(Bloomberg) — En haukisk Federal Reserve knuste alt håp investorer hadde, og kastet aksjemarkedet inn i en undergangsspiral forrige uke og vekket handelsfolks frykt for at enda flere tap er på vei.
Mest lest fra Bloomberg
Ethvert håp om at aksjer hadde priset hoveddelen av de dårlige nyhetene på vei inn i Feds siste møte er nå knust. S&P 500-indeksen tapte mer enn 4 % siden midt på dagen onsdag, da sentralbanken hevet rentene med tre fjerdedeler av et prosentpoeng og signaliserte at et mer aggressivt oppgangstempo enn forventet er på vei.
For første gang siden juni betaler tradere mer for beskyttelse mot kortsiktige svingninger i S&P 500 enn for langsiktige svingninger, et tegn på forvirring om hvor aksjene er på vei. I mellomtiden formidler en kaskade av estimatkutt fra Wall Street-analytikere et lignende dystert budskap. Strateger i Goldman Sachs Group Inc., for eksempel, kuttet sin årsavslutning på den brede referanseindeksen for aksjer til et nivå som tilsier et fall på 2.5 % fra fredagens slutt. Og mer smerte kan komme, sa strateger.
"Årets ubehagelige fall i aksjemarkedet er sannsynligvis ikke over med det første," sa Yung-Yu Ma, investeringsstrateg i BMO Wealth Management, i et intervju. "Realiteten er at en tung sky vil fortsette å henge over aksjer i de kommende ukene og månedene til inflasjonen avtar betydelig."
Markedene reagerer på det klare budskapet fra Fed-leder Jerome Powells pressekonferanse onsdag: Kampen for å temme inflasjonen vil skape reell økonomisk skade. Nå hoper det seg veddemål på at det vil skape enda mer trøbbel for aksjer. Fredag slettet S&P 500 nesten sin to-måneders oppgang gjennom midten av august og sendte avkastningen på toårige statsobligasjoner til den høyeste siden 2007. Aksjer har falt med minst 3 % i fire av de siste fem ukene.
Volatiliteten har også kommet tilbake, med Cboe Volatility Index, eller VIX, som kort steg over 32 på fredag for første gang siden juni. Fremste måneds futureskontrakter på VIX handles 0.7 volatilitetspoeng over andremåneders futures, og danner en såkalt invertert volatilitetskurve som vanligvis signaliserer økt investorfrykt.
S&P 500-pris-inntektsforholdet som strateger i Goldman Sachs anser som rettferdige når kursene stiger raskere enn forventet, er 15 ganger inntjeningen, et nivå banken har justert ned fra 18 ganger. Banken kuttet sin S&P 500-visning ved årsskiftet med 700 poeng til 3,600 for å ta høyde for det.
Tidligere bjørnemarkeder som rammet under fullstendige resesjoner har vært brutale for S&P 500, og sendt den ned med 35 % i gjennomsnitt i de ni tidligere tilfellene siden andre verdenskrig. Et lignende scenario kan skje igjen hvis referanseindeksen faller under det siste laveste nivået på 3,666.77 500 nådd i juni, sa Sam Stovall, investeringsstrateg i CFRA (S&P 0.7 stengte 3,200 % over dette nivået på fredag). kunne stupe til 33, som representerer et fall på 14.9 % fra rekordhøye og innebærer en verdsettelsesmultippel på 215 (basert på et estimat for XNUMX dollar fremover per aksje), sa han.
"Dette vil være et bjørnemarked ledsaget av en resesjon, men jeg tror ikke vi er på vei mot en mega nedsmelting," sa Stovall i et intervju. "Vi må kanskje vente til første kvartal av 2023 til det endelige lavpunktet endelig er på plass."
Selvfølgelig skaper det bearish miljøet også faktorer som langsiktige okser kan støtte seg på.
Går tilbake til 1995, har denne ni måneder lange ruten sendt aksjer inn i sin tredje lengste serie med ekstrem pessimisme, viser data samlet av Ned David Research. Men i året etter tidligere streker av slik bearishness, har S&P 500 steget 20 % i gjennomsnitt. Et tillegg til den langsiktige optimismen er håpet om at jo raskere Fed øker renten til et punkt som vil bekjempe inflasjonen, jo raskere kan det begynne å lette opp.
"For langsiktige investorer er dette mulighetene vi sitter og venter på for å kjøpe aksjer til fordelaktige priser," sa Eric Diton, president og administrerende direktør i Wealth Alliance, på telefon. "Bjørnemarkeder kommer ikke så ofte."
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-steeper-dive-170007911.html