Satsene hevet med tre fjerdedeler av et prosentpoeng

Federal Reserve onsdag økte referanserentene med ytterligere tre fjerdedeler av et prosentpoeng og indikerte at det vil fortsette å gå godt over dagens nivå.

I sin søken etter å få ned inflasjonen som har nærmet seg de høyeste nivåene siden tidlig på 1980-tallet, tok sentralbanken sin føderale fondsrente opp til et område på 3%-3.25%, den høyeste den har vært siden tidlig i 2008, etter den tredje 0.75 på rad. prosentpoengs bevegelse.

Aksjer hadde gitt opp tidligere gevinster etter kunngjøringen, med Dow Jones Industrial Average som falt mer enn 200 poeng. Men har siden kuttet tap som Fed-formann Jerome Powell diskuterte utsiktene for rentene. Traders har vært bekymret for at Fed forblir mer haukeaktig lenger enn noen hadde forventet. Anslag fra møtet indikerte at Fed forventer å heve renten med minst 1.25 prosentpoeng i de to gjenværende møtene i år.

Økningene som startet i mars og fra et punkt på nesten null markerer den mest aggressive Fed-innstrammingen siden den begynte å bruke fondsrenten over natten som sitt viktigste politiske verktøy i 1990. Den eneste sammenligningen var i 1994, da Fed økte totalt på 2.25 prosentpoeng; det ville begynne å kutte rentene innen juli året etter.

Sammen med de enorme rateøkningene, Fed-tjenestemenn signaliserte intensjonen om å fortsette å øke til fondsnivået når en "terminalrente", eller endepunkt på 4.6 % i 2023. Det innebærer en renteøkning neste år, men ingen reduksjoner.

De "punktplott" av individuelle medlemmers forventninger peker ikke på rentekutt før i 2024. Fed-formann Jerome Powell og hans kolleger har understreket de siste ukene at det er usannsynlig at rentekutt vil skje neste år, ettersom markedet hadde priset.

Medlemmer av Federal Open Market Committee indikerer at de forventer at renteøkningene vil få konsekvenser. Fondsrenten på ansiktet adresserer satsene som bankene belaster hverandre for utlån over natten, men det blør gjennom til mange gjeldsinstrumenter med justerbar rente, for eksempel boliglån, kredittkort og bilfinansiering.

I sine kvartalsvise oppdateringer av estimater for priser og økonomiske data, smeltet tjenestemenn sammen rundt forventningene om at arbeidsledigheten skal stige til 4.4 % neste år fra dagens 3.7 %. Økninger i den størrelsesorden er ofte ledsaget av resesjoner.

Sammen med det ser de at BNP-veksten avtar til 0.2 % for 2022, og øker litt i årene etter til en langsiktig rate på bare 1.8 %. Den reviderte prognosen er et kraftig kutt fra anslaget på 1.7 % i juni og kommer etter to kvartaler på rad med negativ vekst, en allment akseptert definisjon av resesjon.

Økningene kommer også med håp om at overordnet inflasjon vil gå ned til 5.4 % i år, målt ved Feds foretrukne prisindeks for personlige forbruksutgifter, som sist viste inflasjon på 6.3% i august. Sammendraget av økonomiske anslag ser da at inflasjonen faller tilbake til Feds 2%-mål innen 2025.

Kjerneinflasjonen utenom mat og energi forventes å synke til 4.5 % i år, lite endret fra dagens 4.6 %-nivå, før den til slutt faller til 2.1 % innen 2025. (PCE-avlesningen har holdt seg godt under konsumprisindeksen.)

Reduksjonen i økonomisk vekst kom selv om FOMCs uttalelse masserte språket som i juli hadde beskrevet utgifter og produksjon som «myknet». Dette møtets uttalelse bemerket: "Nylige indikatorer peker på beskjeden vekst i utgifter og produksjon." Dette var de eneste endringene i en uttalelse som fikk enstemmig godkjenning.

Ellers fortsatte uttalelsen å beskrive jobbgevinster som "robust" og bemerket at "inflasjonen forblir høy." Uttalelsen bemerket også igjen at "pågående økninger i målsatsen vil være passende."

Punktplotten viste praktisk talt alle medlemmer om bord med de høyere ratene på kort sikt, selv om det var noen variasjoner i de påfølgende årene. Seks av de 19 "prikkene" gikk inn for å ta rentene til et område på 4.75 % - 5 % neste år, men den sentrale tendensen var på 4.6 %, noe som ville sette rentene i området 4.5 % - 4.75 %. Fed målretter fondsrenten i kvartpoengintervaller.

Diagrammet indikerte så mange som tre rentekutt i 2024 og fire til i 2025, for å ta den langsiktige fondsrenten ned til et medianutsikt på 2.9 %.

Markedene har forberedt seg på en mer aggressiv Fed.

Traders hadde fullt priset inn 0.75 prosentpoengs bevegelsen og hadde til og med tildelt en 18% sjanse for et helt prosentpoengs trekk, ifølge data fra CME Group. Futures-kontrakter like før onsdagens møte innebar en fondsrente på 4.545 % innen april 2023.

Bevegelsene kommer midt i hardnakket høy inflasjon som Powell og hans kolleger brukte store deler av fjoråret på å avfeie som «forbigående». Tjenestemenn ga etter i mars i år, med en stigning på kvart poeng som var den første økningen siden de tok ratene til null i de første dagene av Covid-pandemien.

Sammen med renteøkningene har Fed redusert mengden obligasjonsbeholdning den har akkumulert gjennom årene. September markerte begynnelsen på "kvantitativ innstramming" i full hastighet, som det er kjent i markedene, med opptil 95 milliarder dollar i måneden i inntekter fra forfallende obligasjoner som får rulle ut av Feds balanse på 8.9 billioner dollar.