Spesielle oppkjøpsselskaper har mistet glansen i år. Men nyere data viser at blanksjekk-selskaper som har lykkes med fusjonert med en virksomhet, har produsert avkastning som er i tråd med tradisjonelle børsnoteringer.
Hittil i år til torsdag hadde bare 66 SPAC-er notert aksjene sine, og samlet inn rundt 11.4 milliarder dollar, ifølge Dealogic. Dette sammenlignet med 315, som samlet inn 102 milliarder dollar, for samme periode i 2021.
Media, inkludert Barron er, har uthevet den dårlige ytelsen til SPAC-er.
Goldman Sachs
(ticker: GS), en av de beste garantistene for blankosjekk-avtaler, sa mandag at det var det kutte ned sitt engasjement med SPACS på grunn av utsiktene til regulatoriske endringer som vil kreve mer avsløring.
"Det er klart at mange ting som kom inn på de offentlige markedene gjorde det under et regime der alt folk ønsket å kjøpe var vekst og teknologi. Mange av disse selskapene har gått mye ned siden tilbudet, sier Benjamin Kwasnick, grunnlegger og administrerende direktør for SPAC Research, som sporer bransjen.
Selskapet hans sammenlignet resultatene til en investering på 1 million dollar i blankosjekk-selskaper som har fusjonert med et mål – såkalte de-SPAC-er – med gevinster eller tap i tradisjonelle børsnoteringer fra 2020, 2021 og i år. Analysen deres, som også tok for seg gevinster på aksjewarranter, viser at de-SPAC-er presterer mer eller mindre i tråd med børsnoteringer.
De-SPAC-er fra 2020 handler best. Aksjene er i gjennomsnitt 8.5 % under tilbudsprisene, mens børsnoteringer fra det året er ned 33.5 % ved fredagens slutt.
Dette endres i 2021, med de-SPACer ned 49.4 % mens børsnoteringer er av 45.2 %. I år har tradisjonelle børsnoteringer falt 2.6 % fra tilbudsprisene, mens de-SPAC-er er ned 26.3 %. SPAC Research inkluderte ikke transaksjoner fra mai.
SPAC Researchs arbeid så på avkastningen til 295 de-SPAC-er og 644 tradisjonelle børsnoteringer som har handlet siden 2020. Det tok hensyn til både realiserte og markedsgevinster på warrants, som SPAC-investorer vanligvis mottar når de kjøper aksjene. Warrantene lar investorer kjøpe et visst antall ekstra aksjer i fremtiden, vanligvis til $11.50, over den vanlige tilbudsprisen på $10 for SPAC-aksjer.
SPAC-er kan løse inn warrantene under visse omstendigheter, ved å ringe dem inn for enten kontanter, aksjer eller en kombinasjon av begge. En avgjørelse om å gjøre det betyr generelt at blanksjekkselskapet presterer godt.
Omtrent halvparten av 2020-tallet på 63 de-SPAC-er inkluderte innløste warranter, sammenlignet med bare rundt 12 % av de 198 de-SPAC-avtalene i 2021. Bare én de-SPAC-avtale i 2022 har inkludert innløste warranter.
"Inkludering av warrants forbedrer den relative ytelsen til SPAC-er," sa Kwasnick, som sa at han ikke var sikker på hvor mye.
SPAC Research fant at hvis de hypotetisk hadde investert 1 million dollar i de-SPACS fra 2020, ville 17 eller 27 % av årets avling på 63 transaksjoner blitt verdsatt til over 1 million dollar. Forholdet falt til omtrent 9 % for de 198 2021 de-SPAC-ene, mens åtte av årets 34 de-SPAC-er – 24 % – er verdsatt over 1 million dollar.
Den beste avtalen fra 2020 var Fortress Investment Groups fusjon på 1.5 milliarder dollar med produsenter av sjeldne jordarters materialer
MP materialer
(MP), som inkluderte innløste warrants. En investering på 1 million dollar i de-SPAC vil bli verdsatt til nesten 4.2 millioner dollar, inkludert warrantene, fra og med fredag.
På samme måte var den beste de-SPAC fra 2021 Rice Acquisitions fusjon på 1.15 milliarder dollar med Aria Energy og
Archaea energi
,
som vil være verdt rundt 2.2 millioner dollar, inkludert warrants.
Motivkapital
'S
USD 1.8 milliarder fusjon med privat børs Forge Global (FRGE) er en toppytende de-SPAC i år. En investering på 1 million dollar vil bli verdsatt til 2.8 millioner dollar, inkludert warrants.
Når det gjelder børsnoteringer, fant SPAC Research at bare rundt 22 %, eller 48, tilbudene fra de 220 nye emisjonene i 2020 ble verdsatt til over 1 million dollar. Dette falt til 12 %, eller 49 selskaper, fra 2021s avling på 396 børsnoteringer og 9 selskaper, eller 32 %, av de 28 tilbudene i år.
Inari Medical
(NARI), et medisinsk utstyrsselskap som ble børsnotert i 2020 til $19 en aksje, ga en toppavkastning for det året. En investering på 1 million dollar til tilbudsprisen vil være verdt 3 millioner dollar ved fredagens avslutning.
Zim Integrert frakt
(ZIM), som ble oppført i januar 2021 til $15, ville være verdt 4.2 millioner dollar. I år kom en av de beste avkastningene så langt fra
Nuvectis Pharma
(NVCT), en bioteknologi som åpnet for handel i februar, og er verdsatt til 3.7 millioner dollar.
Skriv til Luisa Beltran kl [e-postbeskyttet]