(Bloomberg) — Investorer har liten tillit til amerikanske aksjer selv etter denne månedens oppgang: De fleste sier at markedet ennå ikke har nådd bunnen på grunn av bekymring over bedriftens inntjening.
Mest lest fra Bloomberg
Det er oppfatningen til omtrent 70 % av de 383 respondentene i den siste MLIV Pulse-undersøkelsen, med den største vektingen – 35 % – som sa at nedgangene ikke vil komme før i andre halvdel av 2023. Færre enn en fjerdedel regner med at aksjer allerede har nådd bunnen deres. Funnene viser hvor rystet investorer forblir etter fjorårets banking i aksjer, med bekymringer som bygger seg opp over utsiktene for selskapets fortjeneste når økonomien bremser.
Nesten halvparten av deltakerne fører hjem til det skiftende landskapet, og sier at nøkkelen for aksjer denne uken vil være kvartalsresultater fra Apple Inc., Meta Platforms Inc. og Exxon Mobil Corp., snarere enn Federal Reserve-beslutningen eller noe annet styreleder Jerome Powell sier onsdag. Sentralbanken er allment forventet å levere en kvartpoengs økning 1. februar, den minste økningen på nesten ett år.
"Det er mye negativitet og usikkerhet blant investorer akkurat nå - og med god grunn," sa Michael Sheldon, investeringssjef i RDM Financial Group. "Det er en vanskelig tid fordi de finansielle forholdene har løsnet de siste månedene med aksjekurser som har steget, noe som ikke er det Fed ønsker siden den prøver å bremse økonomien for å temme inflasjonen."
S&P 500-indeksen går denne uken opp med 6 % i 2023, i takt med sin beste januar siden 2019, ettersom tegn på avtagende inflasjon og avkjølende vekst har ansporet til veddemål om at Fed er nær ved å avslutte sin innstrammingssyklus. Likevel har den mest aggressive renteøkningen på flere tiår, kombinert med en spiral av pris- og lønnsøkninger, skapt et utfordrende miljø for selskaper å øke fortjenesten.
Omtrent 90 % av respondentene forventer at inflasjonen vil fortsette å falle i 2023, men fortsatt over Feds mål på 2 %. Dette henger sammen med tvil om aksjer, da spørsmålet om hvor lenge inflasjonen vil forbli høy har gjort det vanskelig for investorer å posisjonere seg i 2023.
Aksjeokser er solid i mindretall, med bare 18 % av deltakerne i undersøkelsen sier at de forventer å øke eksponeringen mot S&P 500 i løpet av neste måned. Over halvparten sier at de vil beholde eksponeringen den samme, mens rundt 27 % forventer å redusere den.
Det overordnede spørsmålet når inntjeningen ruller inn er vekstens bane. Den amerikanske økonomien viser tegn til en mild nedgang som sentralbanken ønsker å se når den forsøker å temme inflasjonen uten å utløse en kraftig nedgang.
Prognosemakere forventer at den økonomiske aktiviteten i USA vil avta i andre og tredje kvartal.
"Dette kan være den mest ventede resesjonen USA noen gang har hatt, hvis den inntreffer, med noen økonomiske indikatorer som allerede signaliserer at det er sannsynlig," sa Sheldon fra RDM Financial Group. "Aksjemarkedet har sannsynligvis nådd bunnen, men jeg ville ikke bli overrasket over å se ytterligere svakheter på våren ettersom investorer inkorporerer svakere økonomiske data og lavere fortjeneste."
Obligasjonshandlere forventer at det økonomiske bildet vil være fryktelig nok til at Fed må kutte senere i år, med bytteprising at den amerikanske sentralbanken først løfter styringsrenten til i underkant av 5 % eller mindre innen midten av 2023. En del av den innsatsen er forventningen om at inflasjonen vil fortsette å gli, noe som gir Fed rom til å svinge.
"Historien forteller oss, ni måneder etter den siste renteøkningen, har Fed en tendens til å kutte renten," sa Sam Stovall, CFRA Chief Investment Strategist, i et Bloomberg TV-intervju.
Det er i motsetning til meldingen fra en rekke Fed-tjenestemenn som sa at de vil øke rentene med over 5 % og ikke senke dem i år.
Mer enn halvparten av undersøkelsesdeltakerne sa at de er enige med investeringsdirektør Jeffrey Gundlach i DoubleLine Capital LP i at det er best å se hva obligasjonsmarkedet sier om Feds vei – i motsetning til signaler fra sentralbanktjenestemenn.
Les mer: Gundlach sier Lytt til obligasjonsmarkedet i stedet for Fed på renter
Den åpenbare risikoen er at det kan vise seg å være ønsketenkning fra aksjonærene som ble slått i fjor da Fed reagerte aggressivt på voldsom inflasjon og statsrentene steg.
Noen investorer advarer mot å kjempe mot Fed, spesielt med hjørner av økonomien – som arbeidsmarkedet – som viser motstandskraft i møte med brattere lånekostnader. Hvis Fed vinner denne syklusens kyllingspill, vil undersøkelsens pessimister se forutseende ut.
"Tasury-markedet er ganske selvtilfreds," sa Tracy Chen, en porteføljeforvalter hos Brandywine Global Investment Management. "Jeg tror ikke at Fed vil kutte renten i år, fordi de sannsynligvis ikke er fornøyde med situasjonen på arbeidsmarkedet. Så det kan bli et nytt salg i statskassene.»
For mer markedsanalyse, se MLIV-bloggen. For å abonnere på MLIV Pulse-historier, klikk her.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/stocks-poised-hit-lows-survey-010021690.html