Altria Group Inc. sa fredag at de har tatt et skritt som frigjør det fra sin ikke-konkurranseavtale med vapingselskapet Juul Labs Inc., og frigjør begge selskapene til å følge sine egne strategier.
I en regulatorisk innlevering, tobakksgiganten
MO,
sa at det har utøvd en opsjon på å bli fritatt fra konkurranseforpliktelser knyttet til sin eierandel i Juul. Opsjonen inkluderte retten til å avslutte hvis verdien av investeringen faller under 10 % av den opprinnelige bokførte verdien på 12.8 milliarder dollar. Per 30. juni var innsatsen verdt bare 450 millioner dollar.
Altria betalte 12.8 milliarder dollar i 2018 for å kjøpe en eierandel på 35 % i Juul, som ble verdsatt til rundt 35 milliarder dollar på den tiden. Innsatsen har jevnt og trutt mistet verdi ettersom Juul har trukket regulatorisk gransking for smaker og markedsføring som ble beskyldt for en økning i tenåringsvaping. I begynnelsen av september, Juul gikk med på å betale minst 438.5 millioner dollar i et oppgjør med mer enn 30 stater.
Altria mister styreutnevningsrettigheter, blant andre endringer, sa selskapet. Den kan nå bare utnevne én uavhengig direktør, og for å gjøre det må den beholde minst 10 % eierskap i Juul.
Selskapets Juul-aksjer har konvertert til ordinære aksjer med én stemme, noe som "betraktelig reduserer vår stemmestyrke," ifølge arkivet. Juul står nå fritt til å selge seg selv til et annet tobakksselskap eller gå alene, mens Altria kan investere i et annet vapingselskap eller utvikle egne produkter.
Analytikere var delt i hva som er neste for begge selskapene.
Bernstein sa at de hadde ventet flyttingen i flere måneder, helt siden Juul ble fortalt av Food and Drug Administration i juni at de ikke lenger kunne markedsføre sine e-sigaretter i USA under en ordre om markedsføringsnektelse, eller MDO. Regulatoren holdt den rekkefølgen i juli og sa at de ville fortsette gjennomgangen av selskapets produkter.
Les nå: FDA forbyr Juul vape-produkter og beordrer alle nåværende fjernet fra markedet
"Vi forventer at Altria nå kan se etter å avhende Juul-andelen, og krystallisere tapet på 12+ milliarder dollar på investeringen for skatteformål," skrev Bernstein i et notat til kundene. "Vi forventer at realiseringen av dette skattetapet da kan fremskynde salget av Altrias eierandel i ABI (Anheuser-Busch International
ABI,
), med tapet på Juul-investeringen som fullt ut oppveier de betydelige gevinstene på Altrias eierandel i ABI, og potensielt sparer Altria rundt 2 milliarder dollar i skatteforpliktelser.»
Ikke gå glipp av: Vaping gjør tenåringer opptil 7 ganger mer sannsynlig å få COVID-19: studie
Bernstein sa at det var få gode muligheter for Altria blant eksisterende vapingselskaper og antydet at privateide NJOY "sannsynligvis er den beste av en dårlig gjeng». Bernstein har en markedsresultatvurdering på Altria med et aksjekursmål på $45, som er omtrent 10.5 % over gjeldende kurs.
Hos Jefferies sa analytiker Owen Bennett at han forventer at Altria vil beholde sin eierandel på 35 % i Juul og sa at det er potensiale for «materiell oppside». Han sa at han forventer at selskapet til slutt vil få FDA-ordren om markedsføringsnekt opphevet og utvide internasjonalt.
"Poensielt støttende oppside er muligheten for en fremtidig Juul-børsnotering, eller til og med et annet stort tobakksbud (men vi tror dette sistnevnte alternativet er svært usannsynlig)," skrev Bennett i et notat til kundene. "Vi verdsetter for øyeblikket Juuls eierandel i publiserte MO-kursmål til 10 milliarder dollar."
Jefferies vurderer Altria som et kjøp med et prismål på $53.
Se også: FDA har planer om å forby mentol i sigaretter og sigarer
Vivien Azer hos Cowen sa at Altria kunne dra nytte av grepet for å bygge ut sin begrensede eksponering mot reduserte risikoprodukter (RRP), en ny kategori i tobakkssektoren som består av produkter som potensielt er mindre skadelige for forbrukerne.
Altrias Juul-avtale for 2018 betydde at den eneste veiledende prisene var Juuls vapes og det røykfrie tobakksproduktet IQOS, som markedsføres i USA av Philip Morris International
p.m,
IQOS-produktet var gjenstand for en patenttvist med RJ Reynolds som førte til et forbud mot import til USA i fjor.
Altria saksøkte på sin side RJ Reynolds for patenter brukt i sistnevntes Vuse-linje og ble tildelt en betaling på mer enn 95 millioner dollar av en jury i North Carolina tidligere denne måneden.
"Gitt Altrias begrensede suksess med å utvikle produkter organisk, og tiden som er nødvendig for å lage et produkt og sende inn en PMTA (Premarket tobakksproduktapplikasjon), tror vi det er mer sannsynlig at Altria vil prøve å kjøpe seg tilbake til e-sigarettkategorien (som representerer 7 % av USAs nikotinsalg),» sa Azer.
Analytikeren utpekte også NJOY som et mulig mål, siden den allerede har markedsføringsgodkjenning fra FDA. Cowen har også en markedsresultatvurdering på Altria-aksjen og et kursmål på $45.
Altria-aksjen falt 1.1 % fredag og har falt 14 % hittil i år, mens S&P 500
SPX,
har falt 24%.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/altria-and-juul-end-noncompete-deal-heres-what-that-means-for-e-cigarette-sales-and-marketing-11664563689?siteid= yhoof2&yptr=yahoo