Resesjon truer Europas bilprodusenter, men håper på en mild nedtur gjenopplives

Hvem ville vært aksjonær i en europeisk bilprodusent? Det er ikke en overbevisende sak å si at det beste de kan håpe på er at 2023 ikke vil bli så ille som prognosemakere nylig regnet med.

Industrien er inne i massiv usikkerhet mens den streber etter å forberede seg på den elektriske revolusjonen. Salget er fortsatt ikke i nærheten av å nå nivåene før koronaviruset. Premium-produsenters fortjeneste og salg vil sannsynligvis lide mer enn de som opererer i massemarkedet, ifølge analytikere.

I 2022 opererte slike som BMW, VW, Mercedes, Stellantis og Renault i et veldig svakt marked, ned i underkant av 10 %, men på grunn av spesielle omstendigheter var fortjenesten hovedsakelig sterk. Neste år ventes en resesjon, ledet av Tyskland. Til tross for dette er salget spådd å gå frem med litt mer enn 10 %, men fortjenesten vil være under press.

Unike omstendigheter økte fortjenesten i 2022. Kaos i forsyningskjeden og flaskehalser som førte til begrensede forsyninger tvang mange bilgiganter til å begrense salget. Mange valgte å selge bare de kjøretøyene med de største fortjenestemarginene, og det lønnet seg stort. Regner med at det slutter i 2023.

Ett faktum er med på å forklare disse motstridende scenariene. I løpet av de siste 3 årene har salget i Vest-Europa vært ganske jevnt mellom 10.8 millioner i 2020 og 9.99 millioner i 2022, iht. LMC Automotive. Men disse resultatene ser dårlige ut sammenlignet med pre-coronavirus-tall på 14.29 millioner i 2019. Mye av industriens produksjon er fortsatt rettet mot å møte et vesteuropeisk marked som er omtrent 3 millioner i året større enn "forbedringen" som forventes neste år. Det er ikke bra for bunnlinjen.

Tyskland, Europas største økonomi, forventes å gli inn i en resesjon i 2023, men det vil ikke bli så ille som noen økonomer har spådd, ifølge IFO Institutt for økonomisk forskning .

"Resesjonen som forventes å ramme Tyskland denne vinteren vil være mildere enn tidligere antatt, med økonomisk produksjon som bare krymper med 0.1 % i 2023," sa den München-baserte prognosemannen i en rapport.

På høsten ventet IFO et fall på 0.3 % i 2023. Den forventer nå en vekst på 1.6 % i 2024.

Investeringsbanken Morgan Stanley beskriver utsiktene for 2023 for europeiske bilprodusenter som «mer komplekse enn noen gang». Den ser lavere økonomisk vekst, men lav inflasjon, ettersom bilaksjekurser faller sammen med fortjenestemarginer. Salget av premiumprodusenter som BMW og Mercedes kan falle raskere fra alle tiders høyder enn massemarkedskjøretøyer, mens rekordhøye fortjenestemarginer også kan være under press.

"Vi hadde håpet å være mer konstruktive inn i 2023, men mange av 2022-fryktene som hadde deprimert europeiske bilvurderinger i det meste av 2022 - krig, gassforsyningsrisiko, Kina COVID-restriksjoner - har snudd de siste ukene, noe som har redusert sentimentet og verdsettelse oppside herfra. Vi tror at den automatiske nedturen ikke en gang har startet, sa Morgan Stanley i en rapport.

"Akkurat som biler (aksjekurser) har steget nesten 20 % av de laveste, føler vi at nedsiden av sentimentrisikoen er størst ettersom virkningen av 2022-renteøkningene på økonomien, bilsalget og bilprisene blir tydeligere," heter det i rapporten. .

Rapporten la til en bekreftelse på en global resesjon som ventes, noe som vil redusere bilers profittutsikter kraftig i første halvdel av 2023.

I forrige uke hevet amerikanske, europeiske og britiske myndigheter renten igjen.

Bernstein Research sa at den europeiske industrien er i ferd med å gjennomgå flere, massive strategiske endringer.

«Samtidig har eksterne forsyningsbegrensninger gitt alle bilprodusenter enestående prissettingskraft – både i premium-slutt- og massemarkedssegmentene. I møte med økonomisk usikkerhet har investeringshorisonten i sektoren redusert fra to til tre år, til det som føles som dager i de siste ukene av 2022, sa investeringsforskeren i en rapport.

Industrien og dens aksjonærer står overfor store problemer når full produksjon er gjenopprettet. Den må finne ut av en stor imponderable; hvor raskt må det omfavne elektriske kjøretøy, og vil denne revolusjonen føre til bedriftssvikt.

«Når produksjonen øker, vil forståelsen av hvor, når og hvor mye smerte (produsenter) vil føle, oppta markedene tidlig i 2023. Neste år bør også se flere detaljer ettersom neste generasjons plattformer dukker opp, noe som gir forbrukere og investorer mer innsikt i fremtidige EV- og programvarekapasiteter til (produsenter). Ytterligere global frakobling vil sette (produsenter) risikoer og muligheter i individuelle markeder mer i søkelyset, ettersom investorer prøver å se formen på utvinningen, sa Bernstein i en rapport.

I mellomtiden spår LMC Automotive salget i Vest-Europa i 2023 vil hoppe 9.4 % til 10.93 millioner sammenlignet med 2022s 9.99 millioner. For en måned siden spådde LMC en økning på 11.1 % til 11.01 millioner. Vest-Europa inkluderer alle de store markedene som Tyskland, Frankrike, Storbritannia, Italia og Spania.

LMC var enig i at forsyningsbegrensninger som tillot sterke priser og oppblåst fortjeneste i 2022, ikke vil fortsette.

«For 2023 antar vi at disse flaskehalsene vil avta etter hvert som året skrider frem. Etterspørselssiden er imidlertid også full av motvind inkludert høy inflasjon, fallende forbrukertillit, strakte husholdningsbudsjetter og strammere pengepolitikk. Vi antar at 2023 komfortabelt vil overgå 2022, selv om vi er litt mer forsiktige enn forrige måned, da vi balanserer den pågående risikoen for både tilbud og etterspørsel, sa LMC i en rapport.