Kinesiske teknologiaksjer har tatt juling siden mange nådde all-time highs tidlig i 2021, og bildet har ikke forbedret seg mye i 2022. Det kan være en overbevisende grunn til i det minste å ta en ny titt på denne sektoren, ifølge
Reguleringspress fra både Beijing og Washington, DC, som startet for alvor på slutten av 2020, har drevet aksjekursene i sektoren nådeløst lavere, med
Årets aksjesalg– Midt i rødglødende inflasjon, stigende obligasjonsrenter og risikoen for resesjon – har bare forsterket hodepinen for investorer.
Men dette er en tøff tid i markedene generelt. Globale obligasjoner er i deres første bjørnemarked på en generasjon, er råolje ned 20 % i løpet av de siste tre månedene på grunn av ustabilitet i piskesagen, og megacap-trofaste som
eple
(AAPL) og
Alphabet
(GOOGL) flørter med dype tosifrede år-til-dato nedganger.
Goldman Sachs forventer at markedsvolatiliteten vil fortsette, og utelukker ikke en resesjon i løpet av det neste året. Sharmin Mossavar-Rahmani – som leder bankens investeringsstrategigruppe og er investeringssjef for forbruker- og formuesforvaltningsdivisjonen – holdt seg fast på hvor det er tryggest.
"Vi tror fortsatt at amerikanske aksjer er det beste stedet å være når det gjelder pilotering gjennom disse forræderske farvannene," sa Mossavar-Rahmani ved en medierundebordssamtale forrige fredag.
Banken anbefaler ikke kunder å gå overvekt på andre markeder, men Mossavar-Rahmani la til at Goldman liker Euzone-banker – og til og med har handlet den kinesiske teknologisektoren.
Senior investeringsstrateg Matheus Dibo skisserer en handel med aksjeopsjoner. Spillet innebærer å bruke all spredning, der opsjoner brukes til å dra fordel av oppsiden av en aksje som øker i pris, mens den begrenser nedsiden ved å ikke eie aksjen.
"Usikkerheten er bare så høy, det være seg innenlands fra alle forskrifter eller til og med i utlandet med SEC-revisjonsspørsmålet," sa Dibo. "Når det er sagt, tror vi at denne sektoren har blitt veldig banket opp."
Disse regulatoriske presset vil ikke være ukjent til investorer i kinesiske teknologiaksjer.
innenlands,
Alibaba
og jevnaldrende har møtt tøffe regler rundt datasikkerhet og konkurranse da president Xi Jinping strammet grepet om landets økonomi.
I utlandet har en rift om regnskapsregler mellom kinesiske myndigheter og Securities and Exchange Commission reist trusselen om tvangsavnoteringer for USA-noterte kinesiske teknologiaksjer. Selv om det har vært fremgang med revisjonsreglene, er det ikke en fullført avtale og dette er fortsatt en betydelig halerisiko.
"Det er mange dårlige nyheter priset i denne sektoren," sa Dibo. "Jeg tror at muligheten for skuffelse fremover er mye mindre."
Tross alt har verdsettelsene falt betydelig i sektoren, sa investeringsstrategen – med nåværende kurs ned mer enn 70 % fra toppnivåene i februar 2021 og mange som handlet 40 % under topp-pandemien i mars 2020.
"Det er et par ting som kan flytte denne sektoren høyere bare fordi det er så mye negativitet priset inn," sa investeringsstrategen.
For det første, til tross for at den siste kvartalsresultatsesongen avslører en smertefull økonomisk bakrus fra Kinas forstyrrende Covid-19-nedstenginger slo teknologiselskapene fortsatt Streets salgsforventninger med 6 % og fortjenesteanslag med 21 %. De har det relativt greit.
Goldman vil også følge nøye med på revisjonsreglene frem og tilbake, med tilsynet for offentlig regnskap for øyeblikket i Kina som takler den første bølgen av anmeldelser under en ny avtale. Den neste nasjonale kongressen til det kinesiske kommunistpartiet – som kommer i oktober – er en annen potensiell katalysator, med Dibo som bemerker at arrangementet kan se nye relevante kunngjøringer knyttet til sektoren.
Og så er det Singles Day—en e-handelsferie i Kina som kan være en make-or-break i år når det kommer til nettsalg som kan flytte urskiven for den kommende inntjeningssesongen.
"Men det endrer ikke det strukturelle synet på Kina, som fortsatt er mye mer forsiktig," sa Dibo. "Investorer har virkelig ikke blitt belønnet for å investere i kinesiske aksjer, til tross for den spektakulære veksten du har sett i økonomien de siste tiårene."
Skriv til Jack Denton på [e-postbeskyttet]