Dusk Network forbereder seg på kommende EUs kryptoregulering (MiCA)

Ekstremt omfattende lovendringer for kryptosektoren er nær ved å bli implementert. Dusk Network forbereder seg på dem, og søker i en serie artikler om emnet å hjelpe det bredere kryptosamfunnet til å forstå sine forpliktelser i det som potensielt kan være en vanskelig og kompleks overgang til et nytt regulatorisk miljø.

Dusk Network er et spissen-av-spydet-prosjekt som bygger en personvernfokusert lag-1 blokkjede fra grunnen av. Samtidig som du gjør banebrytende fremskritt innen nullkunnskapsteknologi, tilbyr Dusk Network fullt kompatible smarte kontrakter for bedrifter som trenger personvernet deres for å bevares.

Siden begynnelsen av juli i år har Ryan King fra Dusk Network skrevet og publisert en serie på 5 artikler som tar sikte på å bryte ned EUs MiCA-regulering (Markets in Crypto Assets), som vil ha vidtrekkende implikasjoner for alle kryptoprosjekter som ønsker å operere i EU.

Nøkkelterminologi

Den første artikkelen ser på hvordan MiCA definerer ulike typer kryptoaktiva, noe som kan være forvirrende ettersom de skiller seg fra det de fleste i bransjen forstår dem som.

Det er ingen juridisk betydning for ordet 'stablecoin' i klassifikasjonene, og dette er delt inn i to kategorier: EMT (Electronic Money Token) og ART (Asset-Referenced Token). Verken algoritmisk støttede tokens, eller sikkerhetstokens, eller NFT-er er inkludert i klassifiseringene.

Hvem bryr seg om MiCA?

på annen artikkel Dusk Network ser på de ulike interessentene når det gjelder MiCA-forordningen. 

Den europeiske union

MiCA-forordningen tar hensyn til potensialet som stablecoins kan ha for inflasjonseffekter på valuta. Derfor inkluderer MiCA strenge klausuler som forplikter stablecoin-utstedere til å begrense sine eiendeler og få dem ofte revidert.

Artikkelen dekker hvordan det er potensiale for ulike svindel og misbruk i kryptosektoren, og at når disse finner sted, ser investorene til myndighetene sine for beskyttelse og bistand, noe som gir EU muligheten til å gå inn og iverksette håndhevelsestiltak under de innkommende MiCA-regelverket .

Det ser ut som om EU søker å bygge et regulert og transparent økosystem av kryptoaktiva der selskaper kan etablere seg med full kunnskap om at retningslinjer er klare i hele 27 land som utgjør unionen.

Finansnæringen

De klare retningslinjene som skal settes på plass med MiCA tar sikte på å la TradFi og DeFi blandes sammen uten noen barrierer, og i full samsvar.

Dusk Network

Et uttalt mål med Dusk Network er å gi alle full kontroll over alle sine digitale eiendeler, så det erkjenner at MiCA kan være et skritt i riktig retning. 

Ved å bygge etterlevelse på det grunnleggende nivået vil brukerne ha tillit til at Dusk Network-tjenester kan nås uten å måtte bekymre seg om de oppfyller regelverket. Med dette i tankene vil Dusk Network fortsette å følge MiCA og andre EU-forskrifter med stor oppmerksomhet.

Hva MiCA betyr for deg

De tredje artikkel i serien ser på kravene til nye kryptoprosjekter. MiCA-regelverket har ikke tilbakevirkende kraft og vil derfor kun gjelde for prosjekter som settes i gang når regelverket er på plass på et tidspunkt i 2023.

MiCA-regelverket ønsker å gjøre et prosjekts whitepaper til et juridisk bindende dokument. All relevant informasjon må være i en whitepaper, og eventuelle løfter som er gitt i den er bindende og må gjennomføres, ellers vil det få konsekvenser.

Det vil også være regler for CASPer (Crypto Asset Service Providers) ved at de må registrere en juridisk enhet i hvilket som helst av de 27 EU-medlemslandene. De skal vise at de har nok midler til å gjennomføre planlagte operasjoner; og de må demonstrere bevis på riktig samsvar.

Stablecoins omdefineres

Selv om MiCA ofte refererer til stablecoins, den definerer ikke ordet juridisk. I stedet er to typer stablecoins kategorisert, som er elektroniske pengetokens (EMTs) og Asset-referenced tokens (ARTs).

Reglene anerkjenner at EMT-er er en en-til-en-ekvivalens, med en elektronisk euro som har samme verdi som en fysisk euro. De må også støttes av bare én fiat-valuta.

Derimot er et aktiva-referert token denominert i en enkelt valuta, men støttes av enhver kombinasjon av to eller flere fiat-valutaer, en eller flere kryptovalutaer og/eller en eller flere andre eiendeler.

Innløsningsrett

Innenfor MiCA-regelverket, men som stammer fra EUs forbrukerrettighetsdirektiv fra 2014, er retten til innløsning etter salg, innen en 2-ukers angrefrist. Dette gir rett til full refusjon uten gyldig grunn, så lenge midlene returneres i sin opprinnelige form. Denne loven vil gjelde likt for både EMT-er, ART-er og eventuelle kryptoaktiva.

Problemet for et prosjekt som ønsker å skaffe midler til lanseringen er at potensielt en betydelig mengde av myntene kan returneres innen to uker etter tokensalget.

Dette kan bety at utstedelser av stablecoin bare kan være attraktive for store institusjoner som allerede har mye kapital og som ikke trenger å skaffe midler for å bygge. 

Vil MiCA-reglene på stablecoins være for restriktive?

EU ser ut til å være bekymret for at stablecoins kan true deres kontroll over pengemengden, men det ser ut til å prøve å balansere dette med ønsket om ikke å fullstendig undertrykke de utvilsomt fordelaktige innovasjonene som følger med stablecoins. 

Dessuten, med regelen om at renter ikke kan betales til forbrukere på deres stablecoin-beholdning, tar dette bort en av verktøyene deres og kan til slutt føre til at de setter pengene sine inn i banken i stedet, noe som selvfølgelig er akkurat det myndighetene er ute etter.

Og til slutt skal det være et tak på 200 millioner euro på daglige stablecoin-transaksjoner. Ved første øyekast kan dette virke som en høy grense, men i praksis er det ikke det. Mange av stablecoins som opererer i dag overstiger dette beløpet mange ganger.

Det gode, det dårlige, det stygge og det ukjente

Den gode

Det ser ut til at EU virkelig prøver det finne en balanse mellom å tilby et klart regulert miljø for kryptoaktiva og samtidig forsøke å fortsatt tillate innovasjon.

Regulatorisk klarhet vil forhåpentligvis tiltrekke de risikovillige sektorene som finans til å komme og etablere seg i EU, og derfor hjelpe den europeiske økonomien til å konkurrere med USA og Asia som et sted å gjøre forretninger basert på DLT og andre innovative teknologier.

Det dårlige

Overholdelse av regelverk er en god ting, men det kan sees at kostnadene som er involvert her kan være uoverkommelige. Bare de juridiske kostnadene ved å skrive en whitepaper kan være store. Advokater ville måtte finkjemme hvert ord gitt at det måtte være et juridisk bindende dokument. 

Selv om det ikke bare involverer enorme kostnader for et prosjekt, øker det også sjansene for at det kan bli tatt for retten, med de påfølgende kostnadene for rettssaker som legges til regningen, og mulige bøter eller verre å bli møtt.

Med den 2-ukers innløsningsperioden er det muligheten for at potensielle angrep på sosiale medier som forsøker å avskrekke potensielle investorer, vil bety at ingen prosjekter kan vurdere innsamlingen av midler som trygg før 2-ukers perioden er over.

MiCA gir et smutthull for den 2-ukers innløsningsperioden hvis et selskap er i stand til å få sin token notert på en børs. Dette kan imidlertid ha effekten av å gi mye mer kraft tilbake til børsene, som kan gjøre kreative avtaler med prosjekter som gjør at de raskt kan listes opp.

Den stygge

To merkelige unntak fra de MiCA-spesifiserte kategoriene er Bitcoin og Ethereum. Selv om de er dekket av MiCA, passer de ikke inn i kategoriene EMT, ART eller verktøy, så de må sannsynligvis passe inn i kategorien "kryptovalutaer".

Problemet oppstår at bitcoin ikke har noen 'utsteder', så en whitepaper kan ikke skrives av den. Avtalen 30. juni omgår imidlertid dette ved å forplikte børsene som lister den til å skrive whitepaper selv. 

Etter å ha skrevet whitepaperen, måtte de gå gjennom den samme prosessen for ethvert prosjekt som ønsker å bli akseptert, og de ville også påta seg samme ansvar og risiko for alt skrevet i whitepaperen, selv om de ikke opprettet selve kryptoaktivaen.

I henhold til Dusk Network-synet kan det forventes at en "bestefar"-regel blir brukt, der det ikke kreves en whitepaper for eksisterende børser, men vil være nødvendig for alle nye børser, og også eksisterende børser hvis de legger til disse tokenene etter reglene trådte i kraft.

Til slutt betyr et tilsyn fra MiCA at etter hvert som regelverket trer i kraft og børser kreves for å få lisenser som CASPer, vil gjeldende anti-hvitvaskingsdirektiv 5 fortsatt være i kraft, som krever at fiat/kryptobørser har en lisens for hver EU-staten de opererer i. 

Derfor, i de første 18 månedene etter at MiCA trer i kraft, vil kryptobørser trenge både nasjonale og EU-lisenser, noe som effektivt dobler mengden arbeid for dem.

Det ukjente

Selv om EU har jobbet med MiCA i 2 år, forblir flere sentrale elementer uadressert. For eksempel, selv om reglene for EMT-er og ART-er er ganske godt beskrevet, ser det ikke ut til at kategorien utility-token inneholder nok detaljer.

Utstedere av nytte-tokens vil fortsatt måtte følge de samme tyngende reglene som å skrive en whitepaper, men muligheten for ytterligere regler for denne kategorien gjenstår for fremtiden.

Når det gjelder bærekraft og energibruk, er det ikke fastsatt noe konkret, men dette etterlater fortsatt tokenutstedere med et krav om å rapportere sine bærekraftsdetaljer uten å vite om de vil bryte noen regler.

NFT-er ble ikke dekket i det endelige utkastet til MiCA, og det er derfor ikke kjent om en endring vil bli lagt til eller om helt andre forskrifter vil dekke dem.

GDPR ble heller ikke dekket i det endelige utkastet, derfor vil dette sannsynligvis bli lagt til som en endring i fremtiden. Spørsmålet om publisering av offentlige adresser og relaterte metadata er et problem som Dusk Network søker å løse.

Algoritmiske stabile mynter er et ytterligere område som ikke har blitt dekket fullstendig av MiCA. Den sier at "algoritmiske" stablecoins kategorisk ikke er ekte stablecoins siden de ikke har noen eiendeler som støtter dem.

Men på grunn av dette ser det ut til at de ville passe inn i kategorien "kryptovalutaer" og ville kreve en whitepaper, men ikke en lisens. De vil også kunne håndteres av CASPer og noteres på børser. Dette vil bety at en hel underkategori av stablecoins ikke vil være under de samme restriksjonene som andre stablecoins, noe som virker å være svært urimelig og en kilde til frustrasjon for prosjekter som jobber på denne arenaen.

Avsluttende tanker

MiCA ser ut til å være ganske restriktiv og begrensende for utstedere og leverandører, noe som øker deres arbeidsbyrder og også til risikoen ved drift, noe som sannsynligvis vil påvirke det desentraliserte og revolusjonerende potensialet til teknologien.

Imidlertid kan det legge til den sårt nødvendige regulatoriske klarheten som forhåpentligvis vil gi tillit til både innovatører og forbrukere til å gå inn og forbli i det europeiske kryptoaktiva-området.

Hvis det lykkes, kan andre jurisdiksjoner rundt om i verden kopiere deler av MiCA-regelverket, og derfor kan det ha en innvirkning som går langt utenfor europeiske grenser.

Ansvarsfraskrivelse: Denne artikkelen er kun gitt for informasjonsformål. Det tilbys eller er ikke ment å brukes som juridisk, skatt, investering, økonomisk eller annen rådgivning.