(Bloomberg) — Nok et tech stup, enda et skudd på bakken for aksjemengder som satte i gang et stort comeback i Wall Streets forferdelige år.
Mest lest fra Bloomberg
Da Federal Reserve økte sine haukiske retningslinjer denne uken for fortsatt rasende inflasjon, tapte de en gang så blomstrende Faang megapcaps ytterligere 568 milliarder dollar i markedsverdi, og brakte kohortens totale kapitalisering til den laveste siden midten av 2020.
Med stigende renter som ansporer til en brå slutt på ledelsen til Big Tech, har de største teknologiselskapene mindre og mindre makt over bredere indekser, ettersom tidligere high-flyers som Meta Platforms Inc. og Amazon.com Inc. krasjer på nytt i det siste bølge av salg. Snudde ekstremene av billige-penger-årene, nådde den kapitaliseringsvektede S&P 500 den laveste kontra en likevektet versjon av referanseindeksen siden 2019.
Alt dette er en velsignelse for såkalte faktorinvestorer, som disseker aksjer i henhold til deres matematisk-avledede egenskaper, fra hvordan billige aksjer ser ut til hvor raskt de har steget. Disse fondene er typisk undervektige til tech megacaps og har en tilbøyelighet til å spre eksponeringene sine, et gunstig oppsett i denne epoken med forbedret markedsbredde.
I 11 av de siste 13 øktene der S&P 500 har falt mer enn 2 %, har strategier elsket av faktorfond som verdi, kvalitet, momentum og lav volatilitet tjent penger, ifølge Dow Jones' markedsnøytrale indekser.
"Du har et mye mer mangfoldig mulighetssett som gjør det mulig for flere faktorer å spille inn," sa Sean Phayre, leder for kvantitative investeringer i Abrdn Investment Management. "Tidligere var 2019, 2020 et veldig endimensjonalt marked."
Systematiske ledere som implementerer faktorstrategier i en eller annen form er på vinnerrekke. AQR Equity Market Neutral Fund har steget på nytt siden oktober for å oppnå en økning på 21 % så langt i år. Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund, som tapte eiendeler gjennom hele tech bull run, er opp nesten 7 %.
Matematikken suser av Wall Street knuser data for å finne mønstre på tvers av hele aksjemarkedet. Det betyr at de stort sett sprer innsatsene sine over et stort antall verdipapirer. Så når markedsgevinster er konsentrert i noen få megacaps, vil quants nesten per definisjon eie langt mindre av disse aksjene enn en billig og munter S&P 500-tracker. Det var tilfellet i de lave ratene da Faang-blokken – Facebook Inc., nå kjent som Meta, Apple Inc., Amazon, Netflix Inc. og Googles foreldre Alphabet Inc. – drev oksemarkedet.
Nå gir en bredere gruppe vinnere pengeforvaltere flere muligheter. I en reversering av trendene før 2021, trakk S&P 500 ut en økning på rundt 8 % i oktober, selv med halvparten av Faangs fallende.
I det siste har momentumfaktoren, en populær kvanthandel, også blitt med i partiet. En kameleoninvesteringsstil som ganske enkelt satser på det siste årets vinnere, den gjør det ikke bra ved vendepunkter som starten av 2022. Men etter å ha rebalansert til outperformers som helsevesen og energiaksjer, har strategien økt dette kvartalet som et tegn. av vedvarende trender drevet av klissete inflasjon.
12 milliarder dollar iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (ticker MTUM) trakk inn en rekordstor tilgang på 2 milliarder dollar forrige måned etter at dens 13% økning slo det bredere markedet med det meste i sin ni år lange historie. En markedsnøytral versjon satt sammen av Bloomberg er på vei mot det beste året siden 2015.
"Momentum er allværsstrategien," skrev Christopher Harvey, leder for aksjestrategi i Wells Fargo, i et notat. Han forventer mer markedsskade forårsaket av inflasjons- og jobbdata, og fremhever momentumstrategier som "de har en tendens til å prestere godt" under stressede forhold.
I mellomtiden har 87 % av bedriftene med høy momentum slått inntjeningsforventningene denne sesongen, sammenlignet med 70 % av S&P 500, per Harvey. Disse vinnende navnene blir også belønnet mer for gode resultater og mindre straffet for dårlige.
Verdistrategien med å kjøpe billige aksjer har også sett en annen bump med stigende kurser som driver investorer bort fra aksjer med høye multipler. I mellomtiden skinner handelen med lav volatilitet ettersom jevnere aksjer som helsetjenester vinner frem.
Disse trendene har bare forsterket seg i det siste med amerikanske tungvektere som Amazon, Alphabet og Microsoft som har levert skuffende inntjening – en stor snuoperasjon sammenlignet med den uhemmede teknologioptimismen i lavrentetiden.
"Den enkeltdimensjonen som drev disse navnene til meravkastning - den modellen er noe ødelagt," sa Phayre hos Abrdn. "I 2021, 2022 er det en erkjennelse at det kommer til å være en form for tilbakebetaling for alle de billige pengene."
–Med bistand fra Lu Wang.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/fall-big-tech-boosting-stock-170000865.html