Fallet til Sam Bankman-Fried veltet ikke bare en kryptovalutabørs på 32 milliarder dollar i FTX – det truet også med å oppheve strukturen til desentralisert økonomi på kryptowunderkinds foretrukne blokkkjede, Solana.
Serum, grunnlagt i august 2020 av et konsortium som inkluderte Solana Foundation og Bankman-Frieds FTX og handelsdesk Alameda Research, var en desentralisert kjerneplattform og likviditetsleverandør for det spirende Solana DeFi-økosystemet. Ordreboken var avgjørende for DeFi på Solana, integrert i praktisk talt alle de største DeFi-prosjektene på nettverket, som Jupiter og Raydium.
Men de private nøklene ble plassert i FTX - noe som er akkurat så ille som det høres ut.
Etter et tilsynelatende hack på FTX 11. november, samme dag som selskapet begjærte seg konkurs, Defi prosjekter på Solana skyndte seg å kutte båndene med Serum av frykt for at den private nøkkelen som kunne brukes til å oppdatere programmet også hadde blitt kompromittert. Dette snudde effektivt "av"-bryteren på Solana DeFi.
Siden den gang har Solana-utviklere, investorer og andre interessenter forsøkt å slå den på igjen, og presset videre med en gaffel av Serum – i hovedsak en kopi av koden, fri for bånd til Bankman-Fried eller FTX.
Nå må fellesskapet bak OpenBook, etterfølgeren til Serum, kjempe med noen vanskelige tokenomics-spørsmål etter å ha nådd 2.7 millioner dollars totalverdi låst siden det ble lagt til DeFi Llama forrige uke.
"Fellesskapets utvikling av Serum til OpenBook har vært flott å se," fortalte Solana-grunnlegger Anatoly Yakovenko dekryptere. "Samfunnet mobiliserte raskt og åpent for å omdistribuere Serum slik at det fortsetter på en ny, sikker vei, med beslutninger tatt av og for fellesskapets medlemmer," sa han. "Open Book er en flott demonstrasjon av desentralisering i aksjon."
Hvordan det startet, hvordan det går
Serum lovet å gjøre DeFi-transaksjoner raskere og billigere - en tout som hadde mer iver når gassprisene før sammenslåingen, proof-of-arbeid versjon av Ethereum nettverket var uoverkommelig høye – alt mens de «forble fullstendig tillitsløse og gjennomsiktige».
Det har blitt et vanlig refreng blant det desentraliserte finans-, eller DeFi-samfunnet, at desentralisering løser problemer som har dukket opp hos sentraliserte giganter som FTX. Talsmennene sier at DeFi ikke overlater skjebnen til en hel protokoll i hendene på én person.
Bortsett fra når det gjør det.
"Serum-programoppdateringsnøkkelen ble ikke kontrollert av SRM DAO, men av en privat nøkkel koblet til FTX," skrev den pseudonyme utvikleren Mango Max i en tråd på Twitter 12. november, og sa at han hadde vært i kontakt med den nye FTX-sjefen John Ray. "I øyeblikket kan ingen bekrefte hvem som kontrollerer denne nøkkelen og har derfor makten til å oppdatere Serum-programmet, muligens distribuere ondsinnet kode."
At Serums private nøkkel ble kompromittert var ille nok. Avsløringen av at en sentralisert utveksling, ikke Serum-samfunnet, hadde ensidig tilgang til den, var verre. For å sette den slags sjokk i perspektiv: Det er som om Ethereum DeFi-fellesskapet fant ut at Coinbase kontrollerer de private nøklene til Maker eller Uniswap.
Den siste måneden har DeFi-volumet på Solana falt under 20 millioner dollar, ned med 75 %, ifølge DeFi Llama. Men det er fortsatt $293 millioner i total verdi låst i DeFi på nettverket og utviklere, som tidligere Coinbase-ingeniør Mert Mumtaz, prøver å samle folk for å holde økosystemet i live.
"DeFi på Solana har fått et slag, men det kommer sterkere tilbake enn noen gang," han sa på Twitter mandag ettermiddag. I tweeten sa han at Helius, utviklingsplattformen som han er administrerende direktør og medgründer av, ville gi gratis abonnementer til Solana-utviklere.
Men gratis hjelp har sine begrensninger, og OpenBook trenger fortsatt en bærekraftig måte å kompensere utviklere som jobber med prosjektet.
En av Serums funksjoner var verktøyet token, SRM, som ga innehavere 50 % rabatt på handelsgebyrer og tilgang til styringsprosessen. Nå viser rettsdokumenter fra FTXs konkursbehandling at selskapet, som bidro til å skape Serum, telte SRM-tokens verdt 5.4 milliarder dollar i sine reserver. FTXs stash, som nesten helt sikkert kommer til å bli likvidert for å tilfredsstille kreditorkrav, står for 97% av tokenets forsyning.
Å ta SRM ut av ligningen for OpenBook har vært en enkel beslutning for samfunnet. "OpenBook har som mål å ikke ha noe med SRM å gjøre," skrev Soju, leder for forretningsutvikling hos Solana-utlåner Solend, i prosjektets Discord forrige uke.
Soju kjørte prosjektets samfunnssamtale mandag morgen, der det var mye debatt om hvorvidt OpenBook trenger et token i det hele tatt. Et par personer på utlysningen lurte høyt på om de kunne stole på at Solana-stiftelsen ville få tilskudd som ville gjøre det verdt for utviklere å fortsette å jobbe med prosjektet.
"Stiftelsen er veldig opptatt av å finansiere tilskudd, i hvert fall i overskuelig fremtid, til OpenBook-utvikling slik at vi kan opprettholde denne kjernedelen av likviditetsinfrastrukturen for DeFi, men den brønnen er ikke uendelig," Ben Sparango, leder for forretningsutvikling ved Solana Labs, sa under samtalen. "Hvert av disse tilskuddene vil bli vurdert fra sak til sak. Så det kommer ikke til å være gratis penger for alltid.»
Han påpekte senere at et kommende hackathon fra Solana Foundation i januar ville fokusere på DeFi og oppfordret OpenBook til å sende inn forespørsler om forslag, noe som ville presse noe av arbeidet til hackathon-deltakere.
Men tilskudd og hackathons gir ikke et bærekraftig DeFi-prosjekt. Som pseudonym utvikler Jimthereaper sa det under samtalen: "Tilskudd fungerer ikke."
Utvikler Mango Max påpekte at det alltid har vært en viss frykt rundt DeFi på Solana på grunn av Alamedas engasjement med Serum.
"Det er alltid dette elementet når du har en stor interessent, som Alameda var i økosystemet, at noen mennesker tenker: 'Å, det er ingenting for meg å gjøre her.' Og når det gjelder likviditetssiden, var mange tradere forsiktige med å komme til Solana fordi de tenkte "Å, det er akkurat som å handle på FTX." Så samtidig var det folk som var forsiktige med å lansere en ordrebok fordi det var Alamedas territorium, sa han under samtalen. "Nå er det et tydelig tegn på at folk kan begynne å jobbe med ting og de ønsker å gjøre det som en del av en samfunnsinnsats."
På noen måter virket Solana DeFi-økosystemet alltid overfylt med Bankman-Frieds serum som en sentral del av infrastrukturen, og Alameda Research var sterkt avhengig av avkastningsoppdrett.– praksisen med å gi likviditet til automatiserte markedsmakere i bytte mot symbolske belønninger. Den tidligere FTX-sjefen var kjent for å være så forelsket i det som en strategi at han beryktet beskrev avkastningsoppdrett som en "eske"På BloombergOdd Lots-podcasten sier at investorer legger penger i DeFi-protokoller og deretter tar ut fortjeneste.
Det er en sammenligning som har fått mye kritikk for å høres mye ut som en Ponzi-ordning, som lokker nye investorer og bruker pengene deres til å betale fortjeneste til tidligere investorer så lenge opphavsmannen kan holde listen oppe.
On-chain data viser at med minst 18 forskjellige tokens, ville Alameda Research akkumulere eiendeler, tjene avkastning på dem og deretter selge oppbevaringene på markedet rett etter at prisene steg etter noteringen på FTX, ifølge compliance-firmaet Argus.
Men nå har den opprinnelige Serum-protokollen stoppet opp. Selv om det fortsatt er en lang vei å gå, har OpenBook allerede klart å integrere seg med Jupiter, raydium og Prism siden den ble lansert og gjort 1.8 millioner dollar i volum det siste døgnet.
Solanas «smeltedigel-øyeblikk»
I løpet av tredje kvartal var det tegn på at Solanas DeFi-økosystem begynte å modnes og stabiliseres – selv om bjørnemarkedet har vært brutalt på priser uttrykt i amerikanske dollar, skrev Messari-analytiker James Trautman i en nylig Rapport om staten Solana.
Faktisk er det fordelingen av total verdi låst – en DeFi-beregning som vanligvis forkortes som TVL – på tvers av DeFi-protokoller som bidro til å redusere risikoen for at et enkelt prosjekt skulle ødelegge hele greia.
"Noen toppnettverk fra TVL har eksponering for enkeltapplikasjoner med alt fra 50-60% av økosystemets TVL," skriver Trautman. "I motsetning til dette virker ingen enkelt Solana-applikasjon "for stor til å mislykkes", med Solanas største DeFi-protokoll, Solend, som bare fanger opp 14 % av TVL på slutten av 3. kvartal.
Per onsdag var DeFi-volumet på Solana den siste dagen $27 millioner – mindre enn 2% av volumet i hele DeFi-økosystemet, ifølge DeFi Llama, som sporer aktivitet på 78 forskjellige blokkkjeder.
Solana DeFi-volumet nådde et rekordhøyt nivå på 568 millioner dollar den 9. november, dagen til en verdi av 800 millioner dollar med SOL-tokens holdt av validatorer skulle låses opp. Hvis tokenene plutselig hadde truffet markeder, kunne det ha trukket SOLs allerede hengende pris. For å avverge ulykke, Solana Foundation halvert antall opplåsingstokener og gjenopprettet sin egen forsyning, noe som betyr at den forpliktet en betydelig del av SOL-tokens til nettverket og forhindret dem i å komme ut på markedet.
Tidligere samme dag beskrev Solanas medgründer Raj Gokal hendelser som førte til det hele som nettverkets «smeltedigel-øyeblikk».
Men retningen Serums etterfølger ser ut til å gå, kan til slutt være en velsignelse for SOL, ettersom den unnslipper skyggen av FTX ytterligere. Det har til og med vært oppfordringer til at SOL skal bli symbolet som gir rabatter og blir vant til å betale utviklere som jobber på OpenBook. En tweet om det fra den pseudonyme NFT-samleren R89Capital fikk litt oppmerksomhet forrige uke da Solana-grunnlegger Yakovenko, Mango Max og Helius's Mumtaz alle kimet inn.
Yakovenko sa at han var imot det fordi OpenBook ga muligheten til å lansere en helt fersk token, "uten pre-mine eller bullshit og se hva som skjer." Mumtaz virket fascinert, men sa ikke om han ville støtte det. Mango Max sa forrige uke og gjentok mandag morgens samtale at han foretrekker å ikke introdusere et token til OpenBook.
John Kramer, medgründer av Dual Finance, sa under samtalen på mandag at han fryktet et token er uunngåelig, og at Solana DeFi-fellesskapet som ga Serum til å lansere OpenBook burde benytte anledningen nå til å lage noen retningslinjer rundt hvordan det skjer.
"Jeg tror det er uunngåelig at det kommer et symbol, så hvorfor ikke bruke litt tid på å finne ut hvordan det kan se ut. Vi trenger faktisk ikke å implementere noe, men hvis vi skal få fellesskapets buy-in, så bør vi ha en slags medbestemmelse i hvordan det ser ut," sa han, "fordi menneskets natur bare krever at det vil skje til slutt. Folk kommer til å ønske å bli motivert til å jobbe."
Hold deg oppdatert på kryptonyheter, få daglige oppdateringer i innboksen din.
