Kinas allment forventede stimuleringspakke vil være «beskjeden» og vil neppe utløse et monsteraksjerally, men investorer kan forvente en oppside for inntjeningen i andre halvår ettersom den økonomiske oppgangen fortsatt er intakt, sa seniortjenestemenn i Cambridge Associates, et amerikansk investeringsselskap som har over 548 milliarder dollar i forvaltningskapital.
Beijing vil sannsynligvis rulle ut målrettede tiltak for å sette et gulv under den slitende eiendomssektoren, sa Aaron Costello, regional leder for Asia i Cambridge Associates. Men bred stimulans som rentekutt vil ikke skje med det første, ettersom den massive gjeldsbyrden for lokale myndigheter og den stigende amerikanske Fed-rentebanen gir lite rom for lettelser, sa han.
"Jeg forventer ikke at den kinesiske regjeringen kommer ut og pumper inn enorme mengder penger i eiendomssektoren nå," sa Costello i et intervju med Posten. "Fra et stort bildesynspunkt vil det være ganske beskjedent. "
Har du spørsmål om de største temaene og trendene fra hele verden? Få svarene med SCMP Knowledge, vår nye plattform med kuratert innhold med forklarere, ofte stilte spørsmål, analyser og infografikk som er gitt av vårt prisbelønte team.
Kinas lokale statsgjeld har doblet seg i løpet av de siste fem årene til rundt 66 billioner yuan (9.3 billioner dollar), estimerte Det internasjonale pengefondet, og står for over halvparten av landets årlige økonomiske produksjon. I mellomtiden sliter også eiendomsutviklerne med høy belåning med å betale tilbake gjelden i tide ettersom lånemulighetene er begrenset og boligsalget har falt.
The Bund Bull i Shanghai, Kina, tirsdag 28. februar 2023. Etter tre år med turbulens under Covid-pandemien, forventes Kinas ledere å sette opp økonomiske mål for å få veksten tilbake på sporet, gjenopprette tilliten og unngå en bygge- opp av finansiell risiko. Foto: Bloomberg alt=The Bund Bull i Shanghai, Kina, tirsdag 28. februar 2023. Etter tre år med turbulens under Covid-pandemien, forventes Kinas ledere å legge opp økonomiske mål for å få veksten tilbake på rett spor, gjenopprette tilliten og unngå oppbygging av finansiell risiko. Foto: Bloomberg>
Dessuten vil den amerikanske sentralbanken sannsynligvis holde renten på høye nivåer, noe som betyr at et rentekutt i Kina vil legge ytterligere press på yuanen, la Costello til.
I tråd med Costellos syn sa investeringsbanken Daiwa Capital Markets også at rommet for monetær og finanspolitisk stimulans er begrenset i andre halvdel av 2023. Det er mer realistisk å forvente noen lempelser i eiendoms- og internettsektorens reguleringer etter omfattende inngrep, Partic Pan, Daiwa-strateg skrev i et notat til klientene torsdag.
Mangelen på stimulanspolitikk kan være en skuffelse for investorer, som har bekymret seg over svake markedsresultater de siste månedene etter at Kinas økonomiske gjenåpningshandel mistet momentum. Wall Street tunge vekter inkludert Goldman Sachs og Morgan Stanley har parert sine bullish innsatser på Kina og senket sine mål for store aksjers benchmarks.
Imidlertid sa Costello at investorer kunne holde seg "beskjedent overvektige" mot Kina i andre halvår. Markedet ser attraktivt ut fra et verdsettelsesperspektiv, sa han ettersom inntjeningsveksten kan akselerere midt i den fortsatte økonomiske oppgangen og med geopolitisk motvind som viser tegn til å dø ned.
Aksjer i MSCI China-indeksen handles til 10.5 ganger terminfortjenesten på 12 måneder, sammenlignet med et gjennomsnitt på 14.1 ganger de siste fem årene. Dette sammenlignes med multiplumet på 16.9 for MSCI World Index.
Men katalysatoren for en verdsettelsesoppgradering kommer først i juli, når kinesiske selskaper leverer solid inntjeningsvekst. "Når selskaper begynner å slå estimater, kan det være en grunnleggende katalysator for et lengre varig rally," sa Costello.
Denne artikkelen dukket opprinnelig opp i South China Morning Post (SCMP), den mest autoritære stemmerapporteringen om Kina og Asia i mer enn et århundre. For flere SCMP-historier, vennligst utforsk SCMP-appen eller besøk SCMPs Facebook og Twitter sider. Copyright © 2023 South China Morning Post Publishers Ltd. Alle rettigheter forbeholdt.
Copyright (c) 2023. South China Morning Post Publishers Ltd. Alle rettigheter forbeholdt.
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/china-stimulus-likely-modest-no-093000434.html