Inflasjonsrapporten som kommer tirsdag har potensial til å levere dårlige nyheter

Akkurat som Federal Reserve-tjenestemenn har blitt optimistiske om at inflasjonen avtar, kan det komme nyheter som motvirker den fortellingen.

Alle markedsøyne tirsdag vil være rettet mot utgivelsen av Arbeidsdepartementets konsumprisindeks, en mye fulgt inflasjonsmåler som måler kostnadene for dusinvis av varer og tjenester som spenner over økonomien.

KPI var på en lavere trend da 2022 nærmet seg. Men det ser ut til at 2023 vil vise at inflasjonen var sterk - kanskje enda sterkere enn Wall Streets forventninger.

"Vi har fått overraskelser på den myke siden de siste tre månedene. Det ville ikke være overraskende om vi får overraskelse på den varme siden i januar, sier Mark Zandi, sjeføkonom i Moody's Analytics.

Økonomer forventer at KPI vil vise en økning på 0.4 % i januar, noe som vil oversettes til 6.2 % årlig vekst, ifølge Dow Jones. Eksklusive mat og energi anslås såkalt kjerne-KPI å stige med henholdsvis 0.3 % og 5.4 %.

Det er imidlertid noe som tyder på at tallet kan være enda høyere.

De Cleveland Feds "Nowcast" Følgeren av KPI-komponentene peker mot en inflasjonsvekst på 0.65 % på månedsbasis og 6.5 % år over år. På kjernen er utsiktene for 0.46 % og 5.6 %.

Fed-modellen er basert på det forfatterne sier er færre variabler enn KPI-rapporten, samtidig som den bruker mer sanntidsdata i stedet for bakoverskuende tall som ofte finnes i regjeringsrapporter. Over tid sier Cleveland Fed at metoden deres overgår andre høyprofilerte prognosemakere.

Hvis lesingen er varmere enn forventet, er det potensielle viktige investeringsimplikasjoner.

Fed-politikere ser på CPI og en rekke andre datapunkter for å finne ledetråder om en serie av åtte renteøkninger har den ønskede effekten av å avkjøle inflasjonen som nådde en 41-års høyde i fjor sommer. Hvis det viser seg at pengeinnstramminger ikke fungerer, kan det tvinge Fed til en mer aggressiv holdning.

Zandi sa imidlertid at det er farlig å gjøre for mye ut av individuelle rapporter.

"Vi bør ikke bli fiksert for mye på noen måned-til-måned bevegelser," sa han. "Generelt sett gjennom måned-til-måned volatilitet bør vi se en fortsatt nedgang i vekst fra år til år."

Faktisk, KPI toppet seg rundt 9 % i juni 2022 og på årsbasis, men har vært på nedgang siden, og falt til 6.4 % i desember.

Men matvareprisene har vært sta, fortsatt opp mer enn 10 % fra et år siden i desember. Bensinprisene har også snudd kurs, med prisene ved pumpen opp rundt 30 cent per gallon i januar, ifølge AAA.

Til og med den opprinnelig rapporterte nedgangen på 0.1 % i overordnet KPI for desember har blitt revidert opp, og viser nå en gevinst på 0.1 %, ifølge revisjoner utgitt fredag.

"Når du har hatt en rekke lavere tall enn forventet, kan det fortsette? Jeg vet ikke, sier Peter Boockvar, investeringssjef i Bleakley Advisory Group.

Boockvar sa at han ikke forventer at januarrapporten vil ha mye innflytelse på Fed på den ene eller andre måten.

«La oss bare si at overskriften er 6 %. Kommer det virkelig til å flytte nålen for Fed?» han sa. «Fed virker innstilt på å heve ytterligere 50 basispunkter, og det vil helt klart være mye mer bevis som trengs for at de skal endre det. Ett tall kommer absolutt ikke til å gjøre det.»

Markedene forventer for øyeblikket at Fed øker sin referanserente to ganger til fra sitt nåværende målområde på 4.5–4.75 %. Det vil oversettes til ytterligere et halvt prosentpoeng, eller 50 basispunkter. Markedspriser indikerer også at Fed vil stoppe på en "terminal rate" på 5.18%.

Det er andre problemer som kan kaste en sky over rapporten, som Bureau of Labor Statistics endrer måten det er å kompilere rapporten.

En vesentlig endring er at den nå vekter prisene på ett års sammenligning i stedet for den toårige varigheten den tidligere hadde brukt.

Det har resultert i en endring i hvor stor innflytelse de ulike komponentene vil ha – vektingen for både mat- og energipriser vil for eksempel ha en gradvis mindre innflytelse på overskrifts-KPI-tallet, mens bolig vil ha en litt tyngre vekt.

I tillegg vil ly ha en tyngre innflytelse, fra omtrent 33 % vekt til 34.4 %. BLS vil også gi tyngre prisvekting til ubundne utleieeiendommer, i motsetning til leiligheter.

Endringen i vektingen er gjort for å gjenspeile forbruksmønsteret, slik at KPI gir et mer nøyaktig bilde av levekostnadene.