(Bloomberg) -
Mest lest fra Bloomberg
Energikrisen som har fått inflasjonen til å skyte over hele verden blir verre for hver uke, og etterlater aksjehandlere med en utfordring med å finne ut hvor de skal sette pengene sine.
Mareritt-scenarioet som har utviklet seg i år har allerede falt i aksjer, som fikk blåmerker i første halvår. Et rally i løpet av sommeren bidro til å redusere tapene, men den forverrede krisen, som ikke ser ut til å være i nærheten av over, setter et stort hinder for ytterligere gevinster.
Økningen i kraftprisene, sammen med trusler om forsyning, påvirker virksomheter fra Kina til Tyskland til USA. Det øker kostnadene og truer marginene, samtidig som det suger penger ut av kundenes lommer og ødelegger etterspørselen. Og fra industrielle gassslugere til forhandlere som er avhengige av at forbrukere har penger å bruke, har skaden vist seg utbredt.
Tysklands store avhengighet av russisk drivstoff har gjort bedriftens tungvektere spesielt sårbare. En Citigroup Inc.-kurv med aksjer som er følsomme for et gassjokk som inkluderer Covestro AG, Thyssenkrupp AG og Siemens AG, har prestert dårligere enn Europas bredere Stoxx 600-marked i år.
Etter hvert som presset tiltar, ser detaljhandel ut som enda en taper. I USA i forrige uke minnet to store navn investorer om at enhver bekymring er velbegrunnet. Nordstrom Inc. stupte 20 % på én dag alene etter å ha redusert utsiktene for hele året, mens Macy's Inc. også kuttet prognosen. I Storbritannia har en detaljhandelsaksjemåler falt rundt 35 % så langt i år.
"Energikrisen bringer med seg en enorm mengde ukjente og bekymringer i markedet," sa Clive Burstow, Barings London-baserte leder for globale ressurser. "Høye priser driver inflasjon og presser industriell kapasitet offline, noe som forverrer en allerede begrenset forsyningskjede."
Inflasjonsstigningen har også ført til en aggressiv reaksjon fra verdens store sentralbanker, som har hevet rentene for å få situasjonen under kontroll.
Federal Reserve-leder Jerome Powell signaliserte fredag at den amerikanske sentralbanken vil fortsette å stramme inn politikken og presset tilbake mot ideen om at den snart ville snu kursen. Noen tjenestemenn i den europeiske sentralbanken ønsker å diskutere en økning på 75 basispunkter i september.
"Forbrukere blir møtt med høyere priser for, ærlig talt, alt," sa Ben Powell, en investeringsstrateg ved BlackRock Investment Institute. Inntektene "ser litt vinglete ut de neste kvartalene," sa han.
Investorbekymringer ble vist i de siste flyttallene fra EPFR Global-data. Globale aksjefond hadde en utstrømning på 5.1 milliarder dollar i uken til og med 24. august, og amerikanske aksjer fikk sine første innløsninger på tre uker.
Russlands kvelertak på gassforsyningen til Europa gjør at kraftprisene der er i ferd med å komme ut av kontroll. Økonomer fra UBS Group AG sier at økonomien i euroområdet allerede har gått inn i en resesjon, og Morgan Stanley kuttet i forrige uke vekstprognosen. I Storbritannia er energiregningene satt til å nesten tredobles denne vinteren, noe som øker presset i et land der inflasjonen allerede er den høyeste på fire tiår.
Men smerten fra høyere priser merkes overalt, og regjeringer ser på dramatiske alternativer. Japan planlegger å gå tilbake til kjernekraft, og Tyskland gjenoppliver gamle kullkraftverk. Kosovo har begynt å rulle strømbrudd, noe som kan spre seg til andre land ettersom behovet for å spare ressursene blir mer presserende.
Strømrasjonering vil påvirke flere sektorer, inkludert brikkeprodusenter som bruker enorme mengder elektrisitet for å lage stadig mindre halvledere.
Skaden river allerede gjennom industri- og kjemiske firmaer. Yara International ASA og Grupa Azoty SA har redusert produksjonen, og lavere gjødseltilførsel kan ramme landbruket, med konsekvenser for matkostnadene. Britiske bilprodusenter sa at skyhøye energikostnader truer produksjonen, mens et Honda Motor Co.-anlegg i Kina har blitt stengt på grunn av en ordre om å dempe strømbruken.
"Regjeringene vil trykke penger for å hjelpe, men de kan ikke skrive ut gass," sa Beata Manthey, global aksjestrateg i Citigroup Inc. "Bortsett fra industri og kjemikalier, er jeg bekymret for sykliske vekstaksjer som fortsatt handles til høye multipler , spesielt i forbruker-, teknologi- og detaljhandelssektorene.»
Å plukke ut vinnere
Å unngå fallgruver er bare halve kampen i enhver krise, og å identifisere potensielle vinnere står høyt på listen over aksjehandleres prioriteringer. De mest åpenbare er råvareselskaper, fra olje- og gassprodusenter til gruvearbeidere. I Europa er energidelindeksen opp 26 % i år.
"Vi ser etter kjøpsmuligheter i energisektoren," sa Gary Dugan, administrerende direktør ved Global CIO Office. "Vi kunne se svært robuste fortjenester med gode utbyttebetalinger som gjør det spesielt attraktivt i USA, hvor det er mindre risiko for uventede skatter på sektoren."
Bank of America Private Wealth Management holder seg til den såkalte FAANG 2.0-strategien – drivstoff, romfart og forsvar, landbruk, atomkraft og fornybar energi, og gull og metaller.
"Det er et spill på harde eiendeler og hard makt," sa Joseph Quinlan, markedsstrateg. "Det er der vi har gjemt oss, det har fungert bra relativt sett til resten av markedet."
Regjeringer og næringslivet har vendt seg en masse til fornybar energi i kampen for å redusere avhengigheten av fossilt brensel, noe som øker utsiktene for sektoren. Men på kort sikt er investeringssaken skumlere. Å bygge kapasitet, infrastruktur og oppdatere nettet for å imøtekomme grønn energi vil ta tid og industrielt utstyr som stål og aluminium, som for tiden er mangelvare.
I mellomtiden, for alle de daglige overskriftene som fremhever økningen i energipriser og dens innvirkning på husholdninger, bedrifter, økonomisk vekst og fortjeneste, vil aksjeplukkere til syvende og sist bare måtte akseptere at de er i en ny verden som ikke forsvinner.
"Energikrisen, jeg føler at markedet har kommet litt overens med den," sa Mehvish Ayub, senior investeringsstrateg hos State Street Global Advisors. "Det var et veldig stort sjokk i begynnelsen av året, og det er nå en fast bestanddel av makrobakteppet, og vi er i stand til å fokusere på det grunnleggende i aksjeinntektene."
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/energy-crisis-tearing-markets-leaves-073000690.html