Kryptobanken Silvergate (SI) har tiltrukket seg massevis av shortselgere i løpet av de siste månedene, noe som åpner muligheten for en kort klem som kan trekke aksjekursen oppover.
Silvergate-aksjen, som hadde steget med 1,000 % i slutten av 2020 og 2021 da kryptomarkedene revet gjennom deres oksemarked, har sunket nesten 84 % det siste året og 65 % siden FTX-skandalen først brøt.
SIs korte rente – som måler hvor mye av dets utestående aksjer som er knyttet til shortsalg – er nå 72.80 %, per Seeking Alpha.
Det gjør Silvergate til en av de mest shortede aksjene på amerikanske markeder, om ikke den mest. Den har langt mer enn meme-aksjen Bed Bath and Beyond (47.91 %), bitcoin miner Marathon (41.53 %), oppstart av kjøtterstatning Beyond Meat (36.88 %) og direkte rival Signature Bank (36.13 %).
For omtrent 18 måneder siden gjorde ikke Silvergate det engang gjøre topp 50.
Men en så astronomisk høy shortrente antyder muligheten for en klem - shortselgere kan møte press for å kjøpe tilbake aksjer for å dekke shortsen deres hvis prisen stiger betydelig herfra. I hovedsak ville det bety at deres bearish-spill slo tilbake.
Den mest kjente korte skvis av nyere historie ville være GameStop. En tøff gruppe privatinvestorer forsøkte å slå Melvin Capital og Citron Research konkurs, som hadde shortet spillforhandleren kraftig (GameStops korte rente nådde 140 % under topp short squeeze i januar 2021).
Melvin etter hvert stengte ned, etter å ha tapt milliarder etter å ha blitt tvunget til å kjøpe tilbake kraftig oppblåste aksjer for å lukke shortsen. Sitron sa det ville slutte å publisere korte rapporter for å fokusere på å avsløre lange avhandlinger fremover.
"Når noen mennesker tenker på en kort klem, tenker de umiddelbart på GameStop-galskapen, men det er ikke nødvendigvis en god representasjon av situasjoner med tunge korte renter fordi det var et resultat av massivt koordinert kjøpspress," skrev UFD Capital-analytikere i en nylig rapporterer.
Korte klemmer kan være langt kjedeligere, forklarte de, ved at den korte oppgaven ganske enkelt kan bli mindre overbevisende i forhold til realitetene ved å åpne shorts (mulighetskostnad og lånegebyrer).
«Ikke alle kan dekke på en gang, noe som kan føre til en beskjeden kort klem. Dette er hva som kan skje hvis Silvergate kan demonstrere at deres virksomhet er grunnleggende sunn, sa UFD Capital.
En måte dette kan skje på er hvis selskapet, i dette tilfellet Silvergate, forbedrer grunnleggende.
Bear case ansporer til kort klem for Silvergate
Som en av de eneste amerikanske bankene som fritt kan flytte fiat til kryptobørser, støtter Silvergate en rekke selskaper i området, inkludert Circle, Coinbase, Binance US og Kraken, via sine interne betalingsskinner kjent som Silvergate Exchange Network (SEN) .
SEN er ment å hjelpe slike firmaer med å behandle midler døgnet rundt, i stedet for å stole på USAs Automated Clearing House, kun tilgjengelig i visse arbeidstider.
Silvergate betjente også FTX, noe som førte til frykt for smitte og en tilstrømning av uttak (Silvergate antydet opprinnelig at mer enn 1 milliard dollar holdt på FTX på tidspunktet for dens bortgang, midler nå tilsynelatende fast i konkursbehandlingen).
På slutten av fjoråret forvaltet Silvergate 3.8 milliarder dollar i kundeinnskudd, ned fra 11.9 milliarder dollar i tredje kvartal. Kundene var blitt bekymret for bankens evne til å fortsette å legge til rette for driften uten avbrudd.
For å oppfylle uttak og generere likviditet, ble banken tvunget til å selge eiendeler på et ugunstig tidspunkt, ifølge sin resultatrapport for fjerde kvartal, noe som resulterte i en tap på 1 milliarder dollar. Det er også rapportert et tap for konkursutlåner Genesis på $2.5 millioner, selv om disse midlene er små sammenlignet med balansen totalt sett.
Det amerikanske justisdepartementet er nå velig undersøkte Silvergate for å se om det hjalp FTX og Alameda Research i uredelige aktiviteter, for eksempel utlån og blande brukermidler. Kunden Paxos kommer også under økt granskning fra amerikanske regulatorer over sin Binance-merkede stablecoin.
Alle disse bekymringene, knyttet til flere klasse handling søksmål, har påvirket virksomhetens attraktivitet for både kunder og investorer, noe som har ført til et stort salg av aksjen og økt shortsalg.
Familiekontoret til den legendariske handelsmannen George Soros, for en, nylig avslørt har salgsopsjoner på 100,000 1.74 SI-aksjer verdt XNUMX millioner dollar ved utgangen av desember. Deres status og utløpsdatoer forblir ukjente.
Bitcoin bøyer Silvergate oksekasse
Silvergate har tydeligvis hatt det tøft. Men dens korrelasjon med gjenopprettede kryptomarkeder har presset aksjekursen opp 30% den siste måneden.
Og selv om det er høy kortinteresse, indikerer markedsdata at disse shortsene vil være raske å dekke hvis en klemme oppstår.
En aksjes "dager-til-dekning"-forhold anslår antall dager det vil ta for alle shortselgere å skaffe nok aksjer til å returnere til långivere. Tallet er basert på gjennomsnittlig daglig handelsvolum for aksjen og åpen kort rente.
Høye dager-til-dekning-forhold, vanligvis over fem dager, antyder økt potensiale for en betydelig kort klem.
SIs dager-til-dekning er for tiden 2.17 dager, ifølge Seeking Alpha-data. Så enhver potensiell kort klem vil være relativt kortvarig, noe som reduserer potensielle oppside for klemme.
Nelson Alves, investeringsanalytiker, fortalte Blockworks at han ikke var helt overbevist om at Silvergate vil gjennomgå en kort klem snart.
"Tror jeg at Silvergate kommer til å snu fra sin nåværende aksjerute? Ja. Tror jeg det vil være på grunn av en innkommende kortklem. Det kan skje, men ikke veldig sannsynlig, sa Alves.
Han var enig i at mengden shortposisjoner er enorm i forhold til flyten - og når Silvergate-aksjen blir grønn, vil oppadgående bevegelser bli forverret av så høy shortrente. Men Alves fremhevet igjen Silvergates små dager-til-dekning-forhold sammenlignet med fremtredende nylige korte klemmer.
"Jeg sier ikke at en kort klem ikke kan skje (i noen tilfeller kan volumet tørke opp), bare at det ikke er vanskelig for shorts å løse problemet. Hvis du sammenligner det med meme-aksjene, vil du se at når disse klemmene skjedde, tok det flere dager før shortsen dekket, sa Alves.
I mellomtiden, Mike Zaccardi, CFA, CMT og Seeking Alpha-analytiker, regner med at en Silvergate-kortpress er på bordet med tanke på at bitcoin-prishandlingen har vært ganske konstruktiv. Dette antyder at "smertehandelen" for Silvergate kan være på oppsiden.
Likevel er Silvergates korte interesse "latterlig", så det "ville ikke ta mye oppover for å virkelig skremme shortsene," sa han til Blockworks.
"Teknisk sett tror jeg $25-nivået er nøkkelen. En overgang til omtrent det kan føre til betydelig kort dekning. Jeg ser neste motstand nær $50," sa Zaccardi. Silvergate-aksjen ble sist omsatt for 18.05 dollar.
Zaccardi innrømmet at han ikke ser noen bedriftsbegivenheter for Silvergate som kan være katalysatoren, men bemerket at Option Research & Technology Services viser en implisitt volatilitet på 191 % for Silvergate.
"Det er en forventet bevegelse på én uke på 26 % - vanvittig høy."
Få dagens beste kryptonyheter og innsikt levert til e-posten din hver kveld. Abonner på Blockworks sitt gratis nyhetsbrev nå.
Vil du ha alfa sendt direkte til innboksen din? Få degen-handelsideer, styringsoppdateringer, token-ytelse, tweets du ikke kan gå glipp av og mer fra Blockworks Researchs Daily Debrief.
Kan du ikke vente? Få våre nyheter på den raskeste måten. Bli med oss på Telegram og følg oss på Google Nyheter.
Kilde: https://blockworks.co/news/silvergate-short-squeeze-crypto-bank