Aksjemarkedet er på vei til viktig test: Se dette S&P 500-nivået hvis lavt i 2022 gir etter, sier RBC

Etter Calvasinas syn er 3,500-nivået viktig, siden det er "punktet der en median resesjon vil bli priset inn," kanskje trekke inn noen investorer til å kjøpe dip. Det er fordi på det nivået, basert på RBCs "under-konsensus" resultat per aksje-prognose på $212 for 2023, ville indeksens terminpris-til-inntjening-forhold falle under gjennomsnittet hvis den når 3,561, ifølge Calvasina.

"Det kan åpne døren for tilbudsjegere, selv om grunnleggende katalysatorer for et steg høyere - bortsett fra mellomperiodene - riktignok er vanskelig å identifisere," sa hun. 

Med Federal Reserve aggressivt heve renten i et forsøk på å temme hardnakket høy inflasjon, har investorer vært fokusert på hva "høyere-for-lenger-renter" kan bety for verdivurderinger på aksjemarkedet, ifølge RBC. 

RBC forventer at S&P 500 kan ende året med en pris-til-inntektsmultippel på 16.35x, basert på 2022-forventninger for inflasjon og den føderale fondsrenten fra Feds sammendrag av økonomiske anslag utgitt etter policymøtet forrige uke. Den beregningen tar også hensyn til en avkastning på 3.4 % på den 10-årige statsobligasjonen, som antar at gjeldende rente vil gå litt ned på grunn av lavkonjunkturbekymringer, ifølge notatet.

Les: Fed vil prøve å unngå "dyp, dyp smerte" for amerikansk økonomi, sier Bostic

"Modellen forventer en P/E på 16.35x for en 57% sammentrekning fra pandemihøyden på 37.8x - nær sammentrekningen som ble sett på 1970-tallet og etter Tech-boblen," skrev Calvasina. "Hvis S&P 500 skulle handles til 16.35x på vår 2022 EPS-prognose på $218, ville indeksen falle til 3,564." 

Og S&P 500-pris-til-inntekt-forholdet på rundt 16 er "rimelig", basert på en analyse av multipler versus priser og inflasjon tilbake til 1970-tallet og nåværende syn på disse områdene, ifølge RBC.

I mellomtiden er investorsentimentet "på den lave enden av det historiske området," sa Calvasina. Hun pekte på egenkapitalandelen som endte forrige uke på det høyeste nivået siden pandemien mens de nærmet seg det høyeste nivået i desember 2018.

Salgsopsjonskontrakter gir investorer rett, men ikke plikt, til å selge aksjer til en avtalt pris innen en spesifisert periode. Av den grunn reflekterer de også bearishness i aksjemarkedet. Kjøpsopsjoner, som gir investorer rett til å kjøpe et verdipapir til en spesifisert pris innenfor en viss tidsramme, signaliserer et bullish syn. 

Etter at put-to-call-raten stiger over 0.75, er mediangevinsten for S&P 500 de neste tre månedene 3.9 % basert på data siden 1997, ifølge notatet. Mediangevinsten øker til 7.8 % i de åtte månedene etter dette nivået, og stiger til 11.3 % i løpet av de neste 12 månedene etter å ha klatret over 0.75, viser notatet.

S&P 500, som har falt 22.5 % i år til og med fredag, og ble handlet 1.1 % lavere mandag ettermiddag til omtrent 3,654 3666.77, ifølge FactSet-data, ved siste sjekk. Det er litt under indeksens lukkede laveste nivå i år på 16 den XNUMX. juni.

Det amerikanske aksjemarkedet falt mandag ettermiddag, noe som forlenget forrige ukes tap ettersom statsrentene fortsatte å stige etter det haukeaktige resultatet av Feds politiske møte forrige uke. Den 10-årige statsavkastningen
TMUBMUSD10Y,
3.919%
hoppet rundt 20 basispunkter til rundt 3.89 % i handelen mandag ettermiddag, viser FactSet-data ved siste sjekk.

Les: Morgan Stanley sier at investorer bør vurdere denne havnen i markedsstormen akkurat nå