General Motors var en humpete tur, men kunne begynne å "cruise"

General motors (GM) rapporterte et solid kvartal onsdag, og bekreftet veiledning for kontantstrøm og inntjening på $6.50 til $7.50 per aksje. Analytikere så stort sett positivt på kvartalet, med Bank of America (BAC) gjentar et $95-mål og Citigroup (C) øker målet til $98. Disse målene virker uoppnåelige i nær fremtid, men de gjenspeiler GMs overbevisende verdivurdering. Selv om virksomheten og utsiktene er sterke, er aksjen ned rundt 30 % for året. Dette gir en utmerket kjøpsmulighet med aksjer som handles under $40, mens markedet er opptatt av alt som kan gå galt.

GM var mitt beste valg for 2022; Så langt har aksjen gått ganske dårlig. Jeg forventet et utfordrende år for vekst og spekulative teknologiaksjer på grunn av overvurdering og en reprising av risiko. Likevel var jeg generelt optimistisk på verdi, lav-multippel-aksjer som GM, som hadde 8 pris-til-inntjening. Selv om hele markedet har sett flere komprimeringer, forventet jeg ikke at en aksje med 8 p/e skulle komprimeres til 5. Økonomiske bekymringer og stigende renter får markedet til å bekymre seg over økonomisk sensitive selskaper som GM. Greit nok, men disse bekymringene er godt innebygd i den nåværende verdivurderingen.

GM økte nylig sin eierandel i Cruise til rundt 80 %. Det autonome drivselskapet kan være en betydelig forstyrrende kraft i samkjøringsbransjen og hjelpe GM med å tjene penger på muligheter når det er aktivert i kjøretøyene. For øyeblikket søker Cruise om tillatelse i San Francisco til å ta betalt for autonome turer for deres flåte av Chevy Bolts. Cruise er godt foran rivalene i sin evne til å tilby autonome turer innenfor et geofenced område, som omfatter 70 % av San Francisco på vei til hele byen. Forvent en metodisk utrulling til flere byer ved hjelp av en spesialbygd autonom elbil, kalt "Origin", uten ratt og med skyvedører, som vil debutere i 2023. Jeg er hardt presset for å finne noen verdi som tilskrives Cruise i GMs markedsverdi på 55 milliarder dollar. Dette er et aksjemarked drevet av frykt, skepsis og kapitalbevaring. Investorer vil ha gjeldende kontantstrøm, ikke historier om flygende biler eller selvkjørende biler. Det gir en mulighet.

GM er på forsiden av en jevn utrulling av EV-modeller. Chevy Bolt er tilbake i produksjon, med 50,000 XNUMX enheter planlagt i år, etter en seks måneders pause for å løse en feil i batteriproduksjonen. Anmeldelser for den nylig utgitte Hummer har vært strålende, den første elbilen bygget med GMs Ultium-kjøretøysplattform, med en fleksibel batteriteknologi som kan brukes på tvers av flere kjøretøydesigner. GMs mangfoldige EV-utvalg vil bringe mange nye kunder til selskapet, og bidra til vekst. Jeg vet, EV-markedsboblen har sprakk, og igjen, markedet ønsker bare å vite om den nåværende kontantstrømmen, fortsatt er EV-rampen på vei.

Den utilstrekkelige chiptilførselen har bremset produksjonen og forårsaket magert lagerbeholdning, noe som har styrket kjøretøyprisene. Markedet er skeptisk til at GM kan fortsette å gi høye priser videre til forbrukerne. Det er en del usikkerhet angående brikkeforsyninger, bilpriser og økonomiske forhold. Foreløpig klarer GM seg godt gjennom en liste over bekymringer. Med aksjehandelen på mindre enn 0.5 ganger salg, har GM hatt rom for effektivitetsgevinster i driften for å fortsette å støtte marginene mens de investerer i vekstinitiativer.

GMs administrerende direktør, Mary Barra, har ført GM til konsistent og solid ytelse, og har nådd mål og tidsrammer i årevis. Hun anslår en innenlandsk kjørehastighet på en million elbiler innen utgangen av 2025 og en dobling av inntektene innen 2030, mye av det fra programvare med høyere marginer og autonom.

Begrepet "peak auto" har vært på Wall Streets lepper i et tiår. Den gode nyheten om bekymringer over den neste resesjonen, renter, gasspriser, råvarekostnader og "peak auto" er at de har holdt aksjer i GM til en bemerkelsesverdig billig pris å investere. Men den samme diskonteringen av pågående bekymringer fører ofte til en frustrerende investering. På et tidspunkt vil den betydelige fremgangen GM gjør innen elbiler og autonom kjøring gjenspeiles i høyere inntjening og en aksjekurs nærmere de bullish analytikernes mål. Mea culpa for "toppideen" som har ligget så langt i et tøft marked, men jeg kjører fortsatt med GM.