Høy korrelasjon sår tvil om kryptos nytteverdi i porteføljediversifisering

Midt i frykt for resesjon og økende inflasjon, var kryptovalutaindustrien vitne til at mange nye deltakere kom inn som kjøpte digitale eiendeler for å diversifisere porteføljer. Men de siste nedgangene rammer dem hardt ettersom plassen fortsetter å bevege seg i låst takt med aksjer og obligasjoner.

Økende korrelasjon under markedsstress

Den europeiske sentralbanken (ECB) har argumentert for bruk av porteføljediversifisering i lys av kryptonedgangers tendens til å gjengi andre mer risikofylte eiendeler. Den påpekte økningen i korrelasjonen mellom kryptoaktiva og aksjeavkastning under markedsstresset i mars 2020, så vel som i løpet av desember 2021 og mai 2022-perioden med økte salg.

Sentralbanken observerte at i perioder med risikoaversjon på tvers av bredere finansmarkeder, beveget kryptovalutaområdet seg på lignende måte.

I en forhåndsvisning i sin Financial Stability Review, sa sentralbanken,

"Den økende korrelasjonen mellom priser på kryptoaktiva med vanlige risikofylte finansielle eiendeler under episoder med markedsstress sår tvil om deres nytte for porteføljediversifisering."

De siste årene har kryptoindustrien blitt en del av det vanlige finanssystemet. Imidlertid har mange eksperter hevdet at den kanskje ikke tjener sitt opprinnelige formål som en ukorrelert eiendel hvis den beveger seg i takt med sin tradisjonelle motpart i perioder med usikkerhet.

Det er også viktig å merke seg at mange tradisjonelle investorer har lagt til krypto til sine porteføljer. Med aksje- og obligasjonsinvesteringer som lider under den utbredte markedsruten, har noen aktører tatt ut penger. Samtidig har de kjedelige forholdene i aksjer og obligasjoner redusert appetitten mange investorer har på krypto.

Økende koblinger med banksektoren i euroområdet

ECB har fortsatt å hevde at kryptoaktiva er svært risikable. Mens den erkjenner at volatiliteten i kryptomarkedet ikke har ført til smitte, advarte den om at økt involvering av finansinstitusjoner kan drive veksten av de digitale valutaene, som igjen kan øke risikoen for finansiell stabilitet.

Interaksjoner mellom kryptoaktiva og banksektoren i euroområdet har vært begrenset, men den økende interessen via utvidede porteføljer eller tilleggstjenester knyttet til digitale eiendeler (inkludert depot- og handelstjenester) har bekymret ECB.

Ledende europeiske betalingsnettverk har også lagt til støtte for kryptotjenester, ved å bruke deres detaljhandelsnettverk og gjøre eiendelen lett tilgjengelig for forbrukere og selgere. Flere hedgefond, familiekontorer, noen ikke-finansielle firmaer og kapitalforvaltere begir seg nå ut på Bitcoin og kryptoaktiva mer generelt.

«Enhver prinsipiell-basert eksponering av kryptoaktiva fra systeminstitusjoners side, spesielt hvis eiendelene ikke er sikret, kan sette kapital i fare, med potensielle avsmittende effekter på investortillit, utlån og finansmarkeder hvis eksponeringene er av en tilstrekkelig skala. "