To viktige takeaways fra Nansens UST stablecoin depeg-rapport

Mens støvet legger seg på den katastrofale kollapsen av Terra-økosystemet, fremhever et dypdykk i kjeden utført av blokkjedeanalysefirmaet Nansen to viktige takeaways.

Kryptovaluta-økosystemet var oversvømmet med varierende spekulasjonsteorier rundt årsaken til Terra's algoritmisk stablecoin UST sine frakobling fra $1-pinnen. Hvem og hvorfor virket som et mysterium, men utfallet var katastrofalt, med UST som falt godt under $1 mens verdien av Terras stablecoin-token falt i verdi som et resultat.

Nansen gjennomførte en undersøkelse ved å utnytte kjededata fra Terra-økosystemet til Ethereum-blokkjeden i et forsøk på å kartlegge hendelseskjeden som førte til UST-depeg. 

Det er verdt å merke seg at rapporten ikke inkluderer potensielle hendelser utenfor kjeden som kunne ha forverret situasjonen, innvirkning på investorer, oppdeling av nettotap mellom lommebøker og hva som skjedde med Bitcoin (BTC) reserver støtte UST.

Angripere rov på grunne kurvelikviditet for å utnytte arbitrasjemuligheter

Den første og største takeawayen var Nansens identifisering av et lite sett med adresser eller spillere som identifiserte sårbarheter i Terra-økosystemet. Disse aktørene rov på den relativt grunne likviditeten til Curve-pooler som støttet TerraUSD (UST)-tilknytningen til andre stablecoins og flyttet for å utnytte arbitragemuligheter.

Rapporten skisserer hvordan disse aktørene trakk UST-midler fra Anchor-protokollen på Terra. Disse midlene ble deretter koblet fra Terra til Ethereum ved å bruke Wormhole-infrastrukturen.

Massive mengder UST ble deretter byttet med ulike stablecoins i Curves likviditetspooler. Nansen spekulerte deretter i at under depegging-prosessen utnyttet noen av de identifiserte lommebøkene uoverensstemmelser mellom priskilder på Curve samt desentraliserte og sentraliserte børser ved å ta kjøps- og salgsposisjoner på tvers av børser.

Nansens rapport tilbakeviste en spekulativ fortelling at en enkelt angriper eller hacker jobbet for å destabilisere UST.

Syv lommebøker sentralt i USTs depeg

Nansens blokkjedeanalyse tok i bruk en jordet teoritilnærming som identifiserte relevante transaksjonsvolumdata mellom 7. og 11. mai – tidsrammen der UST mistet sin 1-dollar-tilknytning.

Firmaet gjennomgikk sosiale medier og forumtråder for å begrense den bestemte tidsrammen, og fremhevet en fremtredende transaksjonsflyt på Curve-likviditetspooler, noe som førte til dens trefasede analytiske tilnærming.

Fase én innebar analysen av transaksjoner inn og ut av Curve-utlånsprotokollen, som gjorde det mulig for Nansen å sette sammen en liste over lommebøker hvis aktiviteter antyder en betydelig innvirkning på UST-depegging.

Fase to var litt mer komplisert, da Nansen observerte transaksjoner over Wormhole-broen som kan ha påvirket depeg-hendelsen. Firmaet gjennomgikk utstrømmer av UST fra Anchor-protokollen som involverer en begrenset liste over lommebøker. Dette ble fulgt av å undersøke salget av UST og USDC på sentraliserte børser.

Relatert: Bytter tilbake 'Terra 2.0 revival plan' via airdrops, notering, tilbakekjøp og brenning

Den siste fasen innebar triangulering av bevis på kjeden for å danne en fortelling om hendelsene rundt UST-depeg. En liste med syv lommebøker ble deretter fremhevet som antas å ha vært sentrale i Terra-økosystemets kollaps.

Nansen-rapporten gir noen interessante innsikter drevet av blokkjedeanalyse. Kjernen "hvorfor" forblir et mysterium - med firmaet som velger å ikke spekulere i de potensielle målene eller motivasjonene bak de syv hovedadressene som spilte en viktig rolle i å utløse depeg av UST algoritmisk stablecoin.