I teorien burde rekordvarmebølger, vestlige skogbranner, rullende strømbrudd og orkaner være gode nyheter for generatorprodusenten
Waukesha, Wis.-baserte Generac (ticker: GNRC) er det dominerende navnet innen standby-kraftproduksjon i boliger, med omtrent tre fjerdedeler av det amerikanske markedet. Disse salgene utgjør omtrent halvparten selskapets inntekter, mens resten kommer fra kommersielle og industrielle kunder, samt fra vedlikehold av disse generatorene.
Ikke rart at Generac er kjent som en stormaksje. Da superstormen Sandy hamret mot nordøst i 2012, økte Generacs salg til 1.5 milliarder dollar i 2013, nesten det dobbelte av hva det var to år tidligere. Derfra fortsatte Generac bare. "Enhver hendelse som involverer strømbrudd, inkludert stormer, strømbrudd, feil i verktøyet, hva som helst, driver økt bevissthet og dermed økt salg," sier Baird-analytiker Mike Halloran.
Noen steder regnes selskapets backup-generatorer som nødvendigheter. Jonathan Skyrme fra Trumbull, Connecticut, har et 10-kilowatt generatorsystem som kjører på propan, stort nok til å drive det meste av huset hans i tilfelle avbrudd. Det er ikke uvanlig i Skyrmes landlige nabolag, hvor grener fra gamle norgeslønner ser ut til å komme ned hver gang det blåser. "Jeg elsker ideen om systemet mitt," sier han. "Det er betryggende å vite at den er der for neste store værbegivenhet."
Det er mer enn bare dårlig vær som fører til strømbrudd i disse dager. Skogbranner i California kan gjøre folk uten strøm i flere dager, mens problemer med nettet har gjort det slo ut strømmen i Texas til tider når det er mest nødvendig.
Ting blir verre. Den gjennomsnittlige amerikanske strømkunden mistet strømmen i mer enn åtte timer i 2020, ifølge de siste tilgjengelige dataene. Det er en økning på mer enn 100 % fra 2013, det første året Energiinformasjonsadministrasjonen begynte å samle inn data.
Bare 6 % av amerikanske husholdninger eier generatorer, og å utvide det med bare ett prosentpoeng betyr ytterligere 2.5 milliarder dollar i adresserbart marked for Generac. Det bidrar til å forklare hvorfor selskapet har vært i stand til å øke salget med 340 % og inntjeningen med 664 % fra 2012 til 2022, inkludert estimater. Nå ser California ut som et uutnyttet marked som kan gi ny vekst for Generac.
"California har historisk sett ikke vært et hjemme-standby-generatormarked," sier Credit Suisse-analytiker Maheep Mandloi. Mindre enn 2.5 % av boligene der har standbystrøm. Stater i nordøst har for eksempel penetrasjonsrater mellom 10 % og 20 %.
Likevel behandler Wall Street Generac som en ødelagt aksje. Aksjene har falt 50 %, til $175.83, i 2022, noe som gjør den til den 16. dårligst presterende aksjen i
S & P 500
i år.
Registrering av nyhetsbrev
Barrons forhåndsvisning
Få en forhåndsvisning av topphistoriene fra helgens Barrons magasin. Fredagskvelder ET.
Noe av problemet er at Generac er en vekstaksje som ikke kommer til å vokse mye neste år. Mens salget forventes å nå 5.2 milliarder dollar i 2022, opp 39 % fra 2021, forventer Wall Street en økning på bare 9.4 % for 2023. Lavere vekst får vekstinvestorer til å dumpe en aksje, og det tar tid før verdiinvestorer føler seg komfortable med å hoppe inn .
Generac-aksjen kan nærme seg det punktet. Tenk på at i midten av 2021 handlet Generac-aksjen til 40 ganger neste års estimerte inntjening, det dobbelte av S&P 500s allerede dyre multiplum på 20. Aksjene handles nå for bare 13 ganger estimert 2023-inntjening, en rabatt til det bredere markedet. Aksjen kan ha vært for dyr i 2021, men den ser for billig ut nå.
Det er ikke som om selskapets vekst forsvinner. Wall Street forventer at omsetning og inntjening vil vokse med henholdsvis 10 % og 16 % i gjennomsnitt i 2023 og 2024. Det er mye raskere enn markedet, som forventes å øke inntjeningen med et 7 % klipp. Det følger også et historisk mønster for Generac. Etter superstormen Sandy, ble salget flatt mellom 2013 og 2016, men 2022-salget forventes å være mer enn tredoblet fra 2013-nivåene.
Greening av kraftproduksjon har reist noen bekymringer om foreldelse; hvis alle har solcellepaneler på taket er det ingen som trenger en generator. Men solcellepaneler og batterilagring koster fortsatt multipler av hva et Generac-system koster, sier Credit Suisses Mandloi. Og batteriene kan gå tomme hvis et strømbrudd varer for lenge.
Generac er investere i ren teknologiogså. Det har kjøpt opp selskaper som er involvert i energilagring, solcellevekselrettere – det elektriske utstyret som konverterer solens likestrøm til vekselstrøm for hjemmene – sammen med andre produkter som gir forhandlere mer å selge når de selger reservekraftprodukter til potensielle kunder.
"Renenergivirksomheten er fortsatt i vekst/utviklingsmodus," sier Bairds Halloran. "Vi tror det er en langsiktig verdiskaper for selskapet."
Generac trenger ikke komme tilbake til sine tidligere høyder for å være en god investering. Mandloi har et kursmål på $395 på aksjen, blant de høyeste på gaten. Hallorans mål er en mer beskjeden $275 per aksje, under gjennomsnittlig analytikermål på $340. Men selv på Hallorans lavere nivå, vil Generac-aksjen få mer enn 50 % – og handles til bare 20 ganger 2023-inntektene, en stor rabatt på treårsgjennomsnittet på nesten 26 ganger.
På disse nivåene ser Generac ut som en flott måte å styrke enhver portefølje på.
Ta kontakt på Al Root kl [e-postbeskyttet]