Dommere gransker SEC over fornektelse av Grayscale Bitcoin ETF

Dommere som overvåker Grayscales søksmål mot Securities and Exchange Commission (SEC) stilte spørsmål ved den finansielle vakthunden tirsdag, og gravde i byråets grunnlag for å avslå Grayscales søknad om å etablere en Bitcoin ETF.

Spørsmålene kom under muntlige argumenter i den amerikanske lagmannsretten for DC Circuit, overvåket av dommerne Sri Srinivasan, Neomi Rao og Harry Edwards. Gråtoner initiert rettslige skritt mot SEC i juni i fjor, etter at en søknad om å konvertere sin Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) til en spotmarked Bitcoin ETF ble avvist.

Et kjerneelement i SECs argument, levert av SEC Senior Counsel Emily Parise, er at Grayscales applikasjon manglet data som var nødvendige for å konfidensielt avgjøre "om svindel og manipulasjon i spotmarkedet påvirker futures [markeder] på samme måte."

Men dommer Neomi Rao sa at det ser ut til at futuresprisen på Bitcoin er et derivat av eiendelens spotpris som beveger seg sammen 99.9 % av tiden. Hun sa at SEC ikke har gitt bevis for at Grayscales påstander er feil.

"Det virker som det er ganske mye informasjon om hvordan disse markedene fungerer sammen, og legger til "Kommisjonen trenger virkelig å forklare […] hvordan den forstår forholdet mellom Bitcoin-futures og spotprisen på Bitcoin."

På vegne av Grayscale argumenterte tidligere amerikansk advokatfullmektig Don Verrilli at SECs avslag på Grayscales søknad om å konvertere GBTC til en spotmarked Bitcoin ETF motsier tidligere beslutninger som "gir grønt lys" for futuresbaserte ETFer til å handle i USA

Han beskrev SECs fornektelse som "definisjonen av vilkårlig beslutningstaking," og hevdet at Grayscales spotmarked-ETF ville utgjøre den "samme risikoen for svindel og manipulasjon" som for tiden godkjente Bitcoin-produkter som handles på Chicago Mercantile Exchange (CME).

Grayscale sendte først inn en søknad om å konvertere GBTC til en ETF i 2016. I følge selskapets nettsted, har den eiendeler verdt mer enn 14 milliarder dollar i produktet.

For øyeblikket handles aksjer i GBTC til betydelig mindre enn den underliggende verdien av Bitcoin som Grayscale har i sin trust, delvis på grunn av produktets struktur, som forhindrer aksjer i å bli innløst for Bitcoin. Hvis den ble konvertert til en spotmarkeds-ETF, ville aksjer i BTC sannsynligvis spore prisen på Bitcoin nærmere ettersom arbitragere bytter forskjellen bort.

Fra og med tirsdag handlet aksjer i GBTC med 42 % rabatt i forhold til eiendelene under forvaltning av Grayscale i trusten, et gap som har nådd nesten 49 % på det bredeste, ifølge Ycharts. Aksjene klatret imidlertid oppover 7.6 % til 12.68 dollar midt tirsdagens muntlige argumenter.

Per nå har ingen spotbasert Bitcoin ETF blitt godkjent i USA av SEC, som har avvist en rekke søknader siden Winklevoss-tvillingene søkte om en Bitcoin ETF-lignende trust i 2013. Men Bitcoin ETFer basert på futureskontrakter har handlet i USA siden ProShares' Bitcoin futures ETF ble lansert på New York Stock Exchange i oktober 2021.

SEC har gjentatte ganger sitert sitt mandat for å beskytte investorer i USA mens de avviser spotbaserte Bitcoin ETF-applikasjoner. Da Grayscales søknad om å konvertere GBTC til en spotmarked Bitcoin ETF ble avvist i fjor, sa den finansielle vakthunden at Grayscales søknad ikke gjorde nok for å gi beskyttelse mot "svindel og manipulerende handlinger og praksis."