Dow stiger, Big Tech faller: Hva er det neste for aksjer mens investorer venter på Fed-veiledning

For teknologisektoren, spesielt megacap-navnene, var inntjeningen en stor belastning på ytelsen. For alt annet var markedet kortsiktig oversolgt, samtidig som optimismen ble bygget over forventningene at Federal Reserve og andre store globale sentralbanker vil være mindre aggressive i å stramme inn pengepolitikken i fremtiden, sa han.

Les: Markedets forventninger begynner å skifte i retning av lavere tempo i renteøkningene fra Fed

Det som er talende er at den rentesensitive teknologisektoren vanligvis forventes å dra nytte av en moderering av forventningene til strammere pengepolitikk, sa Suzuki, som hevder at teknologiaksjer sannsynligvis vil ha en lang periode med dårligere ytelse sammenlignet med sine jevnaldrende etter å ha ledet markedet høyere de siste 12 årene, en ytelse begrenset av skyhøye gevinster etter utbruddet av COVID-19-pandemien i 2020.

RBA har hevdet at det var "en stor boble i store deler av aksjemarkedet i over et år nå," sa Suzuki. "Vi tror dette er prosessen med at boblen tømmes, og vi tror det sannsynligvis er lenger å gå."

Dow
DJIA,
+ 2.59%
økte med nesten 830 poeng, eller 2.6 %, på fredag ​​for å ende på to måneders høyde og registrere en ukentlig økning på mer enn 5 %. Blue-chip-målerens økning i oktober var 14.4 % til og med fredag, noe som vil markere den sterkeste månedlige økningen siden januar 1976 og den største økningen i oktober noensinne hvis den holder seg til mandagsslutt, ifølge Dow Jones Market Data.

Selv om det var en tøff uke for mange av Big Techs største beist, var det teknologitunge Nasdaq Composite
COMP,
-8.39%
og teknologirelaterte sektorer spratt kraftig på fredag. Den teknologitunge Nasdaq svingte til en ukentlig økning på mer enn 2 %, mens S&P 500
SPX,
+ 2.46%
steg nesten 4 % for uken.

Big Tech-selskaper tapte mer enn 255 milliarder dollar i markedsverdi den siste uken. Apple inc.
AAPL,
+ 7.56%
unnslapp blodbadet, og møtte opp fredag ​​da investorene så ut til å ha det bra en blandet inntjeningsrapport. En parade med skuffende inntjening senket aksjer til Facebook-forelder Meta Platforms Inc.
META,
+ 1.29%,
Google foreldre Alphabet Inc.
GOOG,
+ 4.30%

GOOGL,
+ 4.41%,
Amazon.com Inc.
AMZN,
-6.80%
og Microsoft
MSFT,
+ 4.02%.

Mark Hulbert: Teknologiaksjer faller – slik vil du vite når du skal kjøpe dem igjen

Til sammen har de fem selskapene tapt til sammen 3 billioner dollar i markedsverdi i år, ifølge Dow Jones Market Data.

mening: Et tap på 3 billioner dollar: Big Techs forferdelige år blir verre

Aggressive renteøkninger fra Fed og andre store sentralbanker har straffet teknologi- og andre vekstaksjer mest i år, ettersom verdien er basert på forventninger til inntjening og kontantstrøm langt inn i fremtiden. Den medfølgende økningen i avkastningen på Treasurys, som anses som risikofrie, øker alternativkostnaden ved å holde mer risikable eiendeler som aksjer. Og jo lenger ut de forventede inntektene strekker seg, desto større blir treffet.

Overdreven likviditet - en nøkkelingrediens i enhver boble - har også bidratt til teknologisk svakhet, sa RBAs Suzuki.

Og nå ser investorer en gryende risiko for Big Tech-inntektene fra en generell nedgang i økonomisk vekst, sa Suzuki.

"Mange mennesker har forestillingen om at dette er sekulære vekstaksjer og derfor immune mot opp- og nedturer i den totale økonomien - det er ikke empirisk sant i det hele tatt hvis du ser på historien om fortjeneste for disse aksjene," sa han.

Techs bedre resultater under den COVID-inspirerte resesjonen kan ha gitt investorer et falskt inntrykk, med sektoren som drar fordel av unike omstendigheter som gjorde at husholdninger og bedrifter ble mer avhengige av teknologi i en tid da inntektene steg på grunn av finanspolitiske stimulanser fra myndighetene. I en typisk nedgang har teknologifortjeneste en tendens til å være veldig økonomisk sensitiv, sa han.

Feds politiske møte vil være hovedbegivenheten i uken som kommer. Mens investorer og økonomer overveldende forventer at beslutningstakere vil levere ytterligere 75 basispunkter, eller 0.75 prosentpoeng, renteøkning når den to-dagers samlingen avsluttes på onsdag, øker forventningene til styreleder Jerome Powell for å indikere at en mindre desember kan være på bordet. .

Imidlertid forblir alle de tre store indeksene i bjørnemarkedene, så spørsmålet for investorer er om oppturen denne uken vil overleve hvis Powell ikke klarer å signalisere en nedskifting i forventningene til renteøkninger neste uke.

Se: En ny Fed jumbo renteøkning er ventet neste uke, og da blir livet vanskelig for Powell

Disse forventningene bidro til å drive Dows store gevinster den siste uken, sammen med solid inntjening fra en rekke komponenter, inkludert den globale økonomiske klokkeren Caterpillar Inc.
KATT,
+ 3.39%.

Totalt sett hadde Dow fordelen fordi den er "veldig teknisk lett, og den er veldig tung i energi og industri, og de har vært vinnerne," Art Hogan, markedsstrateg i B. Riley Wealth Management fortalte MarketWatchs Joseph Adinolfi på fredag. "Dow har bare flere av vinnerne innebygd i seg, og det har vært hemmeligheten bak suksessen."

I mellomtiden er det bedre resultatet til Invesco S&P 500 Equal Weight ETF
RSP,
+ 2.08%,
opp 5.5 % i løpet av uken, sammenlignet med den markedsverdivektede SPDR S&P 500 ETF Trust
SPION,
+ 2.38%,
understreket at selv om teknologi kan være sårbar for flere nedganger, «viser tradisjonelle deler av økonomien, inkludert sektorer som handles til en lavere verdi, motstandsdyktige siden de brede markedene hoppet tilbake for nesten to uker siden,» sa Tom Essaye, grunnlegger av Sevens Report Research , i et fredagsnotat.

"Når vi går tilbake, begynner dette markedet og økonomien mer generelt å minne meg om 2000-2002-oppsettet, hvor ekstrem teknologisk svakhet tynget de store indeksene, men mer tradisjonelle deler av markedet og økonomien presterte bedre," skrev han.

Suzuki sa at investorer bør huske at "bjørnemarkeder alltid signaliserer et lederskifte", og det betyr at teknologien ikke vil ta tømmene når det neste oksemarkedet begynner.

"Du kan ikke diskutere at vi allerede har et signal, og signalet forteller at neste syklus ikke kommer til å se noe ut som de siste 12 årene," sa han.