Oljeaksjer har fortsatt å vise en særegen kobling fra råvaren de sporer, med oljeaksjer i gang med en kraftig oppgang selv om oljeprisen har falt kraftig siden forrige OPEC-møte. I løpet av de siste to månedene har energisektorens ledende referanseindeks, den Energy Select Sector SPDR Fund (NYSEARCA: XLE), har steget 34 % mens gjennomsnittlige spotpriser på råolje har falt 18 %. XLE har nå en avkastning på 61.2 % hittil i år, den beste av enhver amerikansk markedssektor.
I følge Bespoke Investment Group via Wall Street Journal, gjeldende splittelse markerer første gang siden 2006 at olje- og gasssektoren har handlet innenfor 3 % av en 52-ukers høyeste, mens WTI-prisen trakk seg mer enn 25 % fra dens respektive 52-ukers høyeste. Det er også bare den femte slike divergens siden 1990.
De amerikanske oljemajorene har heller ikke skuffet: i løpet av de siste to månedene, Exxon Mobil Corp. (NYSE: XOM) har fått 35.3 %; Chevron Corp.. (NYSE: CVX) er opp 30.6 %, ConocoPhillips (NYSE: COP) har steget 30.1 %, Phillips 66 (NYSE: PSX) har steget 45.3 % mens Marathon Petroleum Corp. (NYSE: MPC) har gitt en avkastning på 40.3 %. Denne trenden stemmer selv for kortere tidsrammer, med alle aksjene her i det grønne de siste fem handelsøktene med unntak av COP som er ned 0.5 %.
Det er imidlertid en metode for galskapen.
Kilde: Wall Street Journal
Sterk inntjening
Robust inntjening fra energiselskaper er en stor grunn til at investorer fortsatt strømmer til oljeaksjer.
Tredje kvartals inntjeningssesong er nesten over, men så langt ser den ut til å bli bedre enn fryktet. I følge FactSets inntektsinnsikt, for 3. kvartal 2022 har 94 % av S&P 500-selskapene rapportert inntjening i 3. kvartal 2022, hvorav 69 % har rapportert en positiv EPS-overraskelse og 71 % har rapportert en positiv inntektsoverraskelse.
Relatert: Saudi-Arabia og Irak gjentar sin støtte til et produksjonskutt
Energisektoren har rapportert den høyeste inntektsveksten av alle elleve sektorer på 137.3 % vs. 2.2 % gjennomsnitt av S&P 500. På underbransjenivå rapporterte alle de fem undernæringene i sektoren en år-over-år økning i inntektene: Olje- og gassraffinering og markedsføring (302 %), integrert olje og gass (138 %), olje- og gassutforskning & produksjon (107 %), olje- og gassutstyr og tjenester (91 %) og lagring og transport av olje og gass (21 %). Energi er også den sektoren som har flest selskaper som slår Wall Streets estimater på 81 %. De positive inntektsoverraskelsene rapportert av Marathon Petroleum ($47.2 milliarder mot $35.8 milliarder), Exxon Mobil ($112.1 milliarder mot $104.6 milliarder), Chevron ($66.6 milliarder mot $57.4 milliarder), Valero Energy ($42.3 milliarder mot $40.1 milliarder), og Phillips 66 ($43.4 milliarder vs. $39.3 milliarder) var betydelige bidragsytere til økningen i inntektsvekstraten for indeksen siden 30. september.
Enda bedre, utsiktene for energisektoren er fortsatt lyse. Ifølge en fersk Moody's forskningsrapport, bransjeinntektene vil stabilisere seg totalt i 2023, selv om de vil komme litt under nivåene nådd av de siste toppene.
Analytikerne bemerker at råvareprisene har falt fra svært høye nivåer tidligere i 2022, men har spådd at prisene sannsynligvis vil forbli syklisk sterke gjennom 2023. Dette, kombinert med beskjeden vekst i volumer, vil støtte sterk kontantstrømgenerering for olje- og gassprodusenter . Moody's anslår at den amerikanske energisektorens EBITDA for 2022 vil klokke inn på 623 milliarder dollar, men falle til 585 milliarder dollar i 2023.
Analytikerne sier at lav capex, økende usikkerhet om utvidelse av fremtidige forsyninger og høy geopolitisk risikopremie vil imidlertid fortsette å støtte syklisk høye oljepriser. I mellomtiden vil sterk eksportetterspørsel etter amerikansk LNG fortsette å støtte høye naturgasspriser.
Med andre ord, det er rett og slett ikke bedre steder for folk som investerer i det amerikanske aksjemarkedet å parkere pengene sine hvis de er ute etter seriøs inntektsvekst. Videre er utsiktene for sektoren fortsatt lyse.
Mens olje- og gassprisene har falt fra de siste toppene, er de fortsatt mye høyere enn de har vært de siste par årene, derav den pågående entusiasmen i energimarkedene. Faktisk er energisektoren fortsatt en stor Wall Street-favoritt, med Zacks Oils and Energy-sektoren som den topprangerte sektoren av alle 16 Zacks-rangerte sektorer.
Del tilbakekjøp
Videre vil inntjeningen i sektoren sannsynligvis forbli høy på grunn av høye nivåer av tilbakekjøp av aksjer. Olje- og gass-supermajorene er på vei til å kjøpe tilbake aksjene sine til nesten rekordnivåer i år takket være skyhøye olje- og gasspriser som hjelper dem med å levere store fortjenester og øke avkastningen for investorer.
I følge data fra Bernstein Research er de syv supermajorene klar til å returnere 38 milliarder dollar til aksjonærene gjennom tilbakekjøpsprogrammer i år, med investeringsbanken RBC Capital Markets som legger det totale tallet enda høyere, på 41 milliarder dollar.
I 2014, da oljen handlet over 100 dollar/fat, så vi bare 21 milliarder dollar i tilbakekjøp. Årets tall overgår lett 2008-tallet.
Men her er en annen interessant ting: Big Oils capex og produksjon har holdt seg stort sett flat til tross for rapportering rekordresultat i andre kvartal.
Data fra US Energy Information Administration (EIA) viser at store oljeselskaper stort sett har skiftet både investeringsutgifter og produksjon ned i andre kvartal. En EIA-gjennomgang av 53 offentlige amerikanske gass- og oljeselskaper, ansvarlige for omtrent 34 % av innenlandsk produksjon, viste en nedgang på 5 % i kapitalutgifter i andre kvartal sammenlignet med Q1 i år.
Billige energiaksjer
Et annet overraskende funn: energiaksjer forblir billige til tross for den enorme oppgangen. Ikke bare har sektoren klart seg mye bedre enn markedet, men selskaper innenfor denne sektoren forblir relativt billige, undervurdert og kommer med over gjennomsnittet anslått inntektsvekst.
Bildekilde: Zacks Investment Research
Noen av de billigste olje- og gassaksjene akkurat nå inkluderer Ovintiv Inc. (NYSE: OVV) med et PE-forhold på 6.09; Civitas Resources, Inc. (NYSE: CIVI) med et PE-forhold på 4.87, Enerplus Corporation (NYSE: ERF)(TSX: ERF) har PE-forhold på 5.80, Western Petroleum Corporation (NYSE: OXY) har et PE-forhold på 7.09 mens Canadian Natural Resources Limited (NYSE: CNQ) har et PE-forhold på 6.79.
Av Alex Kimani for Oilprice.com
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/oil-stocks-showing-peculiar-disconnect-000000018.html