Nomura spår Fed-rentekutt på grunn av bekymringer om finansiell stabilitet

Sam Stovall, investeringsstrateg i CFRA tror at Federal Reserve vil fortsette å heve rentene med 25 bps gjennom årets andre kvartal, før den stopper for å opprettholde det foreskrevne nivået.

Hans kommentarer følger styreleder Powells haukiske uttalelser forrige uke som svar på hardnakket inflasjon.

FOMC-lederen indikerte at institusjonen ville vurdere å gjenoppta 50 bps-økninger allerede på marsmøtet.

Innen 3 dager etter denne kunngjøringen ble imidlertid den ikoniske Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB), finansmann for teknologisektoren og spesialiserte VC-er, stengt da panikk oppsto rundt et fullverdig bankløp.

Kollapsen kom etter en meteorisk tredobling av bankens innskudd mellom 2019 og 2021, på grunn av ultraløs pengepolitikk og finansinjeksjoner fra pandemien.

På sin side deponerte den nå nedlagte SVB hoveddelen av disse tilsigene i det teoretisk sikre 10-årspapiret.

Etter den kraftige økningen i avkastningen siden 2022, ble denne strategien ugjort, noe som resulterte i et 60 % fall i aksjeverdien på torsdag, og så igjen i fredagens handling før markedet.

Søndag gikk Signature Bank også under vann, noe som indikerer at blodbadet i det regionale amerikanske banksystemet ser ut til å fortsette.

Felles uttalelser fra Fed, Treasury og Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ser ut til å ha gjort lite for å dempe investorangst, med regionale bankaksjer som fortsetter å avstå i handelen den 13.^th Mars.

Dessuten har teknologisektoren vært spesielt utsatt for permitteringer.

Robert Kientz, grunnlegger av GoldSilverPros, bemerket,

USA har hatt dobbelt så mange tap i teknologi det siste kvartalet enn resten av verden til sammen.

Dette kan være en indikasjon på ytterligere problemer i den allerede overvurderte teknologisektoren og vil plassere vestkystens banker godt i trådkorset.

Til tross for den økende frykten for løp mot regionale bankinstitusjoner, forventer Stovall at pengepolitiske beslutningstakere har plass og vilje til å fortsette å stramme inn gjennom Q2.

Han bemerker at småselskapsaksjer kan bli spesielt hardt rammet ettersom forholdene allerede har strammet seg betydelig inn etter tumulten i banksystemet.

S&P Small Cap 600-indeksen tapte 6.9 ​​% av markedsverdien de siste 5 handelsøktene.

Smittefrykte regionale banker vil sannsynligvis være motvillige til å utvide linjer til denne sektoren på grunn av deres svakere balanse, lavere tilgang til kapital og begrenset omfang av operasjoner.

Pivotutsikt

Dagens kjerneinflasjonsutskrift kom inn på en forhøyet 0.5 %, og drev forventningene om et kvart poeng høyere fra halvparten til 82.7 %, ifølge CME FedWatch Tool.

Likevel har de siste dagene avslørt det finansielle systemets skjørhet, spesielt når det gjelder det store volumet av urealiserte tap.

For øyeblikket viser beslutningstakere begrenset appetitt på kampen, etter å ha annonsert en facilitet på 25 milliarder dollar for å stoppe Feds nye politiske verktøy, Bank Term Funding Program (BTFP), langt fra tilstrekkelig til å dekke det enorme hullet på hundrevis av milliarder dollar i urealiserte tap som bygger seg opp i systemet.

Dette utgjør en stor utfordring for bankene og i sin tur innskytere. Hvis tilliten fortsetter å tæres ned og resulterer i akselererte uttak, vil det være praktisk talt umulig å skaffe tilstrekkelig kapital.

Dermed kan rentepress og en likviditetskrise raskt bli økonomisk destabiliserende, noe som i motsetning til CME-dataene kan få Fed til å ta en pause før heller enn senere.

Den kommende uken vil være nervøs for både politikere og markeder.

Hvis det finansielle systemet avslører flere feil på kort sikt, slik det ser ut til å være svært mulig, vil Fed sannsynligvis bli tvunget til å ta en pause i selve neste møte.

Analytikere i Nomura inntar en enda mer ekstrem posisjon og forventer at Fed vil kunngjøre et kutt med 25 bps på neste onsdags pressekonferanse.

I tillegg forventer de at Fed vil begynne å losse obligasjoner tilbake til markedet mens Kina og Japan allerede laster av amerikanske statsobligasjoner også.

Peter Schiff, sjeføkonom og global strateg i Euro-Pacific Capital uttalte forrige måned at desinflasjonstrender (som har fortsatt å holde seg over 6%) kan reverseres voldsomt hvis Feds hånd skulle bli tvunget inn i en pivot. Denne artikkelen diskuterer hans syn.

Den sterkeste impulsen til å stramme inn til plutselige og alvorlig strammede forhold kan være et resultat av frykt for den typen gjenoppblomstring som Schiff allerede har advart om.