekker penger ut av globale aksjer og inn i statsobligasjoner, eller kontanter.

I løpet av de siste tre månedene har vekstmarkedsinvesteringer tapt mer enn 10 milliarder dollar i innløsninger. Europa-fokuserte fond er mye verre. De har tapt nesten 40 milliarder dollar. I mellomtiden har amerikanske aksjefond hatt 15 milliarder dollar i tilførsel, noe av dette på grunn av tilsig fra Europa.

Men hvor lenge kan det vare? Nesten alle på Wall Street satser nå på resesjon. Forrige uke ga Vanguard nedgangsodds på oppover 60%.

"Aksjesentimentet er svakt, og ser allerede ut til å prise en nedgang i inntjeningen," sier Mark Haefele, CIO i UBS Global Wealth Management. «Vi forblir investert, men er selektive. Fokuser på forsvar, inntekt, verdi ... og sikkerhet."

Råoljemarkedene priser også inn en tregere økonomi, ned 5.5 % fredag ​​rett før stengetid. Amerikanske bilprodusenter, Ford, GM og TeslaTSLA
er alle ned over 4.5% på forventningen om at snart permitterte amerikanere ikke kommer til å kjøpe Ford Lightning EV når som helst snart. Selv fremvoksende markeder gjør det bedre enn dem. iShare MSCI Emerging Markets (EEM
) ETF er ned litt over 2.6 %.

I mellomtiden er dollarfutures opp 1.6 %, noe som tyder på at det ikke er noen ende i sikte på dollaroppgangen.