Hvordan Kinas skiftende vekstbilde kan ramme globale markeder

Kinas økonomi vil bli tvunget til å kalibrere seg på nytt på grunn av en "sprukket" global orden, og de nye driverne for vekst vil "skuffe" globale markeder, ifølge David Roche, president for Independent Strategy.

På sin nasjonale folkekongress på søndag Den kinesiske regjeringen kunngjorde et mål om "rundt 5%" vekst i bruttonasjonalproduktet i 2023 — landets laveste på mer enn tre tiår og under de 5.5 % som forventes av økonomer. Administrasjonen foreslo også en beskjeden økning i finansiell støtte til økonomien, og utvidet budsjettunderskuddsmålet fra 2.8 % i 2022 til 3 % for i år.

President Xi Jinping og andre tjenestemenn tok sikte på Vesten for å begrense Kinas vekstutsikter, ettersom forholdet mellom Beijing og Washington fortsetter å forverres. Ny Kinas utenriksminister Qin Gang sa at forholdet mellom Kina og USA hadde forlatt en «rasjonell vei» og advart mot konflikt, hvis USA ikke «trer på bremsen».

Veteraninvesteringsstrateg Roche fortalte CNBCs "Squawk Box Europe" tirsdag at "ting har endret seg" permanent med hensyn til Kinas rolle i den globale økonomien, ettersom Beijing vil bli tvunget til å se innover for å nå sine vekstambisjoner.

"Kina vet nå at hvis det skal oppnå sin vekst, må det oppnå det innenlands, noe som betyr reformer som ennå ikke er iverksatt, og det betyr å få forbrukeren til å bruke potter med overflødige sparepenger, noe det er svært nølende med å gjøre, " han sa.

Roche bemerket også at "USAs høyemoni er nå sprukket" i den globale økonomiske orden, med Russland og Kina løsrevet fra vestlige demokratier. Han fremhevet at et tredje fragment har dannet seg i «det store sør», inkludert land som Brasil og India, som han signaliserte ikke åpenlyst tar parti med autoritære makter som Russland, men som også prioriterer sine egne interesser og motstå vestlig press for å kutte økonomiske eller militære bånd.

I et forskningsnotat forrige uke sa Moody's at det ytre miljøet vil forbli utfordrende for Kina, ettersom USA og andre høyinntektsland reposisjonerer sine teknologiinvesteringer og handelspolitikk i lys av økende geopolitiske og sikkerhetsmessige hensyn.

Roche sa at Beijing er godt klar over at USA vil forsøke å begrense sin globale innflytelse ved å øke "teknologigapet", som han forventer å utvide fra fem til ti år nå til rundt 10 år. For å gjøre det, forventer han at Washington kan bruke sin makt til å monopolisere handel med land som innoverer innen teknologiområder som er i stand til å betjene både missiler og mobiltelefoner - for eksempel halvlederindustrien i Nederland.

«Ytterligere tiltak fra vestlige land for å begrense investeringsstrømmene til Kina, blokkere tilgang til teknologi, begrense markedsadgang for Kinas firmaer og fremme diversifiseringspolitikk, kan fortsette å tynge utenlandske investorers risikooppfatning når det gjelder å gjøre forretninger i Kina,» sa Moody's i forrige ukes notat. "Disse tiltakene har også potensial til å svekke Kinas økonomiske utsikter."

Gruveaksjer reagerte mandag med frykt på det kinesiske kommunistpartiets forsiktige vekstutsikter, gitt viktigheten av kinesiske operasjoner i sektoren. Roche hevdet at "det som vil skuffe i Kina er måten vekst oppnås på," ettersom infrastruktur som bruker australsk eller amerikansk mineralimport ikke lenger vil være i stand til å drive økonomien ut av kriser.

"Jeg tror at veien som Kina må gå nå er å mobilisere sine egne masser til å bruke pengene sine, stole på regjeringen og ikke samle overflødige sparepenger, så alt vil skje på reiser og i butikker og på restauranter, og mye mindre i de tunge tingene, som vi alle ønsker å se som motoren til verdensøkonomien, fordi det er motoren til den kinesiske økonomien, sa han. "Jeg tror den modellen er død som en and."

Sentralisering og forsvar over økonomi

Mens Beijings ambisiøse vekstprosjekt tilsynelatende har tatt en baksete for nå, fokuserte ledere ved NPC tungt på nasjonal sikkerhet og på innenrikspolitisk sentralisering av makt.

Regjeringen forventer at forsvarsbudsjettet vil vokse med 7.2 % i 2023, opp fra 7.1 % i 2022, men strateger ved BCA Research antydet i et notat tirsdag at det offisielle tallet ofte er en undervurdering.

"Kommunistpartiet fortsetter også prosessen med å underordne statlige institusjoner sin vilje, noe som reduserer autonomien til teknokrater og embetsverk til fordel for politisk ledelse," sa det kanadiske investeringsanalysefirmaet.

"Disse handlingene vil redusere den allerede begrensede graden av kontroller og balanser som eksisterte mellom partiet og staten, samtidig som de signaliserer til omverdenen at Kina fortsetter å forfølge sentralisering og nasjonal sikkerhet fremfor desentralisering og global økonomisk integrasjon."

Negative reaksjoner og ytterligere investeringsrestriksjoner er derfor sannsynlig, i det minste fra USA, konkluderte BCA Research-strateger.