Teknikkaksjer får igjen igjen, av kjente grunner. Investorer kan skylde på bekymringer om høyere inflasjon, forventninger om strammere pengepolitikk fra Federal Reserve, og – nylig – en alvorlig økning i obligasjonsrentene.
På bakgrunn av historisk inflasjon – den amerikanske konsumprisindeksen steg i desember med den raskeste årlige raten siden 1982 – blir investorene bekymret for hvor tidlig og raskt Fed vil heve renten. Markedene hadde priset inn tre renteøkninger i 2022 – med den første i mars – men støyen vokser at flere eller større økninger kan være i horisonten.
Milliardær hedgefond investor Bill Ackman har etterlyst en "sjokk og ærefrykt"-tilnærming fra sentralbanken, med en høyere enn forventet økning på 50 basispunkter i mars. JPMorgan Chase (JPM)-sjef Jamie Dimon ser seks eller syv renteøkninger komme i år.
Alt dette fører til en betydelig økning i obligasjonsrentene. Yielden på referanseindeksen for 10-års amerikanske statsobligasjoner er på det høyeste nivået siden januar 2020, og nådde 1.84 % tirsdag før den setter seg nærmere 1.82 %. Den endte forrige uke på 1.79 %, og begynte året på 1.53 %.
Ingenting av dette er bra for aksjer, spesielt teknologiaksjer. Verdivurderingene til mange teknologiselskaper med høy vekst tar utgangspunkt i overskudd i årene fremover, og høye avkastninger har en tendens til å diskontere nåverdien av fremtidige kontanter. Den jevne økningen i 10-årsrenten siden begynnelsen av måneden kartlegger en nedgang for teknologien – Nasdaq-100 er ned nesten 6 % i samme periode.
"Det har helt klart vært en brutal start på 2022 for teknologiinvestorer, ettersom det innstrammende Fed-bakteppet og stigende rentemiljø har katalysert et stort salg for teknologisektoren og er et illevarslende tegn på å starte året," sa Dan Ives, analytiker ved megler og investeringsbank Wedbush, i et notat tirsdag. "Mange teknologiaksjer er ned 15 %+, med noen høye multiple navn ned 35 %–40 % for å starte året."
Likevel forblir Ives, som er blant de mest bullish av teknologioksene, det.
"Nøkkeldebatten på gaten er om høyteknologiaksjer fortsatt kan bevege seg høyere i en mer haukisk Fed-bakgrunn," sa han. "Svaret er ja."
Ives skisserte forrige uke at han tror den kommende inntjeningssesongen vil være avgjørende for sektoren, med Wall Street som trenger å se positive veiledninger for 2022 for å komme tilbake bak teknologien. Han doblet den beskjeden tirsdag.
"Vi ser på dette som den viktigste kommende inntjeningssesongen for teknologiaksjer på mange år for å snu utviklingen og avspore den negative følelsen," sa Ives.
Wedbush forventer at svært høye vekstrater, som kan avsløres i økonomiske resultater, vil bidra til å rettferdiggjøre teknologivurderinger, med rundt 1 billion dollar i bedriftsutgifter planlagt for skyprogramvare som gir enda et løft.
"Den underliggende veksten for teknologiområdet blir undervurdert av Street og vil dermed nøytralisere noen av disse oppfattede Fed-strammende motvindene," sa analytikeren.
Wedbushs favoritt store teknologiaksjer er
eple
og
Microsoft
,
med Tesla også
Li-syklus
(LICY) er de foretrukne navnene i elektriske kjøretøy.
I cybersikkerhet liker Ives
Zscaler
(ZS) og
CyberArk-programvare
(CYBR), så vel som
Palo Alto Networks
(PANW) og
holdbar
(TENB) – som begge ble lagt til Wedbushs liste over beste ideer på tirsdag.
Når det kommer til «verdi»-navn – som Ives sa kunne være et sikkerhetsteppe midt i Fed-stormen – fremhever Wedbush
Pegasystemer
(PEGA),
Check Point Software Technologies
(CHKP),
Consensus Cloud Solutions
(CCSI),
Hyggelige systemer
(Hyggelig og
Ziff Davis
(ZD).
Skriv til Jack Denton på [e-postbeskyttet]