Hvorfor teknologiaksjer hater høyere renter

Denne artikkelen dukket opp først i Morning Brief. Få Morning Brief sendt direkte til innboksen din hver mandag til fredag ​​innen 6:30 ET. Bli medlem!

Tirsdag januar 31, 2023

Dagens nyhetsbrev er innen kl Julie Hyman, anker og korrespondent i Yahoo Finance. Følg Julie på Twitter @juleshyman. Les dette og flere markedsnyheter mens du er på farten med Yahoo Finance-appen.

Det er et refreng vi har hørt hos Yahoo Finance i flere måneder: teknologiaksjer kan ikke snu før Federal Reserve slutter å heve renten.

Eller i det minste inntil investorene tror at Fed vil stoppe snart.

Nasdaq har spratt i år, når investorer ser fremover til sentralbankens "pivot" bort fra høyere renter og mot en pause eller kutt. Den forventningen er en del av grunnen til at gir på referanse 10-års statsobligasjon har gått ned fra en topp på 4.24 % i slutten av oktober til rundt 3.5 % nå.

Det er også en del av grunnen til at teknologiaksjer har tatt seg opp igjen.

Så hvorfor er stigende renter så problematisk for teknologiaksjer i utgangspunktet?

Generelt sett er teknologiselskaper stort sett vekstselskaper.

For å drive denne veksten, er de delvis avhengige av å låne penger, uavhengig av om selskaper bruker disse pengene til å ansette programvareingeniører, produsere må-se streaming-show eller lage smarttelefoner. Når rentene er lave, er det billigere å låne mer penger til flere initiativ og vokse, vokse, vokse.

Samtidig blir investorer som ønsker høy avkastning incentivert til å investere i vekstaksjer når rentene er lave.

"Logikken er at teknologiaksjer er den ultimate langvarige eiendelen," sa Interactive Brokers sjefstrateg Steve Sosnick. I løpet av 2010-årene ble teknologiaksjer absolutt sett på som en mer attraktiv investering enn å parkere penger i lavrisiko, lavavkastende statsgjeld. (Programmeringsnotat: Sosnick blir med Yahoo Finance Live kl. 9 ET i dag.)

Og returene fulgte. Nasdaq 100 – en indeks over de største teknologiaksjene – steg med nesten 1,500 % mellom det tidligere laveste bjørnemarkedet den 20. november 2008 og det siste høyeste den 19. november 2021. S&P 500, en større, mer diversifisert kurv av aksjer, steget med 609 % i løpet av sin okseløp fra 9. mars 2009 til 3. januar 2022.

Historien fortsetter

Pandemien og den påfølgende inflasjonen fra finanspolitisk stimulans og flaskehalsede forsyningskjeder kickstartet Feds søken etter å heve renten, noe som snudde det foregående tiårets investeringsfortelling. I 2022 falt Nasdaq 100 32 %, det verste årlige resultatet siden finanskrisen.

Jefferies-analytiker Brent Thill har undersøkt sammenhengen mellom kurser og programvareaksjer, som han dekker spesielt.

Thill ser en klar positiv korrelasjon mellom rater og energiandeler og en negativ korrelasjon mellom rater og aksjer til programvareselskaper. Med andre ord, lave priser er bra for teknologi og høyere priser er bra for energi. Det er akkurat slik 2022 spilte ut for investorer.

"Jeg tror det gjenværende problemet her egentlig er at høyere renter må neddiskonteres i kontantstrømmodellene som brukes til å verdsette teknologi og aggressive vekstaksjer," sa veteranen teknisk investor Paul Meeks, porteføljeforvalter i Independent Solutions Wealth Management. "Hvis rentene er høye og forblir høyere, kan ikke verdivurderingene utvides betydelig selv når fundamentale forhold forbedres."

Meeks bemerker også et annet fenomen som fulgte med lave priser: Verdsettelsene i privatmarkedet økte da investorer strømmet penger inn i oppstart. Dette har også nå snudd.

"Høyere priser stopper USAs innovasjonsmotor fordi de vil fortsette å hindre venturekapital og private equity- og kredittinvesteringer," hevdet Meeks.

Denne uken har teknologigiganter inkludert Amazon (AMZN), Alfabetet (GOOGL), og Apple (AAPL) skal rapportere kvartalsresultater.

På Teslas (TSLA) Inntjeningssamtale forrige uke, fremhevet administrerende direktør Elon Musk effekten på bilenes rimelighet gitt høyere priser, og sa «økende renter alene [effektivt] økte prisen på våre biler i USA med nesten 10 %».

Investorer vil uten tvil se etter disse selskapenes syn på hvordan rentene har påvirket deres planer for fremtidig vekst.

Dog med Amazon og Alphabet allerede varsler nedskjæringer i titusenvis, investorer har absolutt en idé.

Hva du bør se i dag

Økonomi

• 8:30 ET: Ansettelsesutgiftsindeks4. kvartal (1.1 % forventet, 1.2 % i forrige kvartal)

• 9:00 ET: FHFA Boligprisindeks, november (-0.5 % forventet, 0.0 % i forrige måned)

• 9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, måned-over-måned, november (-0.65 % forventet, -0.52 % i forrige måned)

• 9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, år-over-år, november (6.70 % forventet, 8.64 % i forrige måned)

• 9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller US National Home Price Index, november (9.24 % i forrige måned)

• 9:45 ET: MNI Chicago PMI, januar (forventet 45.1, 44.9 i forrige måned, revidert til 45.1)

• 10:00 ET: Konferansestyret Forbrukertillit, januar (109.0 forventet, 108.3 i løpet av forrige måned)

• 10:00 ET: Konferansestyret Nåværende situasjon, januar (147.2 i løpet av forrige måned)

• 10:00 ET: Konferansestyrets forventninger, januar (82.4 i løpet av forrige måned)

Inntjening

• Advanced Micro Devices (AMD), Amgen (AMGN), Boston eiendommer (BSX), Caterpillar (CAT), Exxon Mobil (XOM), General Motors (GM), Juniper Networks (JNPR), Marathon Petroleum (MPC), Kampgruppe (MTCH), McDonalds (MCD), Mondelez International (MDLZ), NVR (NVR), Pfizer (PFE), Phillips 66 (PSX), Pitney Bowes (PBI), Snap (SNAP), Sysco (SYY), UPS (UPS)

Klikk her for siste aksjemarkedsnyheter og dybdeanalyse, inkludert hendelser som flytter aksjer

Les de siste økonomiske og forretningsnyhetene fra Yahoo Finance

Last ned Yahoo Finance-appen for eple or Android

Følg Yahoo Finance på Twitter, Facebook , Instagram, Flipboard, Linkedinog YouTube