Dufrys aksjer raser på resultatene for første kvartal, men er mørket på vei opp?

Dufrys salg i løpet av de tre månedene frem til mars steg med 145 %*, med alle regioner som presterte bra med det bemerkelsesverdige unntaket Asia Pacific. Likevel falt det sveitsiske selskapets aksjekurs med nesten 5.8 % torsdag, og er 37 % lavere enn for ett år siden.

Til tross for at den avgiftsfrie forhandlerens salg hoppet tilbake til over en milliard dollar i kvartalet, og nådde 1.15 milliarder dollar (1.12 milliarder sveitsiske franc), er markedene fortsatt forsiktige. Som den største aktøren i flyplasskanalen er Dufry også den mest utsatte, og den nåværende langsomme oppgangen i reisene til Asia og Stillehavet hjelper ikke.

Tidligere denne uken sa Willie Walsh, generaldirektøren for flyselskapsforeningen IATA: «Asia-Stillehavsområdet spiller inn etter å starte reisen på nytt etter Covid-19, men det er økende momentum med regjeringer som opphever mange reiserestriksjoner. Etterspørselen etter folk til å reise er tydelig.»

Dufry har aldri vært en stor aktør i Asia Pacific. I pre-Covid 2019 bidro regionen (inkludert Midtøsten) med 15 % av inntektene. I 1. kvartal 2022 utgjorde Asia Pacific (unntatt Midtøsten på grunn av en regional omstrukturering) bare 2 %.

Der Dufry har en sterk tilstedeværelse – Amerika og Europa – har salget vært veldig oppmuntrende. Handelstall for april satte Americas-salget på 83 % av 2019-nivåene, med Mellom-Amerika (drevet av Mexico), overindeksering på 105 %.

EMEA (Europa, Midtøsten og Afrika) har også gjort fremskritt med salg på 73 % av 2019, som er omtrent gjennomsnittet for Dufry i alle geografiske områder. Imidlertid tråkker Asia Pacific vann med 16 % av salget i april 2019.

Marsdata fra IATA indikerer at internasjonal passasjeretterspørsel i Asia-Stillehavsområdet for mars nådde 17 % av nivåene før Covid, etter å ha holdt seg under 10 % i det meste av de siste to årene. Den globale trenden for mars er rundt 60 %, så det er en lang vei å gå.

Savner kinesiske reisende

Walsh sa: «Forsinkelsen er på grunn av myndighetenes restriksjoner. Jo før de blir løftet, jo raskere vil vi se en bedring.» Men han advarte om at mye var avhengig av Kina. «Så lenge den kinesiske regjeringen fortsetter å opprettholde sin null-Covid-tilnærming, er det vanskelig å se at landets grenser gjenåpnes. Dette vil holde tilbake regionens fulle gjenoppretting.»

Det er like sant for reisehandel globalt der kinesiske kjøpere – nå omdirigert til Hainan – var en gang nøkkelen til globale shoppinginntekter på flyplasser. Å leve med konsekvensene av en lengre kinesisk pause fra verdens flyplasser har fått Dufry til å binde opp med Alibaba i håp om ekspansjon i det kinesiske markedet. Fransk rival, Lagardère Travel Retail, har stjålet en marsj mot Dufry etter å ha hatt en tidlig inntreden i Kina i 2007, og i fjor steg Stor-Kinas andel av selskapets salg til 11 %.

I første kvartal 2022 hadde ikke Lagardère Travel Retail like god vekst som Dufry, og steg 97 % til 733 millioner dollar (694 millioner euro). Selv om virksomheten ennå ikke har kommet tilbake til 2019-nivåene, var inntektene i første kvartal 1 % under samme periode i 29, mens Dufry er 2019 % bak.

Men det er håpefulle tegn. I en uttalelse sier Julián Díaz, administrerende direktør i Dufry Group som drar på slutten av denne måneden, sa: «Sammenligner februar år til dato og april år til dato, har Dufrys omsetning mer enn doblet seg. Innen EMEA har den best presterende regionen vært Middelhavet, men også Sør-Europa og Storbritannia har gjort betydelig fremgang.»

Mye henger på den kommende sommerbestillingsperioden – spesielt i Middelhavet og Mellom-Amerika/Karibien. Nærmere 2,000 av Dufrys butikker var åpne globalt i slutten av mars, noe som representerer rundt 85 % av butikkene og mer enn 90 % av salgspotensialet i 2019. Nå er det snakk om å fylle dem med handlelystne reisende.