Ethereum-tokenutstedelse fortsetter inflasjonsmessig, deflasjonsmessig sving

Etter år på vei ble sammenslåingen fullført September 15, bytter Ethereum fra Proof-of-arbeid (PoW) til Proof-of-stav (POS).

Utrullingen vedtok flere fordeler, inkludert å kutte kjedens energiforbruk med rapporterte 99 % og legge grunnlaget for skjæring for å forbedre skaleringen i en fremtidig hardgaffel.

The Merge tok seg også opp med EIP 1559, som rullet ut med London-hardgaffelen i august 2021. Dette introduserte en forenkling av Ethereums gebyrmarkedsmekanisme, inkludert å dele opp gebyrer i basisgebyrer og tips, og deretter brenne grunngebyret.

Under en PoS-mekanisme etter sammenslåing ble brennende basisavgifter solgt som en deflasjonsmekanisme som ville kutte utstedelsen av tokener med så mye som 88%.

CryptoSlate analyserte Glassnode-data for å vurdere om påstandene holder mål. Netto utstedelse av forsyninger har ikke vært konsekvent deflasjonær i løpet av de tre månedene siden sammenslåingen.

Ethereum-deflasjon svinger

Ifølge Ethereum, under det forrige PoW-systemet, ble gruvearbeidere utstedt rundt 13,000 1,700 ETH per dag i blokkgruvebelønninger. Nå, etter sammenslåing, mottar aktører rundt 87 ETH i daglige belønninger – dette tilsvarer en reduksjon på XNUMX % i utstedelse.

Med fremkomsten av grunngebyrforbrenning åpnes imidlertid muligheten for en daglig nettoreduksjon i tilbudet. Grunngebyrforbrenning avhenger av nettverksbruk. Jo travlere nettverket er på en gitt dag, desto mer forbrennes basisavgiftene.

Minimumsaktivitetstallet for brente basisavgifter som overstiger 1,700 ETH, som derfor fører til en netto nedgang i tilbudet, er rundt 16 Gwei om dagen.

Diagrammet nedenfor viser at netto forsyningsutstedelse var inflasjonsgivende umiddelbart etter sammenslåingen frem til 9. november, og nådde en topp på 15,000 XNUMX tokens i begynnelsen av oktober.

Etter en tilnærmet to ukers deflasjonsemisjon fra 10. november, snudde netto forsyningsutstedelser til inflasjon igjen før de returnerte til en netto negativ forsyningsutstedelse fra 12. desember og utover, og sank til et nytt lavpunkt på -11,000 19 tokens XNUMX. desember.

Til dags dato overstiger perioder med tilbudsinflasjon tilbudsdeflasjon.

Netto inflasjonsrate

Diagrammet nedenfor viser utstedelsesraten og brennhastigheten som faller etter sammenslåing, med den tidligere metrikken som synker betydelig etter 15. september.

Tidligere var utstedelsesraten relativt stabil, og holdt på rundt 4.1 % siden oktober 2021. Samtidig, over denne perioden, var forbrenningsraten mye mer volatil i sammenligning, og nådde en topp på rundt -5 % før den falt fra august og utover til en rate på 0.35 %.

Den nåværende utstedelsesraten på 0.5 % og brennhastigheten på -0.9 % gir en netto forsyningsendringsrate på -0.4 %.

Multiplisering av det brente grunngebyret med spotprisen på brenntidspunktet, resulterer i verdien av forsyningsbrent.

Siden juni 2022 har den daglige verdien som er brent sunket betydelig til omtrent 4 millioner dollar daglig. Den akkumulerte summen av alle brannskader til dags dato er i underkant av 9 milliarder dollar.

Staking-beregninger

Rundt 13% av Ethereum-forsyningen er satset. Dette er betydelig mindre enn BNB Chain på 90.2 %, Cardano på 71.6 % og Solana på 68.6 %.

For øyeblikket kan ikke satset ETH låses opp, sannsynligvis en faktor i den relativt lave prosentandelen av forsyning som er satset kontra andre store satser. Når det først er aktivert, er det imidlertid uklart om dette vil utløse en masseuttaking av tokens, og derfor reduserer utstedelsen av daglige ETH-innsatsbelønninger, eller om flere tokens vil bli satt ut basert på å kunne flytte inn og ut av innsatsen med færre restriksjoner.

Siden slutten av 2020 har ETH-tilbudet på børser falt fra 30 % til 16.5 %. I motsetning til dette har tilbudet av smarte kontrakter gått den andre veien, og steget fra 15 % til 26 % – de to krysser rundt midten av 2021.

Det totale antallet satsede ETH nærmer seg 12 millioner. Imidlertid er fordelingen av dette sterkt konsentrert blant noen få validatorer som følger:

• Lido – 4.6 millioner
• Myntbase -2 millioner
• Kraken – 1.2 millioner
• Binance – 1 million