Er det mishandlede aksjemarkedet nådd bunnen?

S&P 500 gikk så vidt glipp av å stenge i forrige uke i bjørnemarkedet – det vil være 20 % ned fra markedstoppen, et høydepunkt oppnådd etter nyttår. Den teknologitunge Nasdaq Composite er allerede i den forbannede statusen. Så når vil denne plagen ta slutt?

Mye av den nåværende markedsuveligheten sentrerer seg om den nåværende høye inflasjonen (litt over 8 % årlig) og Federal Reserves vilje, uansett hvor sent, til å dempe de stigende prisene. Høyere renter er ikke aksjenes venn, spesielt teknologiaksjer.

Men selv om sentralbankens styreleder Jerome Powell har forsøkt å forsikre investorer om at sentralbanken ikke vil gå gale med sitt innstrammingsregime (han utelukket en økning på tre kvarters prosentpoeng), er faktum at vi er inne for en jevn sekvens med økning i kommende Fed-møter.

Til tross for Powells snakk om moderasjon, vet Wall Street at høyere renter er et sløvt instrument som godt kan dempe inflasjonen, men som ofte forårsaker perifer skade, som aksjer, for ikke å snakke om økonomien.

Markedets vendepunkt kalles kapitulasjon. Det er da investorer (detaljhandel, for det meste) gir opp og kommer seg ut av markedet. Det er tegn på at dette skjer. Aksjer i detaljhandelsfond for aksjer hadde 17 milliarder dollar i innenlandske og utenlandske aksjeutstrømmer den siste uken, et stort hopp fra tidligere uker, pr. Investment Company Institute.

For Bank of America kan dette godt markere begynnelsen på slutten for markedsnedgangen vi har lidd. "Definisjonen av ekte kapitulasjon er at investorer selger det de elsker," skriver Michael Hartnett, BofAs sjefstrateg, i en rapport. Banken ser at S&P 500 ender året på 3,600, selv om den tror den laveste kan være 3,000; fra fredag ​​var S&P på 3,901.

Hvis minimumspunktet er nærme, kan det gamle ordtaket om at det alltid er mørkest rett før daggry gjelde her. Mange økonomiske data støtter det negative synet på tingenes tilstand: Salget av eksisterende boliger faller, et fall i innkjøpssjefens indeks, en uvant økning i arbeidsledighetskrav og et fall i Conference Board's Index of Leading Indicators. Target, som hadde gjort det veldig bra, melder nå at marginene blir presset.

Selv oppmuntrende utviklinger får en stor bringebær fra markedet. Imponerende 77 % av S&P 500-selskapene som rapporterer inntjening i første kvartal (bare noen få etterlatte er igjen å rapportere) har resultater som slår analytikeres estimater, ifølge Faktasett forskning. Slagene er i gjennomsnitt 4.7 % over konsensus.

Spiller ingen rolle. Selskaper med positive overraskelser har blitt rammet av et gjennomsnittlig prisras på 0.5 % to dager før resultatutgivelsen gjennom to dager etterpå.

Problemet er at Nostradamus ikke fungerer på Wall Street. Nok kommende problemer kan dukke opp til å utsette den endelige markedsbunnen og kapitulasjonen. Ukraina-krigen, viruset som ikke vil forsvinne og inflasjon som kan være mer sta enn Fed tror – alle kan gjøre ugagn med våre håp og forventninger.

Det vi vet er at på et tidspunkt vil dette marerittet være over.