ViaBTC Capital｜Ingen egg forblir ubrutt når reiret veltes: Hvor er Terra-drevne prosjekter på vei?

Den plutselige krasjen

Tilbake i april 2022 var Terra fortsatt en offentlig kjede med en markedsverdi på 41 milliarder dollar og mange rosenrøde visjoner. Imidlertid, på bare en måned, ble dens opprinnelige algoritmiske stablecoin UST avkoblet fra dollaren på grunn av manipulasjon fra store institusjoner og mangelfulle mekanismer. Som et resultat falt Terras markedsverdi fra 41 milliarder dollar til 1.2 milliarder dollar (per 17. mai), et fall på 97 %. Etter at UST mistet bindingen, kollapset TVL også, og falt fra 21 milliarder dollar til 300 millioner dollar på bare én uke. Ingen egg forblir ubrutt når reiret veltes. Ettersom UST ble frikoblet fra dollaren, falt TVL av prosjekter støttet av det muliggjørende økosystemet til Terra tidligere fra 21 milliarder dollar til 300 millioner dollar i løpet av en uke. Hvordan vil de Terra-drevne prosjektene finne en vei ut? Vil de rømme fra nedsmeltingen? Eller vil de bare forsvinne for godt?

Vi utarbeidet tidslinjen for kollapsen og oppsummerte virkningen i vår forrige artikkel Sammenbruddet av LUNA. I dag vil vi fokusere på den siste utviklingen av Terra-drevne prosjekter etter nedsmeltingen, om de prøver å møte den nåværende utfordringen, og hvor de er på vei.

Hvor er Terra-drevne prosjekter på vei?

Astroport

Astroport er en ledende DEX på Terra. Som et Terra-eksklusivt prosjekt, er DEX knyttet til Terra-økosystemet, så det handler hovedsakelig med kryptos fra Terra-prosjekter. Som sådan har både TVL og handelsvolumet til Astroport blitt hardt rammet av krasjet.

Når det gjelder TVL, ifølge Deflamama.com, 9. mai, før UST ble koblet fra, stod Astroports TVL på rundt 1.26 milliarder dollar, men 23. mai ble det redusert til 15 millioner dollar, et fall på mer enn 50 ganger. TVL-fallet indikerer at LUNA og UST ikke er de eneste kryptoene som krasjet, og prosjekter inkludert Mirror, Anchor og Astroport har også vært vitne til gjentatte nedganger. Når det gjelder handelsvolumet, tyder data fra Coingecko på at Astroports handelsvolum var på 350 millioner dollar 9. mai, økte til 1 milliard dollar 11. mai, og deretter stupte til 16 millioner dollar 13. mai, 1/20 av skalaen før nedsmeltingen. Tydeligvis, i begynnelsen av UST-avkoblingen, strømmet handelsmenn som håpet å kjøpe lavt og spekulanter som planlegger å arbitrage gjennom USTs prismekanismer til Terra, og presset opp handelsvolumet til Astroport til et nivå som var mye høyere enn vanlig de første dagene, men snart kjører den ned i en bunnløs avgrunn.

Før nedsmeltingen avslørte Astroport-teamet seg aldri for publikum. Likevel etter kollapsen kunngjorde de 11. mai at de håpet medlemmene av samfunnet kunne diskutere hvor Astroport skulle gå i fremtiden og hvordan Terra-økosystemet kunne reddes. Ettersom Astroport er knyttet sammen med Terra, er likviditet dens beste vollgrav. Så snart prosjektet mister likviditet, i DEX-sektoren med lave tekniske barrierer men intens konkurranse, selv om Astroport migrerer til andre offentlige kjeder, forblir markedsutsiktene svake.

Ankerprotokoll

Anchor er det største stablecoin-utlånsprosjektet på Terra. Det pleide å gi en APY så høy som 20 % for innskytere gjennom lånerenter og innsatsbelønninger. I tillegg kan innskytere også sette inn eiendeler som inkluderer LUNA og ETH for å låne UST. Som en sentral del av Terra-økosystemet, lover Anchor en stabil ROI på rundt 20 % og kommer som en av drivkreftene bak Terras skyhøye TVL.

Anchors renter ble unormale allerede før UST avvek fra bindingen: lånerenten gikk fra positiv til negativ. Selv om Anchor senket renten for å oppmuntre brukere til å sette inn eiendeler som LUNA for å låne UST, forble den faktiske andelen brukere som lånte lav. Etter hvert som brukere begynte å ta ut UST-innskuddene sine, var Anchor vitne til den enkleste virkningen av UST-avkoblingen. I tillegg, ettersom Luna-prisen falt, fortsatte den tvungne likvidasjonen av bLuna, og sendte den inn i en nedadgående spiral. Anchors TVL falt også utfor stupet, og falt fra 14 milliarder UST til 1.39 milliarder UST (per 16. mai).

Når det gjelder flerkjededistribusjon, støtter Anchor, bortsett fra bLuna, også sikkerheter som inkluderer bETH, wasAVAX, bATOM og bSOL. Etter UST-avkoblingen begynte brukere imidlertid også å løse inn disse sikkerhetene på andre kjeder. Per 16. mai var Anchors TCV (Total Collateral Value) av bETH, wasAVAX, bATOM og bsol på henholdsvis $59.65 millioner, $5.05 millioner, $2.21 millioner og $3,391. Den massive tilbaketrekkingen av eiendeler indikerer at investorer ikke er trygge på Anchors omstart.

Etter at UST mistet bindingen, ga ikke Anchor noen umiddelbare kunngjøringer for å roe investorene. I stedet twitret den bare at blokkjeden var suspendert og ba brukere slutte å samhandle med Anchor. Uten å frigi noen mottiltak, ba Anchor bare brukere om å vente på en oppdatering. I mellomtiden var den offisielle Discord-serveren låst, og brukere kunne bare klage på Twitter. Når det kommer til UST-avkoblingen, gitt at teamet bak Anchor er Terraform Labs, kan det være for travelt å vurdere fremtidsutsiktene til Anchor for øyeblikket.

Vi mener at problemet med Anchor ligger i den altfor lave faktiske andelen brukere som låner. Siden de fleste av midlene forblir uvirksomme, har Anchor tært opp reservene sine, noe som til slutt førte til ubalansen mellom innlån og utlån. I mars søkte Anchor-fellesskapet andre løsninger, for eksempel å justere APY til en semi-dynamisk rente, oppgradere protokollen til Anchor v2, og la brukere sette inn auto-sammensatte derivater. Men truffet av UST de-peg, mislyktes Anchors forsøk halvveis. Hvis Anchor ønsker å fortsette å operere, må det først gjenopprette investortilliten og deretter forbedre produktlogikken for å få endene til å møtes.

Speilprotokoll

Mirror Protocol er en Terra-basert desentralisert plattform hvor brukere kan handle syntetiske eiendeler som mTSLA som er knyttet til Teslas aksjekurs. I likhet med Anchor var Mirror også en av de viktigste applikasjonene for UST for å utvide dekningen. Siden slutten av 2021 har Mirror blitt fanget i rykter om SEC-undersøkelser, og TVL har gått nedoverbakke. UST-krasjen kom som nok et stort slag for Mirror. I følge Mirrors produktmekanisme mottar protokollen aksjekurser i den virkelige verden gjennom orakler og endrer deretter sikkerhetsforholdet for å veilede syntetiske eiendeler på Mirror for å spore prisene på eiendeler i den virkelige verden. Imidlertid er de syntetiske eiendelene på Mirror alle priset og handlet i UST. Derfor, ettersom UST avviker fra sin peg, avviket prisen på syntetiske eiendeler på Mirror også betydelig, med en premie på opptil 40 %.

Mirror støttes av Terraform Labs, som ikke har gitt ut noen informasjon på Twitter siden 5. mai, og heller ikke reagerte på Terra/UST-nedsmeltingen. I mellomtiden har brukere ikke vært i stand til å bli med i Discord-kanalen siden 11. mai. På grunn av regulatorisk press og UST-frakoblingen, kan det hende at Mirror ikke foretar noen store grep snart.

Mars -protokollen

Annet enn Anchor har Terra-økosystemet også en annen utlånsprotokoll kalt Mars, som også er et felles prosjekt ledet av Terraform Lab, Delphi Labs og IDEO CoLab. Sammenlignet med Anchor, har Mars som mål å tilby utlånstjenester med sikkerhet for flere tokens. For å forbedre utnyttelsesgraden av lån gir den innovativt funksjoner som ligner på kredittgrense for andre protokoller som gir kreditt til protokollen (som Apollo, en Astroport-basert inntektsstrategiplattform).

Etter UST de-pegged, siden det meste av TVL fra Mars kommer fra UST som brukere deponerte under Lockdrop scene, har TVL-tapet vært mindre sammenlignet med protokoller som ble mye investert i LUNA (UST er nå verdt rundt $0.15). Dessuten, siden protokollen ennå ikke er fullt lansert, er de dårlige gjeldene som genereres av utlån med sikkerhet begrenset. Samtidig, da UST begynte å de-pege, suspenderte protokollen umiddelbart lånefunksjonen og vedtok hastetiltak angående eksisterende UST-likviditetstilbydere. Under Lockdrop ble mange brukeres UST-innskudd låst i 3 til 15 måneder. Mars-teamet låste opp slike innskudd gjennom nødmultisig, som tillot brukere å ta ut sitt låste UST-innskudd fritt. Fra forslag til henrettelse beveget Mars seg ganske raskt.

Likevel er det bemerkelsesverdig at opplåsing av UST til en viss grad gjenspeiler prosjektteamets manglende tillit til omstarten. Dette er tilfelle fordi i henhold til det offisielle kompensasjonsprogrammet vil Terra tildele nye LUNA-tokens til UST-innehavere, men Mars har tillatt brukere å løse inn UST-tokens som skulle vært låst til neste år (gjennomsnittlig låsetid), som også betyr at den har gitt opp retten til å bruke nye LUNA-tokens tildelt den låste UST i et år eller så. Dette utvanner den underliggende verdien av MARS-tokens, og gir også et signal om at teamet kanskje vurderer å gi opp eller flytte andre steder.

Samlet sett er fremtiden til Mars, som er en utlånsprotokoll knyttet sammen med Terra-økosystemet, full av usikkerhet og utfordringer. I mellomtiden, siden prosjektteamet bak Mars er Terra Lab selv, kan vi i utgangspunktet utelukke muligheten for migrering til andre kjeder. Vi bør gi æren for de raske beslutningene og de raske handlingene som ble tatt av Mars under nedsmeltingen. Sammenlignet med de fleste Terra-prosjekter har Mars gjort en god jobb med å håndtere krisen og roe ned og kompensere samfunnet.

Mars kunngjorde suspendering av lånetjenester 10. mai.

Den 13. mai telte Mars de dårlige gjeldene og foreslo at Delphi Lab, et av teamene bak prosjektet, ville betale ned gjelden.

13. mai låste Mars opp lockdrop UST.

Nexus-protokoll

Nexus er en inntektsstrategiprotokoll. Hovedstrategien er basert på Anchors bLUNA (en liten del er bETH og wasAVAX). Kjerneteknologien til Nexus er å bruke orakler for å frontkjøre Anchors likvidasjonsmekanisme, som lar brukere mine med maksimalt belåningsgrad, uten risiko for tvangslikvidasjon.

Ettersom UST-de-pegen direkte nullet verdien av LUNA, nærmer TVL av Nexus sin blLUNA-strategi seg også null, og bare bETH og wasAVAX har fortsatt en gjenværende TVL. Likevel, siden brukere fikk panikk og stakk av, har den totale TVL til Nexus blitt oppbrukt. I følge Deflama.com nådde Nexus TVL en gang en topp på 153 millioner dollar, og nå er det bare 500,000 XNUMX+ dollar igjen.

Hva verre er, etter at UST brøt koblingen, fikk nettverket til Terra også noen problemer, og Nexus-nodene klarte ikke å synkronisere med hovednettet, noe som gjorde anti-likvidasjonsmekanismen ugyldig. Når det gjelder protokollstrategiene, ble omtrent $600,000 XNUMX av eiendeler likvidert. Umiddelbart etter hendelsen gjennomførte teamet en teknisk analyse for å undersøke årsakene og utarbeidet og foreslått kompensasjonsplaner.

For Nexus-protokollen betyr UST-de-pegningen at den nesten må gjenoppbygge prosjektet fra bunnen av. Men, tatt i betraktning Nexus sin innovative teknologi og design så vel som de anstendige alternativene til utlånsprotokollene på bunnen, som Anchor på andre kjeder, kan teamet bli omplassert på andre kjeder og migrere sine tokens. Siden Nexus ikke er et prosjekt utviklet av Terra-teamet, er det ikke nødvendig for det å fortsette å operere innenfor Terra-økosystemet. I følge teamets kunngjøringer diskuterer Nexus fortsatt sine fremtidige muligheter, og det ser ut til at teamet fortsatt håper å fortsette å operere uten intensjon om oppgjør eller oppløsning.

12. mai twitret Nexus at "alvorlig blokkjedeflom" forhindret noden i å synkronisere med Terra.

Den 12. mai, dagen for den uventede likvidasjonen, offentliggjorde Nexus årsaken til hendelsen og kompensasjonsplanen.

15. mai sa Nexus at de tenkte på «hva du skal gjøre videre» og var åpen for en lang rekke muligheter.

Orion penger

Orion Money, en stablecoin-bank på tvers av kjeder på Terra, konverterer stablecoins på forskjellige kjeder til innpakkede eiendeler for å tjene faste stablecoin-avkastninger på Anchor. Først lansert på ETH, ble Orion Money senere distribuert på Terra, BSC og Polygon.

Orion Moneys TVL falt også fra stupet, og falt fra nesten 75 millioner dollar til 15.96 millioner dollar. Per 16. mai gjenstår 4.95 millioner UST på Orion Money, og de fleste andre stablecoins har blitt fullstendig trukket tilbake eller nesten det.

Til ære for deres ære, tvitret Orion Money-teamet umiddelbart etter UST-de-pegningen for å beholde tilliten til investorene, noe som indikerer at de allerede diskuterte hvordan de skulle løse krisen. Dessuten, etter at UST brøt koblingen, har teamet tatt aktive grep for å sikre at brukere kan ta ut sine stablecoins med minimale tap. Den 14. mai utstedte teamet et dokument for å hjelpe brukere med å trekke tilbake UST raskere, og minnet også brukere om det potensielle luftfallet til nye LUNA. På Telegram avslørte medlemmene av teamet at de hadde deltatt i Terras tidlige investering og nå driver med tap. De sa også at Orion som er reservert for teamet ikke hadde blitt låst opp i håp om å gjenopprette investortilliten.

Orion Moneys vekst er basert på Anchor, som gjør prosjektet til et tilbehør for Anchor som kun overfører stablecoins fra andre kjeder til Terra. Dette betyr mangel på tekniske barrierer. Hvis distribusjon på Anchor mislykkes, kan Orion Money bare finne en annen utvei, flytte fokus på prosjektet eller søke omdistribuering på andre kjeder som ligner på Anchor.

PRISM-protokollen

PRISM Protocol ble en gang ansett som Terraform Labs' mest innovative produkt. Med PRISM kan brukere dele sine eiendeler i avkastning og hovedkomponenter. Akkurat nå støtter protokollen kun deling av LUNA, som kan deles inn i pLUNA (hoved) og yLUNA (avkastning).

For øyeblikket er LUNA-prisen nær null, og PRISM har også blitt hardt rammet. Data fra DeFiLIama viser at PRISMs TVL sto på nesten 500 millioner dollar den 7. mai, men drevet av LUNAs fall som begynte 8. mai, kombinert med UST-de-pegningen, trakk mange brukere midler fra protokollen, og TVL fortsatte å falle. PRISMs TVL står nå på bare $87. Med dystre utsikter er prosjektet på randen av å dø.

PRISM, et prosjekt lansert av Terraform Labs, sa i sin siste tweet 13. mai: Teamet vil også utforske andre muligheter i de kommende ukene, inkludert omdistribuering av protokollen på alle fellesskapsstøttede Terra-gafler eller andre offentlige kjeder. Samtidig oppfordret PRISM også fellesskapets medlemmer til å dele sine tanker om Prism Forum (forum.prismprotocol.app). Når dette skrives, har PRISM-teamet ikke annonsert noen ytterligere planer for fremtidig utvikling.

Til samfunnet vårt:

De siste dagene har det vært vanskelig å se hva som har skjedd på Terra og vårt hjerte går ut til LUNAtics & Refractooors der ute som har blitt rammet.

Vi hadde nettopp fullført vår v1-lansering, og vi var spente på å begynne å rulle ut vårt v2-produkt.

— PRISM (@prism_protocol) Kan 13, 2022

Pylon -protokoll

Bygget på Anchor, en lagringsprotokoll med fast rate, introduserer Pylon Protocol en avkastningsbasert IDO-startplattform og fremtidige betalinger i kontantstrøm til DeFi. Så langt har den lansert Pylon Gateway Launchpad, der mange Terra-drevne prosjekter fullførte sin IDO. Pylon Gateway Launchpad lar også brukere tjene token-belønninger ved å satse UST til forskjellige puljer, og dermed delta i IDO for forskjellige prosjekter.

Pylon-protokollen er den 5^th prosjekt direkte inkubert av TerraForm Labs. Dens unike IDO-mekanisme gjør protokollen sterkt avhengig av UST og Anchor. Etter USTs sjokkerende avkobling og den massive tilbaketrekkingen av midler fra Anchor, har Pylon Protocol også fått et kraftig slag. I følge DeFiLIama hadde UST en TVL på rundt 240 millioner dollar før avkoblingen. Ettersom virkningen av Terras nedsmelting utvidet seg, måtte Pylon Protocol åpne opp alle bassengene og la brukere trekke tilbake UST. Per nå har Pylon Protocols TVL stupt til bare $5.4 millioner.

Pylon Protocol sa i en lang tweet postet 12. mai at teamet jobber med spørsmålet om kontraktsmigrering og at UST-uttak har blitt åpnet for alle bassenger, men det har ikke oppdatert noen fremgang og detaljer siden den gang.

Original tweet:

Terra navnetjeneste

Terra Name Service er en desentralisert navnetjeneste bygget på Terra. Den gjør lange, tilfeldige, ulesbare Terra-adresser til korte, personlige, teamspesifikke adresser (.UST).

LUNA-krasjet og UST-frakoblingen påvirket også Terra Name Services opprinnelige token TNS, som falt nesten 20 ganger siden 8. mai (fra $0.2 til $0.014), og svært få brukere har registrert nye domenenavn siden den gang.

Terra Name Service twitret 12. mai at den vil kunngjøre neste trinn så snart som mulig, men har ikke oppdatert noen fremdrift eller utbedringstiltak så langt.

 konklusjonen

Dødsspiralen til UST førte til total kollaps av hele Terra-økosystemet. Do Kwon, Terras grunnlegger, kunngjorde Terra Reconstruction Plan 14. mai, i håp om å beskytte samfunnet og utviklerens økosystem ved å dele Terra inn i en ny kjede. Mer spesifikt vil 40 % av tokenene som skal utstedes av den nye kjeden gå til Luna-innehavere før UST-de-peg, 40 % til UST-innehavere på tidspunktet for den nye nettverksoppgraderingen, 10 % til LUNA-innehavere før kjedestopp , og 10 % til fellesskapet for å finansiere fremtidig utvikling. For øyeblikket er forslaget fortsatt under diskusjon, og det er mange tvister, inkludert den direkte tvilen som Binances administrerende direktør CZ har uttalt om hvorvidt gaffelen vil gi noen verdi til den nye kjeden.

Samtidig svever Terras rivaler også over økosystemet. Ryan Wyatt, administrerende direktør i Polygon Studios, twitret at han jobbet med visse Terra-prosjekter for å hjelpe dem med å migrere fra Terra til Polygon og "vil sette kapital og ressurser mot disse migrasjonene for å ønske utviklerne og deres respektive samfunn velkommen" til Polygon. 15. mai lanserte Juno Network, en kosmosbasert offentlig kjede for smartkontrakter som bruker samme tekniske arkitektur som Terra, et forslag om å starte Terra Development Fund og planlegger å gi 1 million JUNO (verdt mer enn $4 millioner) for å hjelpe Terra prosjekter migrerer til Juno. I mellomtiden har noen andre offentlige kjeder (som CSC) eller lokalsamfunn også vist en velkommen gest for migreringen av Terra-prosjekter.

17. mai la Do Kwon ut et nytt forslag på Twitter, i håp om å dele Terra inn i en ny kjede som ikke lenger vil inneholde stablecoin UST. Det totale antallet tokens som skal utstedes av den nye kjeden er 1 milliard, som vil bli distribuert pro-rata til LUNA\UST-innehavere, lokalsamfunn og utviklere av den gamle kjeden. Hvis forslaget ble vedtatt, vil den nye kjeden bli lansert 27. mai. Uansett er det ingen tvil om at Terras brukerbase og midler, samt tilliten til økosystemet, alle har fått et hardt slag og ikke vil komme seg når som helst snart.