Med en håndfull vage kommentarer om utrulling av markedsvennlige retningslinjer i første kvartal, ser Kinas beslutningstakere ut til å ha satt et gulv under banket ned kinesiske aksjer. Men kommentarene tok også sikte på stabilisering motvirke belastningen på Kinas økonomi mens den sliter med eiendomsnedgang, økende Covid-tilfeller og nedstengninger.
Beslutningstakere signaliserte også at det var fremgang med Securities and Exchange Commission på en plan for å møte en konflikt når SEC går videre med planer om å stryke selskaper som ikke oppfyller revisjonskravene. Beijing sa også at de støtter alle typer selskaper som børsnoteres i utlandet – en kommentar som kan berolige investorer som er skremt av den rotete debuten og deretter avnotering av
DiDi Global
etter at det kom på kant med kinesiske regulatorer. I ett slag forsøkte Kinas regulatorer å vinke bort de største bekymringene som har tynget markedet – dets inngrep mot internettselskaper og eiendomssektoren, bekymringer for skjebnen til offshore-noteringer og dets økonomiske nedgang – og forsøkt å bringe stabiliteten beslutningstakere har prioritert i år foran den 20. partikongressen til et marked som har vært under tvang.
"Uttalelsen antyder en høy grad av bekymring over den underliggende tilstanden til økonomien, et steg opp i lettelser i finans-, penge- og eiendomssektoren og økt innsats for å begrense aksjemarkedsnedgangen, som vil inkludere en nedgang i reguleringen av internettselskaper," sier TS Lombards sjefsøkonom Rory Green i Kina via e-post.
Selv om det var lett på detaljer, var kommentarene nok til sende aksjer på en tåre og minnet om 2015, da Beijing økte stimulansen og lånte ut penger til meglerhus for å kjøpe aksjer i et forsøk på å avverge en dyp nedgang midt i bekymringer om økonomien. De
iShares MSCI Kina
børshandlet fond (MCHI) steg 11 % i morgenhandel mens
KraneShares CSI Kina Internett
ETF (KWEB) steg 21 %, og fulgte tapene den siste uken. Tilogmed
Invesco Golden Dragon Kina
ETF (PGJ) registrerte en gevinst på 26 %, og gjenspeiler også sine kraftige tap fra forrige uke ettersom investorer bekymret seg potensielle strykninger av amerikanske børsnoterte selskaper.Kommentarene markerer en "viktig omstilling" når det gjelder å demonstrere at beslutningstakere fortsatt bryr seg om markedet etter et turbulent år som fikk noen investorer til å lure på om Kina fortsatt var investerbart, sier Michael Kelly, global leder for Multi-Asset-strategier for PineBridge Investments . Men det får også klokken til å tikke for Beijing for å «vise oss at de bryr seg» med stimulanser, legger Kelly til. Spesielt internettaksjer fikk en viss utsettelse da politiske beslutningstakere signaliserte at teknologinedbruddet kan nærme seg slutten – et velkomment tegn for kuppjegere i hvert fall de største og mer lønnsomme internettgigantene liker Alibaba Group Holding (BABA) og Tencent Holdings (700. Hong Kong) som hadde falt til stadig mer attraktive nivåer. Faktisk steg Alibabas aksjer med 22 %, men er fortsatt ned 21 % i år.
Men mens mishandlede internettaksjer kan se en heftig opptur, favoriserer noen langsiktige investorer andre deler av markedet. GQG Partners styreleder Rajiv Jain sier han fortsatt favoriserer mer sykliske selskaper, herunder
China Merchants Bank
(600036.Kina), som bør dra nytte av lånevekst, og til og med
Petrochina
(PTR) som kan dra nytte av Beijings innsats for å stimulere økonomien eller de gunstige utsiktene for oljepriser, selv om krigen i Russland tar slutt siden sanksjoner neppe vil bli fjernet. Gitt det endrede bakteppet når det gjelder inflasjon og pengepolitikk, som i tillegg til strukturelle problemer som fortsatt står overfor mange av disse store internettplattformselskapene, ser Jain at flere sykliske selskaper tar lederskap hvis markedet beveger seg høyere.
For eksempel har regulering hemmet Tencents fintech-virksomhet, og nye spill har fortsatt ikke blitt godkjent mens andre internettselskaper blir utsatt for press når ansatte presser på for å få fagforening. Selv om Beijing kan slå tilbake sine aksjoner, holder dens press for felles velstand – og mer like konkurransevilkår – fortsatt, noe som potensielt begrenser oppsigelsen i internettselskaper og multiplumene disse selskapene kan oppnå.
Mens Kinas kommentarer om å gjøre fremskritt med amerikanske regulatorer på landbaserte børsnoteringer kan dempe panikken rundt amerikanske børsnoterte kinesiske aksjer, bemerker Jain at utflyttingen av ADR-er av større investorer allerede er et «skjebne-acpli». I tillegg står kinesiske selskaper overfor et vanskelig bakteppe for å samle inn penger i USA og bipartistøtte for en tøffere holdning mot Kina. Kinesiske selskaper som ikke allerede har søkt oppføringer i Hong Kong, vil sannsynligvis fortsatt gjøre det.
For de som holder poeng hjemme, har den uventede intervensjonen som sendte kinesiske aksjer til vejrs på onsdag noen likheter med den uventede drakoniske intervensjonen i fjor som fikk aksjer til å falle da Beijing i hovedsak ble profitt. skolefritidsundervisningsselskaper til ideelle organisasjoner.
Statens evne til å radikalt endre retningen på markedet, så vel som den fortsatte geopolitiske risikoer at Kina kan bli rammet av sekundære sanksjoner fra Vesten basert på hvordan Beijing spiller sin nøytrale holdning i Russlands krig mot Ukraina, kan begrense gevinstene.
Fortsatt å se: Hvorvidt Kinas handlinger når det gjelder stimulans stemmer overens med dagens trøstende ord.
Skriv til Reshma Kapadia på [e-postbeskyttet]