Mening: Når teknologien smelter sammen, gjenstår en sannhet: Halvledere spiser verden

Jeg satte meg nylig ned for Six Five Summit med Arvind Krishna, administrerende direktør i IBM
IBM,
-0.79%.
I samtalen delte han en observasjon om hvor tett korrelert halvlederindustrien er til BNP-vekst.

Når teknologi, og mer spesifikt halvlederselskaper, vokser, vokser BNP. Og teknisk vekst er nesten 100 % avhengig av veksten av halvledere. Så når vi går inn i det som ser ut som en langvarig vinter for teknologi- og vekstaksjer, ser det ut til at det vil være fornuftig å holde et våkent øye med halvledervekst.

Mens prognosene varierer, plasserer McKinsey halvlederindustriens vekst til å bli en trillion-dollar industri innen 2030 basert på hva konsulentfirmaet estimerte til å være 6 % til 8 % årlig vekst og rundt 2 % årlig prisvekst – alt avhengig av balansen. i tilbud og etterspørsel.

Flere trender innen halvledere garanterer investorers oppmerksomhet, fra vedvarende forsyningskjedeproblemer som har spilt en betydelig rolle i dagens enestående inflasjon til inntjeningen og veksten til viktige halvlederselskaper som Intel
INTC,
-3.60%,
AMD
AMD,
-8.26%,
Nvidia
NVDA,
-7.82%,
Qualcomm
QCOM,
-3.41%,
Marvell
MRVL,
-8.03%
og Taiwan Semiconductor
TSM,
-3.53%.

Kanskje en av de viktigste trendene å ta hensyn til er halvlederøkosystemet for øvrig og det som driver en bølge av nye aktører inn i brikkeproduksjon, fra PC-er til servere. Spesielt fremveksten av Arm som en muliggjører for nye aktører innen halvlederproduksjon skaper konkurranse for etablerte selskaper som Intel og AMD, som lenge har hatt den unike fordelen med å holde nøklene til x86, som står for mer enn 90 % av PC-brikkene, og de fleste serverbrikker også.

Innpakning Arm rundt om i verden

Antitrustproblemer satte en stopper for Nvidia-avtalen om å kjøpe Arm. Men bekymringene, som først og fremst kom fra noen av Arms største brukere og lisenshavere, er en sterk indikator på den forventede rollen som Arm vil spille i fremtiden for å drive alt fra smarttelefoner til superdatamaskiner.

Forrige uke på WWDC, Apple
AAPL,
-3.83%
kunngjorde sine M2 Mac-maskiner, bygget på selskapets hjemmelagde silisium. Tidlige iterasjoner av selskapets Arm-prosessor var problematiske. Likevel har Apple gjort store fremskritt i brikkefremstillingen og begynner å finne fremgangen som hjelper Arm med å nå nesten 10 % av PC-volumet.

Det er tidlige dager for Qualcomms PC-virksomhet, men det er verdt å merke seg at selskapet skaffet seg et kraftsenter av talent og IP med sitt Nuvia-oppkjøp. Qualcomm satset også stort på Arm med sine Windows on Snapdragon-tilbud. Forventet tidlig i 2023 er de første Nuvia-baserte brikkene som vil utnytte Arm og vil sannsynligvis finne veien inn i design fra slike som Lenovo, Microsoft
MSFT,
-4.24%,
Samsung og andre OEM-er bruker allerede Windows på Arm-PCer.

Arm ser også sterk bruk på datasenter- og serversiden. Amazons
AMZN,
-5.45%
AWS var den første hyperscale-skyleverandøren som satset stort på Arm med sine Graviton-instanser. På dette tidspunktet står Arm for 20 % av AWS-serverdistribusjonene. En rapport fra Trend Force indikerte at innen 2025 ville Arm ha rundt 22 % av alle serverdistribusjoner — en betydelig markedsandel på bare noen få år. AWSs suksess har utvilsomt vært en katalysator, sammen med en økende trend med å skille arbeidsbelastninger fra monolitiske design av andre hyperskalere som Microsofts Azure, Google
GOOG,
-4.08%
og Oracle
ORCL,
-4.60%,
alle ønsker å lage hjemmelaget silisium.

Situasjonen til AMD og Intel

Når du leser om deltakere som kommer inn i rommet, er det lett å tenke at dette kan være dårlig for AMD og Intel. Og selvfølgelig i varierende grad.

Intel har hatt sin del av utfordringene med å prøve å overbevise markedet om at de har en strategi som vil returnere det til sine glansdager. Jeg har en tendens til å tro at markedet har vært bemerkelsesverdig tøft for Intel, men det kom fra en rekke historiske hendelser som kan kreve en "vis oss, ikke fortell oss"-mentalitet blant investorer.

Når det er sagt, har administrerende direktør Pat Gelsinger vært aggressiv i å gjenerobre Intels beste versjon av seg selv, og han har gjort det gjennom utvidelse. Arm vil være en del av det.

Intel Foundry Service (IFS), som jeg tror har en betydelig rolle å spille for å rette opp langsiktige forsyningskjedeproblemer, vil bli en del av den armbaserte produksjonsløsningen. Selskapets IDM 2.0-strategi har også indikerte en fremtid hvor hybridsilisiumet kunne inneholde ikke bare x86, men chiplets som inneholder x86, Arm og Risc-V.

Under AMDs nylige investordag-presentasjon delte selskapet sitt nye 300 milliarder dollar totalt adresserbare marked (TAM) mens det fortsetter å diversifisere virksomheten. Intel, Nvidia og Qualcomm har massivt utvidet sine TAM-er, hovedsakelig basert på fortsatt diversifisering til nye markeder mens de drar fordel av sterk etterspørselsvekst og priselastisitet for brikkeprodusenter.

Det meste av selskapets strategi ser ut til å sikre at det fortsetter å ta markedsandeler fra Intel. Likevel, det nylige oppkjøpet av Xilinx for 35 milliarder dollar fordyper også sine røtter i Arm, og legger til vekst og diversifisering fra bare x86.

Vinnere og tapere

Det korte svaret er ja, og det er nettopp grunnen til at etablerte operatører migrerer til en posisjon for å utnytte Arm.

Hvis Intel virkelig kan få støperivirksomheten til å brumme, bør den være en vinner i feltet – selv om det overrasker noen mennesker.

Hyperskalerne vil alle kunne bygge silisium som vil levere til kundenes behov ved å bruke Arm, noe som vil gi bedrifter flere valgmuligheter. De vil alle, men absolutt gi bunnlinjegevinster for slike som AWS, Google, Microsoft, Oracle og Alibaba
BABA,
-10.31%.

Apple har vertikalt integrert og gjort brikkefremstilling til en kompetanse. Det var grunn til å være skeptisk, men på dette tidspunktet bygger selskapet kvalitetsprodukter som møter brukernes behov, og kan utvide marginene og kontrollere forsyningskjeden enda bedre.

På PC-plassen vil Arm skape mer variasjon og varianter. Det vil stimulere til konkurranse og gi flere muligheter til OEM-er å differensiere. Jeg liker Qualcomm her, siden selskapet vet hvordan de skal bygge og lisensiere brikkesett, kanskje bedre enn noe annet selskap i verden - de Nuvia-baserte løsningene vil være avgjørende for å se dette materialisere seg.

Og selvfølgelig er den største vinneren av alle Arm. Når selskapet står i kø for å gå på børs, har det ikke annet enn prognoser om solid vekst og en verdensklasseliste over kunder som bygger på IP-en.

'Beskyttet artikkel i budsjettet'

Kort sagt, det jeg tror IBMs Krishna prøvde å reflektere i sin halvleder/BNP-korrelasjonskommentar var todelt. For det første bør enhver nedgang i halvlederveksten heve store, røde flagg for investorer og økonomien for øvrig. Og for det andre, nøkkelen til å jobbe gjennom mye av den forventede økonomiske nedgangen vil være avhengig av den fortsatte investeringen i teknologisk infrastruktur og programvare som gjør det mulig for virksomheter å operere mer effektivt og øke produktiviteten.

Kanskje var hans mest dyptgripende uttalelse i møtet vårt: "Teknikk er den mest beskyttede posten i budsjettet," med henvisning til den makroøkonomiske utfordringen og hvordan de beste selskapene har til hensikt å innta en mer defensiv holdning mens de holder fokus på vekst og innovasjon.  

Nesten alt kjører på halvledere – og nesten hver innovativ taktikk vi kan ta for å optimalisere virksomheten og forbrukeraktiviteten vil avhenge av halvledere. Hvis halvlederveksten akselererer, vil økonomien også gjøre det – og det bør vi se etter enten det er x86, Arm eller et annet tilgjengelig instruksjonssett.

Daniel Newman er hovedanalytiker ved Futurum Research, som gir eller har levert forskning, analyser, rådgivning eller rådgivning til Nvidia, Intel, Qualcomm og dusinvis av andre selskaper. Verken han eller firmaet hans har noen aksjeposisjoner i selskaper som er sitert. Følg ham på Twitter @danielnewmanUV.