Usikkerhet i verdsettelsen av ikke-fungible tokens

Non-Fungible Token-markedet (NFT) er skyhøye og mange flere mennesker lager, kjøper, selger og bytter NFT-er. Det er mange utfordringer i dette nye markedet, og en av de største utfordringene er verdsettelsen av NFT-er.

Verdivurdering av NFT-er er en stor ukjent. Det er ingen saker om hvordan en NFT skal verdsettes, og dens nærmeste analogi, den om verdsettelse av kunst, er ganske uklar. Det som er klart er at en NFT krever en ny metodikk for verdsettelse, og en bedre måte å administrere den digitale eiendelen knyttet til NFT for å opprettholde denne verdien.

Rettferdig markedsverdi

For skatteformål er verdien av en NFT dens Fair Market Value, eller FMV. Virkelig markedsverdi er prisen som NFT vil bytte til mellom en villig kjøper og en villig selger, verken under tvang til å kjøpe eller selge og begge har rimelig kunnskap om relevante fakta. Denne verdien kan inkludere det digitale bildet knyttet til NFT, basert på den smarte kontrakten til NFT, samt rettigheter til visning og reproduksjon av bildets virkelige verden, som er basert på kontraktsforpliktelsene mellom selgeren og kjøper av NFT. 

Fair Market Value er sterkt avhengig av konseptet "det mest relevante markedet" - det vil si markedet der en slik vare oftest selges til publikum. Selv om auksjonssalg kan anses som det "mest relevante markedet" under noen omstendigheter, vil den spesifikke karakteren til hver NFT, og den nettbaserte markedsplassen (for eksempel OpenSea) den er notert på, bli brukt til å bestemme "mest relevante marked".

Analogien er hvordan kunstverk blir verdsatt. Et trykk publisert i fjor har neppe funnet veien inn på auksjonsmarkedet. Det samme vil gjelde for en NFT som er unik og som ennå ikke er auksjonert. Så i dette tilfellet er det "mest relevante markedet" prisantydningen for NFT.

Men først, litt NFT-statistikk:

• Den dyreste NFT som noen gang er solgt var "The First 5000 Days" av Beeple for 69.3 millioner dollar – noe som gjør den til den dyreste virtuelle varen som noen gang er handlet på noen plattform i historien. 
• Det selges NFT-er verdt 10-20 millioner dollar i blokkjeden hver uke.
• Nonfungible.com overgikk en verdi på 2 milliarder dollar i 2021.
• Samleobjektmarkedet er det raskest voksende digitale markedet.
• På OpenSea var mer enn en tredjedel av salget under $100; og over halvparten var under $200.
• For de fleste NFT-er går ikke prisene over $300.
• Produksjonskostnadene varierer fra $70-$150.
• Handelsverdiene på OpenSea og Atomic Market er nær hverandre på i underkant av 90 millioner dollar hver 30. dag.
• Den totale verdien av alle NFT-salg i 2020 var fire ganger størrelsen den hadde vært i 2019.
• Handelsvolumet var nesten en halv milliard dollar, med markedsverdien på over tre hundre og trettiåtte millioner innen 31. desember 2020.

Verdivurdering av NFTs faktorer.

Nyhetsbrevet Bankless har følgende som faktorer å vurdere ved verdsettelse av NFT-er:

Kjedesikkerhet

Det er viktig for kjøperen at den underliggende blokkjeden forblir sikker. Ethereum, som for tiden er den sikreste smarte kontraktsplattformen som finnes, kan bidra til NFTs verdi over tid.

On-chain eller Off-chain Metadata

On-chain er definert som den direkte inkorporeringen av metadataene i den smarte kontrakten som representerer tokens, mens off-chain representasjon betyr å være vert for metadataene separat, på grunn av lagringsbegrensninger til Ethereum blockchain.

On-chain metadata gjør en NFT mer verdifull; delvis fordi metadataene er inkorporert i tokenet, slik at NFT kan vare evig (eller så lenge Ethereum eksisterer); og delvis fordi tokens på kjeden må oppfylle visse Ethereum-standarder, noe som gir dem en likviditetspremie og gjør handel enklere. 

Når det skal avgjøres om NFT er on-chain eller off-chain, er nøkkelspørsmålet hvor NFT er vert, det er hva Digital Asset Management System (DAMS) brukes.

Alder

Siden NFT-er er så nye, kan en NFT opprettet før 2020 betraktes som en "digital artefakt" som har større verdi.

Skaper og fellesskap

Den bredere salgbarheten og anerkjennelsen til en kjendisartist vil påvirke verdien av deres NFT fremfor verdien til en annen, mindre kjent artist. Enkelte NFT-skapere i sportsindustrien har innsett dette og inngått samarbeid med kjente artister for å produsere digitalt-først, unikt innhold. Disse NFT-ene er attraktive for kjøpere som eksklusive og forskjellige fra de fysiske objektene som er tilgjengelige for kjøp.

Knapphet og autentisitet

Enkelte NFT-plattformer som SuperRare støtter kun unike digitale kunstverk i én utgave. Noen markedsplasser bryter også NFT-tilbudene sine ned på grunn av knapphet, for eksempel setter NBAs Top Shot sine NFT-er i "vanlige", "sjeldne", "legendariske" og "ultimate" nivåer. De som er oppført i et høyere nivå har en betydelig større verdi enn sine motparter i det "vanlige" nivået. 

Autentisitet går hånd i hånd med knapphet – for eksempel har Uffizi Gallery i Firenze laget en NFT av en Botticelli de eier, som er mer verdifull enn en NFT laget fra en turists iPhone-bilde. Å verifisere ektheten til en selger på internett, og administrere den intellektuelle eiendommen knyttet til en NFT, er imidlertid fortsatt vanskelig, om ikke umulig uten tilgang til en DAMS.

Knapphet er også en stor faktor i verdsettelsen av spill-NFT-er, siden slike NTF-er bare kan anskaffes på veldig spesifikke måter. 

Slipp tempo

Utgivelsestempoet, eller hvor mange av disse NFT-ene skaperen preget totalt sett, påvirker verdien av NFT. Et prosjekt som tilbyr ubegrensede opplag av en NFT til en nominell pris er vanligvis ikke så fristende som å kjøpe en NFT fra en artist som har forpliktet seg til å prege et begrenset opplag på 25 NFT.

Rikdom

Rikdom er relatert til tilleggsfunksjoner til en NFT. En lydkomponent kan tilføre verdi ettersom den kan: 1) inneholde en kjent artist, eller 2) skape en vanedannende loop for seerne. En NFT som kombinerer en digital ressurs med tilgang til en virkelig verdi eller opplevelse har også større verdi. Dette skjedde nylig da Golden State Warriors auksjonerte bort NFT-er av deres tidligere mesterskapsringer og inkluderte en konkret fordel for kjøperen, som kunne ha vært en VIP-basketballspillopplevelse eller en imitert fysisk versjon av ringen med tilpasset navnegravering. En av disse NFT-ene solgte for over $800,000 XNUMX. 

På erfaringssiden fikk kjøperen av en New Jersey Devils NFT også en mulighet til å se en sesongkamp 2021-22 i New Jersey Devils Alumni Suite med en Devils 'legende fra et av mesterskapsårene. Denne NFT solgt for $3,000; mens noen av de digitale NFT-ene på nettstedet selges for bare $100.28.

Ødeleggelse av arbeid

En tilnærming som noen skapere bruker for å øke verdien, er å ødelegge det originale verket, enten etter avtale på tidspunktet for NFTs overføring til en kjøper, eller før salget i det hele tatt finner sted. Den kanskje mest kjente ødeleggelsesbegivenheten var den planlagte auksjonen av en Basquiat NFT i slutten av april. Auksjonssponsoren DAYstrom annonserte at salget ville inkludere all relatert IP og opphavsrett til evig tid, og at høystbydende kunne velge å "dekonstruere" (dvs. ødelegge) den fysiske tegningen hvis de ønsket. Auksjonen endte ikke opp, da Basquiats dødsbo trakk NFT fra OpenSea og avklarte at boet vil beholde tegningens lisens og rettigheter.

Ødeleggelse kan gi NFT status som en eksklusiv digital ressurs; Når en NFT først er preget på internett, hindrer ikke ødeleggelse av originalen noen fra å se, laste ned, dele og kopiere bildet, med mindre IP-rettighetene har håndhevbare begrensninger.

Origin Protocol auksjonerte nylig bort "Charlie Bit My Finger"-videoen som en NFT, en gang den mest viste videoen på YouTube. Origin uttalte at de planla å fjerne den originale videoen fra YouTube slik at innholdet kunne minnes på blokkjeden. YouTube har ennå ikke tatt ned klippet, men videoen har nå "Venter på NFT-beslutning" lagt til tittelen.

Kontraktsbegrensninger

I stedet for å ødelegge det originale verket eller gi kjøperen muligheten til å ødelegge det, kan skaperen alltid lage en NFT av det fysiske objektet og la objektet være intakt. Et rom der dette skjer er kunstverdenen: for eksempel skapte kunsthistorikeren Ben Lewis en NFT av Salvator Mundi av Leonardo da Vinci, med noen små modifikasjoner, uten å ødelegge da Vincis originale verk. Det ser ut til at NFT fortsatt er notert på OpenSea og ennå ikke er solgt. På samme måte, som nevnt ovenfor, ble Golden State Warriors det første profesjonelle teamet som lanserte en NFT-kolleksjon, som inkluderte Warriors seks NBA Championship-ringer digitalt reprodusert som NFT-er. Det første salget skjedde i begynnelsen av mai og innebar ikke ødeleggelse av de originale mesterskapsringene.

Skaperen kan legge til et tilbud for å kontraktsmessig begrense visningen av originalen. Kjøperen vil da ha et potensielt kontraktsbrudd og krav om brudd på opphavsrett mot skaperen, dersom skaperen skulle vise eller bruke verket offentlig. Igjen, problemet med dette er hvordan man administrerer IP-rettighetene til det digitale bildet knyttet til visningen, eller til og med salg, av originalen.

Konklusjon:

Mens NFT-markedet brøler, forvent at verdsettelsen vil bli mer, ikke mindre forvirrende. Verdivurdering er imidlertid kritisk, fordi så mye av skatteeffekten av å kjøpe, selge, handle og gi NFT-er vil avhenge av hva den riktige verdsettelsen er, enten for å bestemme kostnadsgrunnlaget, for å bestemme den relative verdien av NFT-er som byttes, verdien av et veldedig bidrag og verdien av en gave eller eiendom. Det vil også være viktig hvordan NFT håndteres i de underliggende DAMS, og hvilken metodikk IRS, og til syvende og sist domstolene, tar i bruk. Å komme i forkant på begge spørsmålene vil være svært viktig ettersom NF-markedet fortsetter å vokse.