SVB-kollaps betyr mer volatilitet i aksjemarkedet: Hva investorer trenger å vite

"Hvis en avtale blir inngått i kveld som ikke klipper innskytere, kommer markedet til å samle seg kraftig," sa Barry Knapp, administrerende partner og forskningsdirektør ved Ironsides Macroeconomics, i et telefonintervju søndag ettermiddag. En "hårklipp" vil bety at investorer mottar mindre enn den fulle verdien av innskuddene sine.

Omvendt kan tiltak som kommer til kort på den fronten utløse en stygg reaksjon, sa han.

Amerikanske aksjeindeksfutures åpnet høyere søndag kveld, noe som kanskje gjenspeiler foreløpig optimisme rundt en resolusjon. Futures på Dow Jones Industrial Average
YM00,
+ 0.60%
steg 33 poeng, eller 0.1 %, mens S&P 500 futures
ES00,
+ 0.88%
og Nasdaq-100 futures
NQ00,
+ 0.96%
var hver opp 0.2 %.

Investorer vil også vurdere nedfallet for å se om det kompliserer Federal Reserves planer om å heve renten ytterligere og potensielt raskere enn tidligere forventet i sitt forsøk på å dempe inflasjonen.

SVB ble stengt av Californias regulatorer fredag ​​og overtatt av Federal Deposit Insurance Corp., som gjennomførte en auksjon av banken søndag ettermiddag, ifølge nyhetsrapporter.

Se: Amerikanske og britiske regulatorer vurderer måter å hjelpe SVB-innskytere, FDIC-auksjonering av eiendeler – rapporter

"Vi vil sørge for at problemene som eksisterer i en bank ikke skaper smitte til andre som er sunne," sa finansminister Janet Yellen i et søndag morgenintervju på «Face the Nation» på CBS, mens de utelukket en redningsaksjon som ville redde obligasjonseiere og aksjonærer i SVB-moren SVB Financial Group SIVB.

"Vi er bekymret for innskytere og er fokusert på å prøve å møte deres behov," sa hun.

Fortsatt usikkerhet kan etterlate en "selg først, still spørsmål senere"-dynamikk i kraft mandag.

"I det som allerede er et nervøst marked, vekker den emosjonelle responsen på en mislykket bank vårt kollektive muskelminne om GFC," sa Art Hogan, markedsstrateg hos B. Riley Financial Wealth, til MarketWatch i en e-post, med henvisning til 2007- Finanskrisen i 2009. "Når støvet legger seg, vil vi sannsynligvis finne at SVB ikke er et "systematisk" problem."

Øyeblikksbilde fra helgen: Hva er det neste for aksjer etter at Silicon Valley Bank kollapser mens investorer venter på avgjørende inflasjonslesing

Knapp advarte om at markedsuro med betydelig potensiell nedside for aksjer kan oppstå hvis innskytere blir tvunget til å ta en hårklipp, noe som sannsynligvis kan føre til løp hos andre institusjoner. En avtale som etterlater innskytere hele ville løfte det totale markedet og tillate bankaksjer, som ble hamret i forrige uke, å "rippe" høyere "fordi de er billige" og banksystemet "som helhet ... er i veldig god form."

Muskelminne var i mellomtiden i kraft i slutten av forrige uke. Bankaksjer falt kraftig torsdag, ledet av aksjer i regionale institusjoner, og utvidet tapene fredag. Salget i bankaksjer trakk ned det bredere markedet og forlot S&P 500
SPX,
-1.45%
ned 4.6 %, og nesten utslettet referanseindeksen for store selskaper tidlig i 2023.

Dow
DJIA,
-1.07%
så et ukentlig fall på 4.6 %, mens Nasdaq Composite
COMP,
-1.76%
falt 4.7 prosent. Investorer solgte aksjer, men havnet i trygge amerikanske statsobligasjoner, noe som førte til en kraftig tilbakegang i avkastningen, som beveger seg motsatt av prisene.

SVBs svikt får skylden for misforhold mellom eiendeler og gjeld. Banken henvendte seg til tech-startups og venture-kapitalfirmaer. Innskuddene vokste raskt og ble plassert i langdaterte obligasjoner, spesielt statsstøttede boliglån. Da Federal Reserve begynte å heve renten aggressivt for omtrent et år siden, tørket finansieringskildene for oppstart av teknologi opp, noe som satte press på innskudd. Samtidig utløste Fed-renteøkninger et historisk salg av obligasjonsmarkedet, og satte et stort inntrykk i verdien av SVBs verdipapirbeholdning.

Se: Silicon Valley Bank er en påminnelse om at "ting har en tendens til å gå i stykker" når Fed hever renten

SVB ble tvunget til å selge en stor del av disse beholdningene med tap for å møte uttak, noe som førte til at de planla et utvannende aksjetilbud som satte fart på innskudd og til slutt førte til kollapsen.

Analytikere og økonomer avfeide i stor grad forestillingen om at SVBs plager markerte et systemproblem i banksystemet.

Se også: 20 banker som sitter på enorme potensielle verdipapirtap – slik SVB var

I stedet ser SVB ut til å være et «et ganske spesielt tilfelle av dårlig balansestyring, med enorme mengder langsiktige obligasjoner finansiert av kortsiktig gjeld», sa Erik F. Nielsen, konsernøkonomisk rådgiver i UniCredit Bank, i en søndagsnotat.

"Jeg skal stikke nakken ut og foreslå at markedene overreagerer enormt," sa han.

Implikasjonene for Feds pengepolitiske bane er også store. Fed-funds futures-handlere gikk i forrige uke til å prise inn en mer enn 70 % sjanse for en overstørrelse på 50 basispunkter, eller et halvt prosentpoeng, økning i referanserenten på Feds marsmøte etter at styreleder Jerome Powell fortalte lovgivere at prisene må flyttes høyere enn tidligere forventet.

Forventningene svingte tilbake til et trekk på 25 basispunkter, eller kvartpunktsbevegelser, ettersom SVB-kollapsen utspant seg, med tradere som også reduserte forventningene til når prisene sannsynligvis vil toppe seg.

I mellomtiden var avkastningen på den 2-årige statsobligasjonen, som tidligere i uken hadde toppet 5 % for første gang siden 2007, en flukt til sikkerhet, og endte uken ned 27.3 basispunkter til 4.586 %.

Markedsreaksjonen var ikke uvanlig, sa Michael Kramer fra Mott Capital Management, i et søndagsnotat, og bør snu når situasjonen rundt SVB roer seg.

Powell sa at innkommende økonomiske data vil avgjøre størrelsen på Feds neste rentetrekk. Markedsreaksjonen på en sterkere enn ventet økning i ikke-gårdslønnslistene i februar, som ble dempet av en nedgang i lønnsveksten og en økning i arbeidsledigheten, ble skyet av tumulten rundt SVB.

"Jeg tror de vil heve renten med minst 25 basispunkter og signalisere at flere renteøkninger kommer," sa Kramer. "Hvis de uventet skulle stoppe renteøkningene, ville det sende en advarsel om at de ser noe av alvorlig bekymring, noe som forårsaker en betydelig endring i politikken deres, og det ville ikke være bullish for aksjer."