USDC: har Circle blitt blokkert av SEC?

I går kom nyheten om at SEC hadde beordret Circle å slutte å utstede nye USDC-tokens.

Nyheten var basert på rykter fra anonyme kilder, og ble senere avvist av de direkte involverte. Spørsmålet er imidlertid fortsatt åpent.

SEC vs stablecoins, blir Circles USDC neste?

De ekte nyheter, fra noen dager siden, er at SEC har gått etter Paxos, dvs. utstederen av BUSD (Binance USD).

Problemet med dette var at grunnen gitt av SEC var at Paxos satte et uregistrert verdipapir på markedet. Dette er grunnen til at rykter begynte å sirkulere om en påstått lignende handling også fra SEC mot Circle, utstederen av USDC.

Det ser ut til at SEC har startet en storstilt kampanje mot kryptotilbud som ligner uregistrerte verdipapirer, dvs. ekte investeringskontrakter som lover gevinster.

Amerikanske dollarbaserte stablecoins, som BUSD og USDC, er i seg selv ikke investeringer og lover ikke gevinster, men det er mellommenn som mot stablecoin-lån gir enda høyere avkastning enn det som kan oppnås i fiat-valutautlånsmarkedene.

I tillegg ser det ut til at Circle selv har saksøkt Paxos de siste månedene for feil forvaltning av reserver, gitt at disse stablecoinene er fullt ut sikret, og deres forvaltere må derfor ha tilstrekkelig med kontanter eller eiendeler for hånden til å dekke hele den samlede verdien av alle utstedte tokens.

Circles klage ble sendt til NYDFS (New York State Department of Financial Services), som da faktisk instruerte Paxos om å slutte å utstede nye BUSD-tokens.

Problemene med BUSD og USDC

Det er imidlertid verdt å merke seg at til tross for alle disse problemene, har ikke markedsverdien til BUSD og USDC variert nevneverdig.

Når det gjelder BUSD, er det verdt å ta som referanse valutakursen til BUSD/USD-paret på Binance, som ikke har avviket fra $0.999 på dager. Det bør imidlertid nevnes at på noen andre børser, for korte eller svært korte øyeblikk, har prisen falt så lavt som $0.995, eller 0.5% under paritet med dollaren.

Når det gjelder USDC, er det praktisk i stedet å ta valutakursen til USDC/USD-paret som referanse på Coinbase, som er Circles utvekslingspartner. I dette tilfellet er markedsverdien til USDC nøyaktig $1, med en liten svingning til -0.06% i går, og en annen til -0.04% i dag.

Med andre ord, ingen av de pågående problemene har virkelig ført til at disse to stabile myntene har mistet koblingen til dollaren, bortsett fra i ubetydelig grad og kun i en veldig kort periode.

I stedet gjelder en egen sak markedsverdi, fordi i tilfeller som disse ender noen innehavere av tokens opp med å gi dem tilbake i bytte mot fiat-dollar, åpenbart med matchende valutakurser, og dette fenomenet reduserer det sirkulerende tilbudet.

For eksempel har BUSD bare de siste to dagene tapt mer enn 5 % av markedsverdien, fra 16.1 milliarder til 15.2.

Noe lignende skjedde også med USDC, men det hadde allerede tapt bare 1.7 % av kapitaliseringen mellom 10. og 14. februar, det vil si frem til nyhetene om SECs aksjon mot Circle, men kom seg litt etter hvert som benektelsen spredte seg.

Det er verdt å merke seg at de siste fire dagene har markedsverdien til USDT, hovedkonkurrenten til BUSD og USDC, økt med nesten 2 %.

Akkurat nå kapitaliserer USDT, eller Tether dollar, så mye som 24 % mer enn summen av BUSD og USDC. På dette tidspunktet er USDT praktisk talt verdt mer enn alle andre dollar stablecoins til sammen.

Det er verdt å merke seg at USDCs nåværende kapitalisering er tilbake til nivåene i midten av desember 2021.

SEC: Circles benektelse, den vil ikke slutte å utstede USDC

Det ser ut til at til tross for Circles fornektelse, frykter markedene fortsatt for USDCs fremtid. Derimot ser de ut til å ha tatt tillit til Tether.

Faktisk sa denne avvisningen bare at Circle ennå ikke har mottatt noen offisiell melding fra SEC.

.@sirkel har ikke mottatt et Wells-varsel. https://t.co/lE74zHVLka

— Dante Disparte (@ddisparte) Februar 14, 2023

Det er verdt å merke seg at Twitter-kontoen til FOX Business-reporter Eleanor Terret, som hadde lansert nyhetene senere benektet av Circle, har blitt suspendert.

Så det ser ikke ut til å være noen tvil om at nyhetene var falske, men det ser ikke ut til å være like stor sikkerhet for at SEC ikke også plukker på Circle. Kanskje er det bare et spørsmål om tid før en offisiell melding kommer.

Så til tross for avslaget, gjenstår frykten, fordi det faktum at en slik rapport så langt ikke har dukket opp, ser det ikke ut til at den ikke kan komme i løpet av de neste dagene.

Det er faktisk ingen tilfeldighet at det er en slags liten investorflukt fra USDC på gang.

Det er nok å si at i juni i fjor, midt i kollapsen på grunn av implosjon av Terra/Luna-økosystemet og den påfølgende konkurs av Celsius, USDC kapitaliserte nesten 56 milliarder dollar, mens den nå har falt til 41 milliarder dollar. Selv om det er sant at hoveddelen av denne nedgangen skjedde i 2022, bør det ikke glemmes at i midten av desember var kapitaliseringen fortsatt 45 milliarder.

I samme periode gikk USDC fra 45 til 41 milliarder, USDT gikk fra 66 til 69 milliarder og BUSD fra 22 til 15 milliarder.

Også veldig interessant er det faktum at den fjerde stabile mynten per markedsverdi, DAI, har gått ned i mer enn ett år nå, etter å ha falt fra 10 milliarder i februar 2022 til nåværende 5 milliarder, men som en algoritmisk stabil mynt, er den iboende høyere Fare.

Uregistrert sikkerhet?

Det er imidlertid fortsatt sterk tvil om at stablecoins i seg selv kan betraktes som uregistrerte verdipapirer fordi de verken gir eller lover økonomisk avkastning.

Man bør derfor skille bare utstedelse av tokens, og deres riktige sikkerhet, fra de lånebaserte investeringsproduktene som faktisk lover avkastning.

Det er disse, og ikke bare deres utstedelse, som kan betraktes som investeringskontrakter, men SEC utnytter akkurat nå frykten for å havne i retten for å prøve å overbevise selskaper som Paxos om ikke å utstede stablecoins ved å faktisk true med å ta dem til retten. .

SEC er allerede i retten med et annet lignende søksmål, mot Ripple, og siden det har pågått i mer enn to år uten å ha kommet til en konklusjon ennå, er det mulig at selskaper som Paxos kanskje foretrekker å unngå et slikt tull ved å melde seg ut.

Ikke minst fordi det er knappe midler i kryptovinteren, og en slik rettssak kan risikere å slå dem konkurs.

Det er verdt å merke seg at den nåværende styrelederen for SEC, Gary Gensler, er ikke i det hele tatt imot kryptovalutaer i seg selv, men han ser ut til å være noe av en Bitcoin maksimalist som ikke liker at private selskaper utsteder valuta i det hele tatt.

Faktisk har SEC så langt ikke gjort noe for å motvirke bruken av BTC, mens den plukker på flere private selskaper som utsteder tokens eller kryptovalutaer, eller tilbyr kryptoinvesteringsprodukter i markedet.