MakerDAO Endgame Tokenomics tiltrekker LUNA, UST-sammenlikninger – her er hvorfor

Det monumentale restruktureringsforslaget fra MakerDAO-medgründeren fortsetter å tiltrekke seg kritikk.

Et utdrag fra MakerDAO Endgame tokenomics har skapt oppsikt på krypto Twitter i dag, og tiltrekker seg sammenligninger med mekanismen mange tror førte til Terra-økosystemets fall.

PaperImperium, en pseudonym krypto Twitter-konto dedikert til hendelser innen desentralisert finans, trakk oppmerksomhet til en del av dokumentet i dag, som avslører at brukere kan låne DAI på deres delegerte MKR-tokens. PaperImperium ga uttrykk for at MakerDAO risikerte å gjenta feilene fra den siste markedssyklusen.

Det er forferdelig skuffende å se @MakerDAOmedgründer driver denne planen. Det er som om ingenting ble lært denne syklusen. pic.twitter.com/XQq8NydHqb

— PaperImperium (@ImperiumPaper) Februar 23, 2023

Den pseudonyme DeFi-kommentatoren hevdet at i tilfelle av en likvidasjonsspiral, ville delegerte tokens komme tilbake i sirkulasjon, tanken på verdien av MKR og åpne opp protokollen for angrep fra ondsinnede aktører som lett kan kapre styresett, med henvisning til Mango DAO angrep. I tillegg påpeker han at ved et dårlig tap er det DAI-innehavere som lider, som en del av dokumentasjonen lyder:

«I tillegg kan Maker Governance nå velge å avbryte den automatiske bruken av MKR som en backstop for Dai-verdi i tilfelle dårlig gjeld i Maker Protocol. I stedet kan Maker Governance velge å endre Dais målpris, noe som resulterer i tap av verdi for alle Dai-innehavere.»

Pundits som BitMEXs Arthur Hayes har sammenlignet funksjonen til Terra-økosystemets støtte til TerraUSD (UST) med LUNA, som gjennom en mynte- og brennmekanisme så pregning av overflødig LUNA da UST mistet tappen, noe som førte til en dødsspiral. Andre har beskrevet det som en potensiell exit-likviditetssvindel som lar brukere gå ut av økosystemet gjennom DAI uten å selge MKR-tokenene sine mens de fortsatt har å si i protokollstyring.

I mellomtiden er ikke alle brukere pessimistiske, og beskriver sammenligninger med Terra Ecosystem som overdreven. Det er verdt å merke seg at, i motsetning til Terra-økosystemet med en mynteforbrenningsmekanisme mellom LUNA og UST, er det ingen slik mekanisme for DAI.

- Annonse -

Ignas, en fremtredende DeFi-forsker, hevdet at markedsverdiforskjellen mellom DAI og MKR gjorde den oppfattede risikoen for DAI liten. Som forklart betydde DAIs markedsverdi på 5 milliarder dollar sammenlignet med MKRs 670 millioner dollar at bruk av alle MKR til å prege DAI med en sikkerhet på 250 % ville bare skape 263 millioner nye DAI.

Dai er en stablecoin på $5B med markedsverdi og MKRs MC er bare $670m.

Forutsatt en sikkerhet på 250 %, og hvis ALL MKR ble brukt til å prege DAI, er det bare 268 millioner nye dai.

Liten risiko for DAI.

— Ignas | DeFi Research (@DefiIgnas) Februar 24, 2023

For kontekst er DAI en oversikkert stablecoin støttet av en blanding av fullstendig sikkerhet sentraliserte stablecoins og andre kryptoaktiva som Bitcoin og Ethereum. 

I fjor var MakerDAO-medgründer Rune Christensen hevdet at i kjølvannet av Tornado Cash-sanksjonene var det bare et spørsmål om tid før offentlige myndigheter angrep MakerDAO som en desentralisert stablecoin. Derfor foreslo han Endgame, en storslått restruktureringsplan for å gjøre MakerDAO og DAI mer motstandsdyktig mot sensur.

Planen foreslår å dele DAO inn i mindre enheter kalt MetaDAOs med unike tokens, hver med spesifikke mål samtidig som det innføres en 25% grense på sentraliserte eiendeler som støtter DAI i tillegg til negative renter. Christensen foreslår at DAI-innehavere kan gi gården de nye MetaDAO-tokenene som et ekstra insentiv.

Totalt består Christensens Sluttspill av 8 forslag. Et kontroversielt flertall i oktober tillot at disse forslagene ble innført for avstemning. Det har møtt motstand i samfunnet av flere grunner, inkludert potensialet til å gjøre DAI til en frittflytende eiendel ubundet til dollaren.

På pressetidspunktet handles DAI litt under sin peg på $0.9997. DAI-statistikk dato viser rundt 5.2 millioner DAI i omløp, støttet av eiendeler verdt rundt $6.96 millioner.

- Annonse -