Teknologiselskaper dominerte aksjemarkedet det siste tiåret, men med sta inflasjon som tvinger Federal Reserve til å heve renten aggressivt, kan deres regjeringstid nærme seg slutten. "Bear-markeder har historisk resultert i lederskifte," skrev Bank of America aksjestrateg Savita Subramanian i et onsdagsnotat, "som antyder at gamle økonomisektorer sannsynligvis er vinnerne av denne syklusen."
Etter år med Feds nullrentepolitikk (ZIRP) som drev spekulative investeringer i teknologiselskaper som var i stand til å bruke billig gjeld for å finansiere rask vekst, epoken med "gratis penger” er over, ifølge banken.
Rentene vil sannsynligvis holde seg «høyere i lengre tid», hevder Subramanian, noe som betyr at investorer bør se til sektorer som representerer «den gamle økonomien», inkludert energi, materialer og industri. "Den gamle økonomien har vært sultet på kapital i over 10 år, mens teknologi har hatt gratis penger. Med slutten av ZIRP ser vi pendelen svinge tilbake til den gamle økonomien ettersom langvarig underinvestering har ført til forsyningsproblemer», skrev hun.
Etter teknologiaksjer brutalt år i 2022 tok sektoren seg kraftig opp igjen i januar som sterkere enn forventet arbeidsmarkedsdata og avtagende inflasjon økt investortilliten. Men denne måneden har vært en annen historie, med de teknologitunge Nasdaq synket nesten 5 % siden 2. februar. Selv etter fallet advarte Subramanian onsdag om at vekstfokuserte teknologiaksjer fortsatt ikke priser inn risikoen for en resesjon eller høyere renter.
Som et resultat av dette handler sektorer som representerer den gamle økonomien som råvareprodusenter og til og med boligbyggere med en "rekordrabatt" sammenlignet med S&P 500 basert på aksjerisikopremie – som er utledet fra å trekke fra realrenten på 10-årskassen fra en gitt sektors etterfølgende pris/inntektsforhold.
Likevel advarte Subramanian om at det samlede aksjemarkedet fortsatt er overvurdert. S&P 500 handles for tiden til mer enn 18 ganger terminfortjeneste, som er 20 % over gjennomsnittet for siste tiår. Og bare fire av 10 av Bank of Americas bull market-skilter – som blinker når et nytt oksemarked skal begynne og inkluderer ting som rentekutt og investorsentimentundersøkelser – har blitt utløst denne måneden.
Subramanian forklarte også at selv om de siste "robuste økonomiske dataene" - inkludert de sterke detaljhandels- og jobbrapportene i januar - kan ha forsinket tidspunktet for en resesjon, betyr det også at inflasjonen kan ta seg opp igjen, og føre til flere renteøkninger fra Fed.
Det har den amerikanske sjeføkonomen Michael Gapen i Bank of America advarte investorer av potensialet for resesjon som følge av stigende renter siden han begynte i jobben i juli i fjor. Og til tross for tegn på motstandskraft i arbeidsmarkedet, doblet han ned prognosen forrige uke i et notat til kundene, og ba om en "mild resesjon" en gang i år.
På dette bakteppet har noen investorer hevdet at det kan være mer fornuftig å investere i amerikanske statsobligasjoner, som nå tilbyr en reell avkastning, og unngå aksjer. Milliardæren «Bond King» Jeffrey Gundlach sa onsdag at han forbereder seg på en resesjon hos DoubleLine Capital, som forvalter omtrent 100 milliarder dollar i eiendeler, ved å holde mindre risikable investeringer som statsobligasjoner.
«Jeg sier alltid: 'Ikke hør på hva jeg sier, se på hva jeg gjør.' Og vi begynte å redusere risikoen, om du vil, i fjerde kvartal 2021, sa han Yahoo Finance.
Morgan Stanley Chief Investment Officer Mike Wilson advarte også forrige uke om at aksjer er i "dødssone,” og han forventer at S&P 500 vil falle mer enn 20 % til de lave 3000-tallet før en bedring mot slutten av året.
Denne historien ble opprinnelig omtalt på Fortune.com
Mer fra Fortune:
5 sidekjasninger hvor du kan tjene over $20,000 XNUMX per år – alt mens du jobber hjemmefra
Millennials gjennomsnittlige nettoformue: Hvordan nasjonens største arbeidergenerasjon står opp mot resten
Leter du etter ekstra penger? Vurder en brukskontobonus
Dette er hvor mye penger du trenger å tjene årlig for å komfortabelt kjøpe et hjem på $600,000 XNUMX
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/free-money-tech-investment-over-213534245.html