En ny forskningsartikkel publisert av Bank for International Settlements har sidestilt gruveutvinnbar verdi (MEV) med ulovlige aktiviteter i tradisjonelle markeder som front-running og sandwich-handler.
MEV refererer til fortjeneste som gruvearbeidere kan tjene ved å velge hvilke transaksjoner som skal inkluderes i en blokk og i hvilken rekkefølge. Rapporten anser MEV å være:
«[P]fortjeneste som oppnås ved å manipulere markedspriser via en spesifikk bestilling – eller til og med sensurering – av ventende transaksjoner.»
I det tradisjonelle finansmarkedet sekvenseres transaksjoner i den rekkefølgen de mottas, dvs rapporterer sa. Men når det gjelder blokkjeder, bestemmer gruvearbeidere hvilke transaksjoner som skal legges til i en blokk, og disse gruvearbeiderne står fritt til å velge mellom alle ventende transaksjoner i minnepoolen eller mempoolen.
Derfor, i stedet for å velge transaksjoner basert på transaksjonsgebyrer, der transaksjonene med de høyeste gebyrene legges til først, kan gruvearbeidere velge transaksjoner basert på "profittmulighetene de genererer."
For eksempel kan en gruvearbeider introdusere sin egen transaksjon før en stor ventende transaksjon som kan påvirke prisene, og dermed tjene penger, forklarer rapporten. Med andre ord, hvis gruvearbeidere ser en stor ventende transaksjon som kan påvirke prisen på eiendelen, kan de velge å legge til sin egen transaksjon. Dette vil gjøre det mulig for gruvearbeideren å tjene penger fordi de har forhåndsinformasjon om hvordan prisene vil bli påvirket, takket være den ventende transaksjonen i mempoolen.
Rapporten uttalte:
«Ikke bare går denne fortjenesten på bekostning av andre markedsaktører, men gruvearbeiderens transaksjoner forsinker også andre legitime transaksjoner. Det danner dermed en "usynlig skatt" på vanlige markedsdeltakere."
På samme måte kan gruvearbeidere også delta i "back-running", hevdet rapporten. Dette betyr at en gruvearbeider kan legge inn en kjøps- eller salgsordre umiddelbart etter en stor transaksjon eller markedsbevegelse, forklarte den.
I tillegg kan gruvearbeidere også engasjere seg i sandwich-handler. I slike handler kan gruvearbeidere legge inn bestillinger både før og etter en markedsbevegelse. Dette gjør gruvearbeiderne i stand til å tjene "overskudd uten å måtte ta på seg noen langsiktig posisjon i de underliggende eiendelene," heter det i rapporten.
Rapporten anslår at MEV har utgjort rundt $550-$650 millioner siden 2020 på Ethereum blockchain alene. Men siden disse estimatene er basert på de største protokollene, vil det faktiske tallet sannsynligvis være høyere, la rapporten til.
Faktisk, til tider blir én av 30 transaksjoner lagt til med motivet om å tjene MEV, heter det i rapporten. Denne andelen var enda høyere i begynnelsen av juni 2022 "på grunn av en rekke spesielt store MEV-transaksjoner under det nylige markedsstresset," la den til.
Behov for regulering
I følge rapporten må regulatorer over hele verden avgjøre om verdien som trekkes ut av gruvearbeidere skal klassifiseres som ulovlig. Mens de fleste jurisdiksjoner anser slike transaksjoner i den tradisjonelle finansverdenen for å være ulovlige, er den juridiske statusen til MEV i de fleste jurisdiksjoner for tiden tvetydig.
Rapporten ble lagt til:
"Disse betraktningene om ulovlighet til side, MEV utgjør også et typisk problem for industrien selv, siden den står i strid med ideen om desentralisering."
Fremover vil MEV sannsynligvis øke, heter det i rapporten. Dette betyr at gruvearbeidere som engasjerer seg i MEV vil tjene mer og til slutt kan fortrenge andre gruvearbeidere som ikke gjør det. Rapporten sier at:
"MEV utgjør en eksistensiell risiko for integriteten til Ethereum-reskontroen."
Kilde: https://cryptoslate.com/regulators-need-to-determine-whether-miner-extractable-value-is-illegal-bis-report-says/