Sam Bankman-Frieds Alameda brukte stille FTX-kundemidler uten å ringe alarmklokkene, sier kilder

Det kvanthandelsfirmaet Sam Bankman-Fried grunnla var i stand til å stille kundemidler fra sin børs FTX på en måte som fløy under radaren til investorer, ansatte og revisorer i prosessen, ifølge en kilde.

Måten de gjorde det på var ved å bruke milliarder fra FTX-brukere uten at de visste det, sier kilden.

Alameda Research, fondet startet av Bankman-Fried, lånte milliarder i kundemidler fra grunnleggerens børs, FTX, ifølge en kilde kjent med selskapets drift, som ba om å ikke bli navngitt fordi detaljene var konfidensielle.

Kryptobørsen undervurderte drastisk beløpet FTX trengte å ha for hånden hvis noen ønsket å ta ut, ifølge kilden. Handelsplattformer er pålagt av deres regulatorer å holde nok penger til å matche det kundene setter inn. De trenger den samme puten, om ikke mer, i tilfelle en bruker låner penger for å gjøre en handel. Ifølge kilden hadde ikke FTX på langt nær nok for hånden.

Den største kunden, ifølge en kilde, var hedgefondet Alameda. Fondet var delvis i stand til å dekke opp denne aktiviteten fordi eiendelene det handlet aldri berørte dets egen balanse. I stedet for å holde noen penger, lånte det milliarder fra FTX-brukere, og handlet dem, sa kilden.

Ingenting av dette ble avslørt til kundene, så vidt CNBC kjenner til. Generelt er det ulovlig å blande kundemidler med motparter og handle dem uten uttrykkelig samtykke, i henhold til amerikansk verdipapirlov. Det bryter også med FTXs vilkår for bruk. Sam Bankman-Fried nektet å kommentere påstandene om å ha misbrukt kundemidler, men sa at den nylige konkursinnmeldingen var et resultat av problemer med en belånt handelsposisjon.

"En marginposisjon fikk en enorm hit," sa Bankman-Fried til CNBC.

Ved å gjøre noen av disse belånte handlene, brukte quant-fondet en kryptovaluta opprettet av børsen kalt FTT som sikkerhet. I en låneavtale er sikkerhet typisk låntakerens pant for å sikre tilbakebetaling. Det er ofte dollar, eller noe annet av verdi - som eiendom. I dette tilfellet sa en kilde at Alameda lånte fra FTX og brukte børsens interne kryptovaluta, FTT-token, for å støtte disse lånene. Prisen på FTT-tokenet falt med 75 % på en dag, noe som gjorde at sikkerheten ikke var tilstrekkelig til å dekke handelen.

Den siste uken har FTX krasjet fra et kraftsenter på 32 milliarder dollar i kryptovaluta til konkurs. De uklare linjene mellom FTX og Alameda Research resulterte i en massiv likviditetskrise for begge selskapene. Bankman-Fried trakk seg som administrerende direktør i FTX og sa at Alameda Research legger ned. Selskapet har siden sagt det fjerne handel og uttak, og flytte digitale eiendeler offline etter en mistenkt $477 millioner hack.

På spørsmål om de uskarpe linjene mellom selskapene hans i august, benektet Bankman-Fried enhver interessekonflikt og sa at FTX var et "nøytralt stykke markedsinfrastruktur."

"Jeg har lagt mye arbeid de siste årene i å prøve å eliminere interessekonflikter der," sa 30 år gamle Bankman-Fried til CNBC i et intervju. «Jeg driver ikke Alameda lenger. Jeg jobber ikke for det, ingen av FTX gjør det. Vi har separate staber - vi ønsker ikke å ha fortrinnsbehandling. Vi ønsker så godt vi kan å behandle alle rettferdig.»

En del av problemet, ifølge samme kilde, var FTXs nett av komplisert innflytelse og marginhandel. Det er "spotmargin” handelsfunksjon lar brukere låne fra andre kunder på plattformen. For eksempel, hvis en kunde deponerte én bitcoin, kunne de låne den ut til en annen bruker og tjene penger på den.

Men hver gang en eiendel ble lånt, trakk FTX de lånte eiendelene fra det den trengte å ha i lommeboken for å matche kundeinnskudd, sier en kilde. I en typisk situasjon må en børs lommebøker samsvare med det kundene setter inn. Men på grunn av denne praksisen ble ikke eiendeler støttet en-til-en, og selskapet undervurderte beløpet de skyldte kunder.

Handelsfirmaet Alameda var også i stand til å dra nytte av denne spotmarginfunksjonen. En kilde sier at Alameda var i stand til å låne kundemidler, egentlig gratis.

Kilden forklarte at Alameda kunne legge ut FTT-tokenene den hadde som sikkerhet og låne kundemidler. Selv om FTX skapte flere FTT-tokens, ville det ikke redusere myntens verdi fordi disse myntene aldri kom ut på det åpne markedet. Som et resultat beholdt disse tokens markedsverdien, slik at Alameda kunne låne mot dem – i hovedsak motta gratis penger å handle med.

FTX hadde vært i stand til å opprettholde dette mønsteret så lenge det holdt prisen på FTT og det ikke var en flom av kundeuttak på børsen. I uken før konkursanmeldelsen hadde ikke FTX nok eiendeler til å matche kundeuttak, sa kilden.

Eksterne revisorer savnet sannsynligvis dette avviket fordi kundemidler er en post utenfor balansen og derfor ikke vil bli rapportert i FTXs regnskap, sa kilden.

Det hele smuldret opp forrige uke.

CoinDesk rapportert at størstedelen av Alamedas balanse bestod av FTT-tokens, noe som rystet tilliten til forbrukere og investorer. Changpeng Zhao (CZ), administrerende direktør for en av deres største rivaler, Binance, truet offentlig med å selge sine FTT-tokens på det åpne markedet, og krasjet prisen på FTT.

Denne hendelseskjeden utløste et løp på børsen, med kunder som tok ut omtrent 5 milliarder dollar før FTX stoppet uttak. Når kundene gikk for å hente pengene sine, hadde ikke FTX midlene, sier kilder.

Tidligere ansatte fortalte også til CNBC at den økonomiske informasjonen de hadde tilgang til om selskapet var unøyaktig som følge av disse regnskapsmetodene. CNBC gjennomgikk et skjermbilde av FTXs økonomiske data som en kilde sa ble tatt forrige uke. Selv om selskapet var insolvent på det tidspunktet, sier en tidligere ansatt at dataene feilaktig antydet at selv om alle kunder skulle ta ut pengene sine, ville FTX fortsatt ha mer enn en milliard dollar til overs.  

Tre kilder kjent med selskapet fortalte CNBC at de ble blindet av selskapets handlinger, og at etter det de vet var det bare en liten gruppe som visste at kundeinnskudd ble misbrukt. Ansatte sa i noen tilfeller at deres livsbesparelser er bundet opp på FTX.

"Vi er bare sjokkert og ødelagt," sa en nåværende FTX-ansatt. «Jeg føler at jeg er med i en film som spilles i sanntid. Ingen så dette komme."

Som et resultat av det offentlige tilbakeslaget som FTX har møtt over disse manglende midlene, møter ansatte som sier de var like ødelagte som kundene nå økonomiske vanskeligheter, trakassering rundt deres engasjement i selskapet og smuss i fremtidige ansettelsesutsikter. 

"Vi kunne ikke tro hvordan vi ble forrådt," sa en tidligere ansatt.